匯豐晉信：經濟持續回升 政策傾向微調

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事件：

國家統計局公布三季度各項宏觀數據前三季度國內生產總值217817億元,同比增長7.7%；CPI同比下降1.1%；工業品出廠價格同比下降6.5%，截至9月份環比連續六個月上漲。

點評：

1.內需外需回暖，經濟回升。三季度和9月份宏觀數據表現優于市場預期。貨幣信貸增速繼續提高，內外需擴張拉動生產和物價，企業盈利隨之好轉。三季度GDP同比增速8.9%，環比增速為12%。工業同比增長13.9%，月環比為18.8%。CPI月環比折成年率為3.3%，PPI月環比折成年率為5%。投資單月增長35.1%，房地產投資單月增長37.1%。進出口同比跌幅顯著收窄，環比明顯回升。9月份貨幣信貸余額與流通速度齊升，反映了需求的旺盛。總的來看，三季度經濟的快速回升在意料之中，我們預計未來經濟仍將保持快速回升的態勢，并且可能超出之前的預期。

2.隨著出口的逐漸回升和經濟日漸好轉，政策微調態勢也更加明確了。從短期來看，支持資本市場的宏觀因素包括兩個：一是，短期經濟走勢超預期的可能；二是，出口回升帶來的人民幣升值預期和熱錢流入。前一個因素是經濟增長的基本面，后一個因素是流動性。但從長期看，我們認為基本面將最終決定資本市場的方向。

3.我們繼續維持對于目前市場政策、流動性、盈利和估值等方面的判斷，認為未來市場將繼續保持震蕩筑底的態勢。在當前經濟總體復蘇的環境下，我們看好金融、新能源和節能減排行業的投資機會。(匯豐晉信基金公司供稿)

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