2010年09月05日 23:50投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

親不親，一家人。

當2010年基金半年報8月底全部披露完畢，《投資者報》將全樣本的海量信息匯總、研究后，感慨最深的，莫過于上面這句話。

我們分別對上半年基金公司與持有人、與銀行渠道、與券商股東之間的關系逐一拆解，答案給人的沖擊再清晰不過。

上半年，伴隨著股市下挫，基金持有人整體虧損(包括實際虧損與浮虧)近4400億元；而且，原本去年末基金行業還有可供分配利潤1084億元(這是給持有人分紅的基石)，但到今年半年報時，可供分配利潤卻為-1014億元，負值最大的公司包括中郵創業、嘉實等。

基金持有人的感傷可以想見。但與基金公司關系緊密的銀行渠道、券商股東的情緒也這樣嗎？

上半年在基金行業里最“悶聲發大財”的是銀行。它們從基金行業賺取的利潤保守估計在200億元，超過60家基金公司合計管理費收入149億元。

再看券商。由于不少券商是基金公司大股東，造成基金業一個普遍現象是，基金進行交易時往往首選大股東席位，以幫助大股東“造”交易傭金，“肥水不流外人田”。17家大股東為券商的基金公司，都把最大比例的交易傭金“送”給了大股東，其中廣發基金貢獻最大，向廣發證券“制造”了高達2302萬元的傭金收入。

另據《投資者報》統計，東方基金半年之內在其大股東東北證券席位上所支付的傭金，占該公司所有傭金的比例高達37%。如果該公司下半年不做任何調整，勢必越過證監會規定的“一家基金公司通過一家券商買賣證券的年交易傭金，不得超過其當年所有基金買賣證券交易傭金30%”的紅線。

除了上述信息，我們建議持有人關注基金半年報的機構投資、換手率以及中小公司選股能力鵲起等情況。

中報顯示，除ETF外，上半年機構持有度最高的股基是信誠中小盤，增持最多的股基是建信核心精選；機構持有比例最高的混基是國聯安安心成長，增持最多的混基是銀華和諧主題。其中，除銀華為資產管理規模前10的公司外，其余都為中小型公司管理的基金。這種特點與上半年一些中小公司的策略、選股能力突出密不可分，而且，這一趨勢順延到了8月末。

據銀河證券基金研究中心的統計，截至8月底，標準股基今年以來單位凈值平均下跌5.71%，比前7個月的10.93%收窄5.22個百分點?；鸬拇筅A家仍是多數中小公司管理的基金，如小公司東吳基金旗下的東吳輪動、東吳動力、東吳進取策略，全部進入基金排行榜的前5名。

據東吳投資總監王炯向《投資者報》透露，她們今年以來一直在重點關注三條投資主線，醫藥、白酒、食品飲料等是其中一條；此外，還關注新能源、新技術及應用等新興產業，以及關注具有估值優勢的周期性行業、與房地產相關行業的階段性投資機會。王炯預計政府下半年會出臺新刺激政策，未來財政刺激領域會是興奮點。

佐證王炯的這個投資熱點的信息點是，從基金公司半年報中不難發現，醫療、消費板塊是業績突出的一些基金公司的重點配置板塊。如國泰、嘉實等大公司也都在上半年長期、大力配置消費、醫療等板塊股票，獲得了不錯收益。

基金公司半年的統計數據顯示，對醫藥股最為偏愛的是封基通乾，其配置中高達42.91%的持倉是醫藥股。今年以來該基金取得正收益，在同類26只封基中居榜首；同樣在最近1年的開放式股基排名中，亦是被偏好醫藥股的基金所占據。

根據《投資者報》分析，在上半年市場中投資業績突出的基金公司，其業績的取得還與低換手息息相關。天相統計數據顯示，今年上半年基金經理投資換手率為0.91倍，較往年有所下降，如2009年上半年達到1.35倍。但多數基金經理仍然偏好頻繁交易，低換手率的基金公司主要以光大保德信、國泰為代表。

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