2010年07月19日 08:07每日經(jīng)濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

每經(jīng)記者 毛晉楠

如果說2009年單邊上漲行情考驗的是私募進攻的能力，那么在2010年的單邊下跌中，則需要考驗私募們的防守智慧了。

今年初，大盤一度在3200點之上運行；然而半年之后，2500點已然失守，并一度創(chuàng)出2319.74點的新低。不過，優(yōu)秀的私募基金管理人并未因為A股市場的暴跌而受到損失。在這半年的大跌中，包括眾多公募基金以及中小股民都有不同程度的虧損，但私募界的整體表現(xiàn)卻非常堅挺，共有超過115只私募信托產(chǎn)品實現(xiàn)了盈利。

優(yōu)秀私募上半年繼續(xù)盈利

熊市業(yè)績是評判一個私募基金管理人抗風險能力最重要的一項指標。按照6月30日的收盤位2398.37點計算，上半年A股市場的跌幅高達26.82%。根據(jù)壹私募網(wǎng)研究中心對407只私募信托產(chǎn)品的跟蹤，共有115只私募信托產(chǎn)品在上半年實現(xiàn)了正收益，占比為28.25%；而跌幅超過20%的私募產(chǎn)品僅有35只，占比為8.6%，其中跑輸大盤的僅有5只產(chǎn)品。

從排名前十位的私募業(yè)績來看，新生代私募占據(jù)了4席，原敢死隊老大徐翔管理的澤熙瑞金1號以22.64%的收益率拿下2010年上半年冠軍；記者派私募女掌門人李威管理的彤源2號，以17.36%的收益率排名第4；李澤剛的和聚1號以16.32%的收益率排名第7位；原國信證券研究所首席策略分析師湯小生發(fā)行的華寶1號，以14.90%的收益率排名第8位。

老一代的私募基金管理人中表現(xiàn)最出色的當屬中國龍系列、明達系列和尚雅系列3家。

中國龍系列在2009年的業(yè)績并不突出，公司內(nèi)部人士表示，中國龍對2008年熊市的判斷非常準確，持續(xù)低倉位的策略在當年獲得了成功，不過2009年公司延續(xù)了謹慎的操作，收益并不理想。然而今年市場再度進入熊市，中國龍也再創(chuàng)佳績，馬宏管理的中國龍系列價值5、價值2、價值3、價值6分別實現(xiàn)了17.70%、12.67%、9.84%和6.80%的收益率，排名第2位、第12位、第21位和第30位。此外，中國龍旗下的價值8、穩(wěn)健4、增長5、精選、增長2等系列均排名上半年私募榜前50名。

劉明達管理的明達1~3期上半年成績出色，分別獲得12.27%、17.66%和17.08%的收益率，排名分列第15位、第3位和第6位。旗下兩只產(chǎn)品進入前十名，這也顯示出劉明達作為私募界元老出色的管理能力。

尚雅系在2010年上半年也有不俗的表現(xiàn)，在石波的掌舵下，尚雅5期排名第5位，收益率為17.24%，尚雅7期排名第11位，收益率為13.00%，整個尚雅系整體收益也頗為不俗。

此外，朱雀系、新價值系等以一貫的穩(wěn)健風格使凈值上行，鑫巢資本、星石系等在2008年熊市中實現(xiàn)正收益的私募在今年上半年同樣取得了正收益。

不過，部分在2009年業(yè)績不俗的私募，對于2010年的大跌卻似乎準備不足。如李馳的同威系列增值3期上半年虧損達到18.97%，增值2期虧損18.27%，增值1期虧損23.12%，這3只產(chǎn)品自2009年6月成立運作一年來，凈值都下跌超過20%。蔡明民森系列的民森G號虧損27.11%，民森E號虧損23.33%。但斌的東方港灣馬拉松也虧損了11.01%。

