陽光私募逆市大擴軍 抗跌獲市場認可

曉晴

“在賬戶受限和市場大幅下跌的條件下，私募市場卻逆市大幅擴軍，顯示上半年私募并未放緩產品發行速度，并且私募產品在配置上更為靈活、抗跌能力較好的優勢也正在被市場所認可。”國泰君安研究員楊喆如是說。

統計表明，今年上半年，共有213只證券投資類信托產品成立，相比2009年下半年增長27%。2010年上半年，陽光私募共發行203.4億元，約為2009年下半年發行總量的三分之二。

與此同時，在同期滬深300指數跌幅高達-28.32%的情況下，陽光私募今年以來平均收益為-8.50%。這一相對收益表明，今年以來陽光私募整體的風險調整后收益明顯優于指數。而且陽光私募整體的抗跌性能遠好于指數，業績波動性也更低(約為大盤1/2)。

逆市大擴軍

據不完全統計，截至2010年7月5日，證券投資類信托產品個數總計達842只，其中非結構化產品仍然占絕大多數，占所有私募產品中的66.98%。非結構化和結構化產品中，存續6月以上的產品數量分別為424只和170只，分別占各自信托類型的75.18%和60.93%。2010年上半年非結構化產品的發行量大約是結構化產品的1.4倍。

國信證券分析師康亢表示，以往處于邊緣地位的私募基金，如今越來越受到銀行重視。在私募基金發行新產品時，多家銀行主動介紹高端客戶，邀請私募高手和客戶進行交流，頻繁地參與到私募新產品發行各個環節。

“銀行作為渠道老大哥如此看重私募基金，其最根本的原因在于私募基金今年以來業績表現要好過公募基金，以及私募基金行業規模不斷壯大。”康亢稱。

本報記者注意到，雖然信托證券帳戶停開一直未能放行，但并未影響私募基金的發行速度。2010年上半年非結構化的私募證券產品發行數目，已經超過了150只；結構化產品則超過了90只。

“在市場資金充裕的情況下，并未阻止陽光私募發行數量和規模，特別是在新發行產品中，新成立的投資管理人數量占比仍在持續增加。”康亢表示。

據朝陽永續數據顯示，在剔除結構化產品之后，2010年6月僅一月陽光私募產品新發行了24只，發行數量較5月增加了3只。考慮到當前市場環境，陽光私募產品發行不減反增，在一定程度上反映出品牌私募的市場影響力和號召力。

此外，產品發行有向行業龍頭集中的趨勢。今年上半年，新發陽光私募較多的公司，大部分為在2009年取得優秀業績的基金，如新價值、源樂晟、淡水泉等。如新價值憑借2009年最牛私募的光環快速擴張，今年以來成立了11只產品，內部人員也在迅速擴充中。

此外，其他的一些去年排名靠前的，如尚雅、源樂晟今年上半年也各自有3只產品成立。

整體業績遠超公募

值得一提的是，今年初以來陽光私募整體業績表現遠超公募基金。

今年6月上證綜指和滬深300分別下跌了7.48%和 7.58%，公募偏股型基金跌幅相當，指數型基金和股票型基金分別下跌6.78%和6.67%，混合型基金憑借倉位靈活優勢，表現略好，月凈值跌幅5.71%。相比之下，陽光私募平均凈值僅下跌2.18%，業績表現明顯好于公募整體表現。

“市場的下跌，對陽光私募的業績也造成了不可避免的負面影響。但從整體上來看，業績表現仍然遙遙領先于指數。可以說，私募靈活的投資風格和嚴格的風險控制，是陽光私募整體超越市場和公募基金的主要原因。”康亢稱。

國泰君安統計數據表明，盡管今年二季度市場大跌超 20%，但仍有20%私募獲得絕對正收益，收益主要分布于0～5%之間，另有26只私募產品獲得5%以上的正收益。其中澤熙瑞金1號、浦江之星6號、三能1號等獲得了15%以上的收益率。

最近一年截至7月5日，上證指數漲幅為-24.35%，有90%的私募戰勝大盤獲得超額收益，其中最高的達79.60%。其中，六禾光輝歲月1期、凱益、新價值1期、浦江之星6號、晉龍一號、新價值2期、翼虎成長一期和海洋之星1號近一年收益超過指數60個百分點以上。

其中，新價值2期和浦江之星6號兩只產品近三月和近一年業績均位居私募基金前十行列。

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