西南財(cái)大翟立宏：理財(cái)市場(chǎng)已進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2009中國(guó)最受尊敬基金公司評(píng)選暨第二屆中國(guó)基金業(yè)領(lǐng)袖峰會(huì)于9月22日在北京星河灣盛大舉行，會(huì)議為獲獎(jiǎng)基金公司頒獎(jiǎng)并同期舉行第二屆中國(guó)基金業(yè)領(lǐng)袖峰會(huì)，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程直播報(bào)道。

會(huì)議上西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏表示，基金行業(yè)要培養(yǎng)與客戶的長(zhǎng)期共贏信托關(guān)系。以下為翟立宏的發(fā)言實(shí)錄。

首先大家看證券投資基金法的第二條里面，它講到在中華人民共和國(guó)境內(nèi)通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法，這個(gè)是典型的信托架構(gòu)，在三種架構(gòu)關(guān)系，就是債券關(guān)系，股權(quán)信用關(guān)系，通道關(guān)系，這個(gè)是一個(gè)典型的信托架構(gòu)。同時(shí)，繼續(xù)說(shuō)了，本法未規(guī)定的是適用于《中華人民共和國(guó)信托法》和《證券法》，這里面也提到了信托法，這說(shuō)明了信托法本身的制定原理，大家也知道，信托法是01年出臺(tái)的，我們《證券基金法》03年出來(lái)的，現(xiàn)在的一個(gè)問(wèn)題是信托基金法里面，它講到本法未規(guī)定的適用于信托法，就是證券投資基金法里頭，本法未規(guī)定的信托法，這塊適用到底是什么呢？我們?cè)诖酥粡脑瓌t層面上來(lái)看，信托法和證券基金法受托人的原則要求，它是有一定的差異，大家看證券投資基金法第九條，它講到基金管理人、基金托管人管理、運(yùn)用基金資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)鬲津職守，履行誠(chéng)實(shí)信用，謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。基金從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)依法取得基金從業(yè)資格，遵守法律、行政法規(guī)可進(jìn)職業(yè)道德和行為規(guī)范。信托法第二十五條是這樣規(guī)定的，說(shuō)受托人應(yīng)當(dāng)遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務(wù)。受托人管理信托財(cái)產(chǎn)，必須恪盡職守及履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。那么這里頭現(xiàn)在就出現(xiàn)這么一個(gè)問(wèn)題，恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎、勤勉和誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎有效，有沒(méi)有區(qū)別？從法理邏輯上來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)法，如果一個(gè)是規(guī)范具體操作層面上，一個(gè)是更為寬泛的基礎(chǔ)層面上，證券投資基金法未規(guī)定的就是適用信托法，它到底之間的聯(lián)系在哪里，我們可以梳理一下。

首先在信托法的受托人責(zé)任里頭明確強(qiáng)調(diào)了受最大利益的，按照信托法適宜里頭，最大利益是為受托人最大利益處理信托事務(wù)，它的愿意就是最大勤勉。在日本它被譯為“以善良管理人的注意處理信托事務(wù)，是對(duì)受托人的一種原則要求”。這個(gè)所謂最大利益是受托人盡心盡力，力所能及的管理信托財(cái)產(chǎn)，所能帶來(lái)的收益，根據(jù)受托人的素質(zhì)和專業(yè)水平的不同，最大利益也可能不同，一般以受托人所處的社會(huì)階層和職業(yè)普遍應(yīng)當(dāng)達(dá)到的利益水平為基準(zhǔn)。至于受托人是否達(dá)到了這這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，即是不是為受益人的最大利益處理信托事務(wù)，如果信托當(dāng)事人之間存在爭(zhēng)議時(shí)，可以訴諸法院解決。我們?cè)谶@塊，跟誠(chéng)實(shí)有效和有效勤勉之間是有區(qū)別的，有效是最大的勤勉。

再來(lái)看一下，在信托法里面繼續(xù)解釋它是指受托人管理信托財(cái)產(chǎn)要有成效，如果有多種具體途徑或方法可以實(shí)現(xiàn)信托目的，受托人應(yīng)當(dāng)選擇最快捷、最有效的途徑或方法，為受益人的最大利益服務(wù)。現(xiàn)在的問(wèn)題是我們做這么一套梳理有什么意義？實(shí)際上做這套梳理的意圖并不是想在法律條文里頭去咬文嚼字，在去翻出來(lái)一些理念，來(lái)說(shuō)明這個(gè)東西。我做這種梳理，實(shí)際上是想形成一種啟示性的結(jié)論，這個(gè)啟示性的結(jié)論是在現(xiàn)在全面競(jìng)爭(zhēng)的理財(cái)市場(chǎng)環(huán)境里頭，在基金這個(gè)行業(yè)，如何來(lái)塑造自己的行業(yè)定位，整個(gè)如果說(shuō)我們理財(cái)市場(chǎng)里頭，所有的理財(cái)行業(yè)，理財(cái)機(jī)構(gòu)，都是受托人，那么各自的受托人的形象如何來(lái)定位，這塊來(lái)說(shuō)，理財(cái)市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，什么叫做全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代呢？那就是說(shuō)在這個(gè)市場(chǎng)上，實(shí)際上銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、私募全都是在統(tǒng)一的信托制度平臺(tái)上在競(jìng)爭(zhēng)，然后各自的技術(shù)來(lái)比高低。那么投資者將越來(lái)越清晰的意識(shí)到，選擇投資理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上是在選擇受托人。我們說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)上本身的基于信任托付的觀念文化逐漸在形成，投資者發(fā)現(xiàn)利用一個(gè)通道，信托制度的通道，選擇一個(gè)行業(yè)，選擇一個(gè)機(jī)構(gòu)，比自己親自去搭理，性價(jià)比要高，成本收益要更合算。同時(shí)，投資者會(huì)越來(lái)越清晰的意識(shí)到，我選擇通道的產(chǎn)品實(shí)際上是在選擇通道這個(gè)平臺(tái)管理人、受托人，它會(huì)越來(lái)越多的去關(guān)注受托人的內(nèi)部治理，受托人的管理風(fēng)格，受托人的管理績(jī)效。

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