一年期業(yè)績距離尚未拉開

A股自2009年7月見頂3478點后，一年來震蕩回落，下跌超過1000點，因此一年期的業(yè)績同樣能考驗私募的管理能力。

雖然新價值在2009年獨步江湖，但卻未能將一年期的冠軍成功收入囊中，這項榮譽反而是被余定恒的翼虎成長拿下。截至2010年6月25日，翼虎成長最近12個月獲得75.45%的收益率，以領(lǐng)先羅偉廣近14個百分點的成績，排名第一。翼虎成長自2008年3月12日成立，至今累計收益為19.92%。羅偉廣的新價值2期最近12個月收益率為61.74%，排名第2位，新價值1期在唐雪來離任后，新的基金經(jīng)理為陳延泰，該產(chǎn)品以50.43%的收益率排名第3位。新價值另一只產(chǎn)品新價值3期排名第10位，實現(xiàn)35.48%的收益率。

全部235只運行一年以上的私募信托產(chǎn)品的業(yè)績顯示，收益率超過50%的占到3只，收益率在20%~50%的有44只，收益在0~20%的有104只，負收益的有84只。從這個成績來看，陽光私募信托產(chǎn)品的一年期整體業(yè)績依然跑贏了大盤指數(shù)。

在一年期的排名中，也有不少新面孔出現(xiàn)，如龍贏資產(chǎn)童第軼管理的宏利2期，京富融源李彥煒管理的隱形冠軍1期、鼎鋒資產(chǎn)張高管理的鼎鋒成長1期、展博投資陳鋒管理的展博投資，排名位居前列。

不過，一些名頭響亮的私募基金管理人在一年期業(yè)績排名中再度名落孫山，如李馳的同威1期虧損21.62%，是僅有的8只虧損超過20%的私募產(chǎn)品之一，他的同威2期虧損18.49%。蔡明的民森系列多只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，如民森B號虧損9.16%。但斌的東方港灣馬拉松虧損了4.35%。

朱雀、星石、中國龍系列等仍繼續(xù)穩(wěn)健前行，如江暉的星石系列在過去12個月中平均獲得了6%左右的收益。

兩年期業(yè)績私募遠跑贏大盤

相比之下，兩年期的排名無疑更具有含金量。兩年來，大盤先大跌后大漲，最后又是大跌，因此對私募基金管理人的管理能力要求也更高。

2008年6月末，大盤指數(shù)在2700點一線橫盤，不過一個月以后，大盤就向下破位，直逼1664.93點；2009年，雖然A股大幅度反彈，但經(jīng)過2010年上半年的暴跌，兩年跌幅已經(jīng)達到了10%。

羅偉廣無疑是這兩年中風頭最勁的私募基金經(jīng)理。他管理的新價值2期產(chǎn)品兩年實現(xiàn)202.32%的收益率，也是唯一凈值翻兩倍的私募信托產(chǎn)品。該信托計劃成立于2008年2月19日，截至2010年6月25日，累計凈值已經(jīng)達到了1.8662元。

新價值和尚雅系，包攬了兩年期排名的前5名，新價值3期收益為121.57%，排名第2位，尚雅4期、3期、2期分別排名3~5位，兩年期收益分別為110.82%、97.45%和95.55%，尚雅1期則以76.35%的收益率排名第10位。

前十名中，還有龍騰資產(chǎn)吳險峰的龍騰計劃，以86.97%的收益率排名第7位，基金系肖華管理的商城計劃，以79.05%的收益率排名第9位。

朱雀系、中國龍系、武當系、星石系等表現(xiàn)穩(wěn)健，而劉明達、童第軼、余定恒、夏曉輝等排名居前，都在兩年期的榜單中嶄露頭角。

在130只有兩年期以上業(yè)績的私募產(chǎn)品中，3只收益率超過100%，20只收益在50%~100%，50%以內(nèi)的有66只，負收益的有41只。這130只產(chǎn)品的平均回報為25.37%，超過同期大盤指數(shù)35個百分點。

