2010年09月07日 14:33卓越理財(cái)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

在種種事端之下，基金能否實(shí)現(xiàn)咸魚(yú)翻身，真正為基民帶來(lái)持久的長(zhǎng)期收益？

文/本刊記者 李銳

導(dǎo)語(yǔ)：基金雖然還存有各種問(wèn)題，但是其未來(lái)的表現(xiàn)還是值得期待的。

讓人愛(ài)恨交加的基金在今年的表現(xiàn)讓基民依舊很怨恨。天相的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，全部60家基金公司旗下652只基金(A/B/C級(jí)分開(kāi)計(jì)算；創(chuàng)新型分級(jí)基金合并計(jì)算)在二季度總體虧損3513.73億元。而這個(gè)數(shù)據(jù)在今年一季度才884.64億元。

糾結(jié)的基金

偏股型基金是今年上半年基民心中的痛，許多上半年凈值跌幅較大的基金都擁有著高股票倉(cāng)位，一方面是因?yàn)橛邢嚓P(guān)制度或條款要求這些偏股型基金保持一定的股票倉(cāng)位，另一方面是因?yàn)橛行┗鸾?jīng)理看好某類型的板塊，提前布局，提高了股票倉(cāng)位，在股指下行的局面下，虧損也就在所難免了。

但是，基金虧損并非是最打擊基民的事情。因?yàn)樵庥鰡芜呄禄氖袌?chǎng)行情時(shí)，泥沙俱下，連巴菲特都難確保能逆勢(shì)獲取不菲的收益，近來(lái)就不斷有關(guān)于巴菲特虧損的消息見(jiàn)諸報(bào)端，不管這事是真是假，終究也說(shuō)明“股神”也無(wú)法避免虧損。真正打擊基民的是基金產(chǎn)品之外的事，如，與基金虧損形成鮮明對(duì)比的是基金公司卻是盈利的，前面的文章已指出，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)推算，今年上半年基金公司的平均凈利潤(rùn)率高達(dá)30%左右。而截至8月25日，據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,18家基金上半年管理費(fèi)收入總額為51.03億元。在基金產(chǎn)品大幅虧損的局面下，基金公司卻顯得“旱澇保收”，著實(shí)讓基民不爽。

此外，基金投資失誤的報(bào)道也頗為常見(jiàn)，不禁讓基民有些質(zhì)疑基金經(jīng)理的投資水平。但是更讓人出乎意料的是，原本只會(huì)在年初出現(xiàn)的基金經(jīng)理“跳槽潮”一直延續(xù)到了年中，似乎還有持續(xù)下去的趨勢(shì)……

在種種事端之下，基金能否實(shí)現(xiàn)咸魚(yú)翻身，真正為基民帶來(lái)持久的長(zhǎng)期收益？

基金前景仍可期

基金的理財(cái)功能其實(shí)是足以信任的，否則基金行業(yè)也不會(huì)在短期內(nèi)得以迅猛增長(zhǎng)。匯添富基金的劉勁文就認(rèn)為基金除了在股票基本面研究、上市公司實(shí)地調(diào)研考察上具有散戶不可比擬的專業(yè)優(yōu)勢(shì)之外，在控制人性心理弱點(diǎn)方面同樣具有很強(qiáng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。而且由于基金動(dòng)輒以億計(jì)的操作方式與散戶的零散資金操作迥然不同，基金的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資決策前的全面考慮都會(huì)強(qiáng)于散戶。

而上半年偏股型基金的虧損與股票倉(cāng)位有關(guān)，這就決定了一旦股市反轉(zhuǎn)，走出了一波較好行情的時(shí)候，也就是這些偏股型基金反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。當(dāng)然，并非所有的偏股型基金都會(huì)反轉(zhuǎn)，因?yàn)槿艋鸺觽}(cāng)的股票并未出現(xiàn)大的變化，相反，在大盤(pán)上漲的時(shí)候該股票依然表現(xiàn)得萎靡不振，其基金業(yè)績(jī)肯定好不了。

