2010年02月01日 11:42中國證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□本報記者 江沂 深圳報道

本周一，首批發行的創業板網下申購三個月的禁售期結束，對于股票型基金來說，解禁股上市所帶來的沖擊將很小，因為從2009年基金四季報看，股票型基金、偏股型基金重倉股中遍尋不到創業板的蹤跡，唯有當時網下申購的債券型基金目前仍在蹲守創業板。

高市盈率讓基金卻步

1月29日，是第一批創業板股票解禁前的最后一天，深度調整之后的市場，出現了適度反彈。與外界所料想的不同，當天創業板的股票表現漲跌互現，特銳德、上海佳豪跌幅超過1.5%，但大部分首批上市的創業板股票股價都出現上漲，樂普醫療漲幅4.05%，吉峰農機、銀江股份漲幅都超過3%。盡管創業板股票28日出現調整，但是首批創業板股票仍然給申購者帶來了很好的收益。截至1月29日，在28只個股中，與發行價相比，漲幅最大的要數“創業板第一大牛股”吉峰農機，漲幅達180%；另有7只股票漲幅超過90%，表現大幅領先市場。

不過據中國證券報記者了解，這部分的收益大部分歸于私募及游資，公募基金參加得非常少。“主要原因還是市值太小，創業板公司大多幾億元的流通市值，即便是持有10%的比例，再有20%的漲幅，對我們的業績貢獻也并不大，所以感覺興趣不大。”深圳某基金經理表示。

更大的原因恐怕還是創業板的估值對基金公司來說沒什么吸引力。參考1月29日收盤價，28只股票的加權平均動態市盈率為59.32倍，但是從券商對創業板公司的增長預測看，未必每一家公司未來兩年都有超過60%的年增長。有些公司2010年的增長甚至低于行業平均水平，一旦增長速度無法與市盈率匹配，創業板股票對基金來說就缺乏了應有的吸引力。

債基打新策略或難奏效

不過對于債券型基金來說，或許要承受推高發行價格之后的“苦果”。

根據相關規定，對于首次公開發行有明確鎖定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市值估價，因此在去年一些債券型基金的業績中，持有的禁售創業板股票按照市場價格估值，高漲的創業板股票為債券型基金的凈值上漲貢獻不小，特別是一些積極參與打新股的基金，更是貢獻巨大。因此，從創業板的投資主體看，基金絕對是申報的主力，無論從家數和報價看，都主導了新股發行價格的形成。

根據以往的新股申購經驗，中小盤股上市之后破發的可能性比大盤股還低，2009年發行制度改革之后，這一趨勢仍然沒有改變，在去年市場調整中，首先破發的也是大盤股招商證券。在某種程度上，這也是基金熱衷于參與中小盤新股申購的原因。不過隨著市場供應量的持續增加，新股破發的概率有可能直線提升，對債券型基金來說，“打新股”拼排名的日子或將一去不復返了。

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