記者觀察

投資者應(yīng)多關(guān)注業(yè)績變化

2008年以來，私募基金開始迎來大發(fā)展，隨著眾多公募基金經(jīng)理、券商自營和研究員等實力派轉(zhuǎn)投私募基金，至今私募基金的風頭已經(jīng)壓住了公募基金。

“這兩年市場整體并不好，但私募基金卻憑著穩(wěn)健的業(yè)績開始贏得更多投資者的信賴?！币妓侥季W(wǎng)研究中心基金研究員李廉超告訴《每日經(jīng)濟新聞》。

經(jīng)過幾年的大發(fā)展，私募基金界中優(yōu)秀的基金經(jīng)理逐漸受到投資者的認可。《福布斯》中文版7月發(fā)布了2010中國私募基金排行榜，共有10只私募基金列入榜單，包括尚雅4期、博頤精選、龍騰證券、尚雅3期、尚雅2期、朱雀2期、東方遠見、朱雀1期、新價值3期和尚雅1期。這10只陽光私募均獲得了國信陽光私募一年期或二年期5A評級。

綜合兩年期、一年期和今年上半年的業(yè)績來看，私募的陣營逐漸清晰。目前大型私募基金中，主要有兩類最受到投資人的認可。

一類是以新價值、尚雅為代表的進攻型選手，雖然在2008年新價值和尚雅都曾出現(xiàn)過虧損，但在很短的時間內(nèi)就扭轉(zhuǎn)虧損，并實現(xiàn)正增長。兩家公司已經(jīng)成為私募界的兩面旗幟，對于不懼風險并期望追求高收益的投資者來說，這兩家無疑是首選。

另一類則是以朱雀、星石、明達、中國龍、重陽等為代表的私募基金，它們牛市能掙錢，熊市可以不虧或者略微虧損，策略也非常成功。希望獲得穩(wěn)健收益的投資者可以關(guān)注它們。

不過，是否應(yīng)該購買大型私募基金的產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)也有不同的意見。李廉超認為，購買大型私募基金未必適合所有投資者。“像羅偉廣的新價值2期，目前買不到了，可謂一票難求。而小型私募的爆發(fā)力更強，買起來也容易，像展博、龍贏，其實業(yè)績并不比星石差，包括隱形冠軍的業(yè)績也很好，這些產(chǎn)品更容易買到，業(yè)績也并不比大型私募遜色?！?/p>

壹私募網(wǎng)研究中心對近一年來陽光私募基金排名所屬公司的研究發(fā)現(xiàn)，排名前50位的私募產(chǎn)品分布在32家私募公司旗下，其中，單只產(chǎn)品和近3個月才發(fā)行新產(chǎn)品的私募公司有14家，占比44%，代表公司有翼虎成長、展博投資、菁英時代、隱形冠軍等。與近兩年陽光私募排名的同類調(diào)研數(shù)據(jù)相比，由單個私募公司的多只產(chǎn)品大包大攬席位的現(xiàn)象大為改觀。

李廉超表示，當年和聚的李澤剛發(fā)產(chǎn)品，很多人并不認識他，但和聚1期自2009年7月14日成立以來，累計收益達到了36.66%，今年上半年的收益率為16.32，上半年排名第7位。“這種產(chǎn)品門檻低，100萬元就可以認購，投資者付出的管理費也不高，這種私募基金跑得更快?！崩盍ㄗh，投資者目前可以關(guān)注陳宏超的菁英時代、童第軼的龍贏富澤和陳鋒的展博投資，這些私募的產(chǎn)品就一兩只，最多也不超過5只，基金經(jīng)理能夠更專注，也有望獲得更好的投資收益。

“持續(xù)虧損的基金及其基金經(jīng)理則是投資者應(yīng)該注意回避的，私募這個行業(yè)越來越透明，做得好不好不能光靠名氣大小來衡量，投資者應(yīng)該多關(guān)注業(yè)績的變化?！崩盍J為。

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