嘉實逼近易方達 銀華扳倒交銀施羅德

華夏、易方達、嘉實、博時、南方五大“豪門”仍牢牢占據著行業前五把交椅

慕白

雖然遠不足蓋棺定論，卻也可以管窺一豹，這就是分析2010年基金規模榜單的意義所在，尤其是對龍頭。

事實上，2009年1月1日到2010年6月30日這短短一年半，高度濃縮、極端而完整的行情，的確已把各家豪門基金的某些根子問題暴露無遺。

這使得基金規模TOP10英雄榜，也變得更加撲朔迷離。

豪門繼續

盡管從業績表現上看，似乎是黑馬壓過白馬(摩根士丹利華鑫、銀河、嘉實、華商和東吳等基金公司表現優異，尤其是開放式偏股類基金)，不過弱肉強食的格局并沒有改變。震蕩的市場甚至加劇了基金公司的分化，豪門基金的圈地在繼續強化。

華夏、易方達、嘉實、博時、南方五大“豪門”仍牢牢占據著行業前五把交椅，前三家基金公司的市場占比較2009年底增加了1.55個百分點。

緊接著，是廣發、大成、華安、銀華、交銀施羅德。單純從排名看，前十名唯一的變化只是交銀施羅德從2009年年底的老九滑落到老十。

其中華夏基金依舊睥睨天下。管理27只基金，管理資產凈值2164億，市場份額10.23%，比去年底的9.93%略微提高。

易方達管理25只基金，管理基金資產凈值合計1351.29億元，市場份額是6.39%，比去年底的5.96%略微有點提高。嘉實基金管理基金資產凈值合計1335.51億元，市場份額6.31%，比去年年底的5.85%略微有點提高。

前10大基金公司累計管理資產10456.30億，占全部基金管理公司的49.42%。較2009年12月31日的49.74%的水平，可謂穩固。不過華夏、嘉實和易方達三家公司的合計市場占有率從21.74%提高到22.93%，保持繼續擴張態勢。

混亂的千億俱樂部

除了華夏依然絕塵，獨坐2000億門戶。千億俱樂部成員，已從去年底的6家，下降到4家。考慮到市場整體縮水超過20%，這一結果順理成章。

不過，幾家超千億的基金之間的名次爭奪卻更顯撲朔。

去年易方達狂飆突進，年底晉級亞軍，不過與嘉實和博時兩個傳統基金規模相差仍不到100億。今年易方達繼續彪悍，意在加速拉開距離，一季度末，與后兩者的規模差距一度分別達到了282.83億元和387.43億元。

不過今年中報的數據重又回到了貼身肉搏的狀態，尤其是穩健表現的嘉實與其的差距幾乎為0。市場的殘酷，最終把易方達大干快上的夢想刺穿。

在上半年，易方達的規模維持實際上很大程度來自于新基金易方達亞洲精選QDII、上證中盤ETF及其聯接基金這3只新基金的發行，累計募集資金超過50億;此外，易方達深100ETF在第一季度份額增加了30多億。而嘉實與博時上半年各自均只成立了一只新基金。

而在業績回報上，去年為人擔憂的“被動產品強，主動產品弱”終于演變成地雷。當市場在今年風云突變，易方達在相當長一段時間內高倉位操作，且沿襲抱團重倉一些資源品股票的模式，業績并不出色。

作為對比，嘉實年初即奉行多元策略，整體業績今年業內奉為標桿。嘉實基金旗下的嘉實主題以6.34%的凈值增長率高居偏股型基金榜首，是上半年唯一一只實現正收益的偏股型基金。此外，嘉實服務、嘉實增長、嘉實多元收益債券A等6只基金進入銀河證券統計的各類型基金排行榜前5名。

在大勢把握上一向有口碑的易方達，何以今年大意失荊州？有業內人士在與理財周報記者交流時作出如下兩個開放性的探討:

“其一是肖堅和江作良的相繼掛靴，是否對公司投資有影響？其二是，公司內部管理和資源配置(投研、人才等)，是否能支持過快的規模擴張？”

于是，千億俱樂部呈現如此微妙的競爭關系:新科易方達再次與嘉實短兵相接，位置極不穩固。而博時則受制于指數基金的制約，以高達26%的資產縮水，面臨著與南方基金競爭的局面。

易方達去年已經讓各巨頭們頓悟了做市場撐規模的高招。不過，在目前市道不振，而基金產品發行告急的情形下，業績回報在資產增值中的核心位置正在回歸。

打盹的老虎

前10大基金公司座次唯一的變化，發生在銀華和交銀施羅德之間。原本遠超銀華的交銀施羅德，現在必須為“保十”而戰斗，它的對手，是今年在3100點表現神勇而從第十八名迅速上躥的上投摩根。

一位熟悉交銀施羅德的業內人士看到這張榜單后，沉默了一分鐘然后說:“我真的是很心痛的，他們其實有個出色的團隊……但我也認為它只是老虎在打盹。”

去年年底，交銀施羅德尚有923億，超過銀華180億之多。彼時的交銀施羅德是千億俱樂部的大熱門。現在，銀華基金646億，交銀施羅德已滑至554億。

交銀確曾也是虎狼之輩，從業績來看，在去年市場罕見的暴跌中，交銀旗下的幾只基金藍籌、穩健、精選、成長，都在基民中享有很高的聲望。去年上半年也把握較好，但下半年開始漸漸亂了節奏。

“在大勢把握上，交銀施羅德也曾是上海一面旗幟。現在跌下來一個當然跟李旭利離開有關，另外也跟他們投資策略太過倚重周期性行業有關。公司應該早就意識到這個問題，但那支投研團隊都在，就等把這口氣喘過來。”

“其實上投摩根就是個例子，呂俊走了之后是怎么進行自我調整然后又追上來？關鍵是兩個東西，首先是團隊比什么都重要，其次是一定不能劍走偏鋒，慌不擇路會越走越亂，掉下來就承認，先花時間搞好基本功，說不定是好事。”上述人士說。

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