7月股市反轉(zhuǎn)正好就證明了這個(gè)觀點(diǎn)。7月份上證綜指漲幅為9.97%，前期跌幅較慘的地產(chǎn)板、金融板等等都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。據(jù)好買(mǎi)統(tǒng)計(jì)，341只主動(dòng)管理的偏股型基金全部實(shí)現(xiàn)了正收益，與6月份的情況正好相反。其中指數(shù)型基金的平均漲幅居首，達(dá)到11.42%；股票型基金和混合型基金平均漲幅分別為9.23%和7.93%；債券型基金平均上漲1.56%。

同時(shí)，針對(duì)基金經(jīng)理頻繁跳槽這種現(xiàn)象，各基金公司也采取了應(yīng)對(duì)措施，如，加強(qiáng)研究員隊(duì)伍建設(shè)，細(xì)化基金經(jīng)理的操作使得基金經(jīng)理的職能具有可替代性等等，保證一旦基金經(jīng)理離職，隨時(shí)都有人能頂替上他的位置。

展望后市，好買(mǎi)基金研究中心認(rèn)為，經(jīng)過(guò)4-6月份的大幅下跌后，市場(chǎng)對(duì)“內(nèi)憂外患”的悲觀預(yù)期得到比較充分的釋放，由于經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)下滑，政策面進(jìn)一步緊縮的可能性也大為減小，因此，未來(lái)市場(chǎng)再度大幅下跌的可能性已不大；但“內(nèi)憂外患”依然存在，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩而新經(jīng)濟(jì)仍在萌芽，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，下半年市場(chǎng)并不具備單邊上漲的條件。在經(jīng)過(guò)這一輪上漲后，部分超跌行業(yè)的估值已有所修復(fù)，市場(chǎng)信心也有所提升，后市更多可能將會(huì)是指數(shù)在一個(gè)較大上下限范圍內(nèi)箱型震蕩。

沉默的“一對(duì)多”

基金“一對(duì)多”原本是基金公司“一對(duì)一”業(yè)務(wù)的延伸。但是近期有報(bào)道稱，由于業(yè)務(wù)難以拓展，部分基金公司已將專戶“一對(duì)一”業(yè)務(wù)劃歸至年金業(yè)務(wù)部，成為年金業(yè)務(wù)部門(mén)的一項(xiàng)分支業(yè)務(wù)。

“一對(duì)多”的未來(lái)是否也會(huì)這樣？目前還難下定論，但是當(dāng)前絕大多數(shù)“一對(duì)多”產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)卻是不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。這其中既有市場(chǎng)因素在里面——股市大幅下跌——也有基金公司的原因在里面。銀河證券研究所基金研究總監(jiān)王群航認(rèn)為“一對(duì)多”本是具有私募性質(zhì)的基金，目前卻由公募團(tuán)隊(duì)來(lái)做，而他們對(duì)大類資產(chǎn)投資的能力有限，這是導(dǎo)致一對(duì)多基金虧損的主要原因。

也有分析人士指出，“一對(duì)多”的操盤(pán)基金經(jīng)理大都是從公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)換而來(lái)，因此在操作上面就不免留有以前操盤(pán)公募基金時(shí)的做法，從而失去了“一對(duì)多”的靈活性，導(dǎo)致投資失利。

失利的可能不止是業(yè)績(jī)，還有發(fā)行的速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“一對(duì)多”產(chǎn)品自去年發(fā)售起，每月的發(fā)行速度在20只左右，但是進(jìn)入今年后，發(fā)行速度明顯就放緩了，今年前7個(gè)月“一對(duì)多”產(chǎn)品僅發(fā)行了約60只左右，平均每月還不到去年的一半。

難道“一對(duì)多”真會(huì)步“一對(duì)一”的后塵？

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