富國基金：謹防上半年經(jīng)濟沖高回落

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2009年12月以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟不但已經(jīng)基本恢復(fù)至常態(tài)，且出現(xiàn)了過熱苗頭。明顯的例證就是電荒和用工荒。電荒顯示我國重工業(yè)增長迅猛，用工荒顯示出口訂單相對飽滿。各種跡象顯示，經(jīng)濟存在過熱可能。

2010年1季度固定資產(chǎn)投資增速可能跌至28%以下，并在之后逐漸下行。原因一是政府投資意愿下降，邊際效用遞減。二是信貸控制導(dǎo)致投資能力下降，房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)冷可能拉低投資意愿，三是季節(jié)和天氣因素。

1月出口繼續(xù)強勁，進口也維持高位。2010年全年出口增幅在15%以上的可能性還是較大的。

1季度消費繼續(xù)穩(wěn)定。隨著年底來臨以及物價迅速回升，再加上近期全國性的雨雪冰凍天氣干擾，國內(nèi)消費將迎來一個階段性的小高潮，但1季度之后消費增速可能會有所回落，主要是汽車和家電消費基數(shù)將明顯太高。

綜上我們認為：國內(nèi)經(jīng)濟目前局部過熱，2010年1季度將是近幾年來增速最快的一個季度，2季度起開始逐步回落，企業(yè)盈利快速改善后也將有所回落。經(jīng)濟增速回落的幅度取決于緊縮政策的力度。預(yù)期2010 年1季度GDP同比增速為12%，2010年2季度增速可能回落至9.8%，季度環(huán)比增幅可能逐漸下降。3、4季度穩(wěn)定至9%，全年增速9.9%。(富國基金 楊貴賓)

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