2010年03月03日 02:53第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

賈華斐

2月22日，《第一財經日報》獨家報道了寶盈基金的換帥風波，一段時間來，媒體的焦點都落到寶盈基金現任總經理陸金海身上。然而從本報記者最新掌握的材料來看，該事件中這位失意老總或許只是眾多問題的一個“出口”，寶盈業績墊底的主要原因在于該公司不規范的公司治理和投研決策程序。其中公司法人治理的重大缺陷或許是最終的源頭。

甚至最新爆出的“分紅事件”，也只是由此引發的諸多問題的冰山一角。

知情人士告訴本報，深圳證監局今年1月對寶盈基金進行了一次現場檢查，并將檢查意見向公司、股東和獨立董事進行了反饋。本報記者多方了解到的情況顯示，除了此前一直被媒體詬病的人員流動頻繁、人員配備不足等問題之外，這次檢查暴露出寶盈基金在股東結構和法人治理、基金經理的權限和任職管理、投委會的決策程序以及基金銷售等方面存在諸多問題，甚至是比較嚴重的缺失。

亂象：一股獨大

寶盈基金目前的三家股東中，中鐵信托持有49%股權，成都工業投資集團有限公司持股26%，而中國對外經濟貿易信托有限公司持股25%。中鐵信托是中國中鐵(601390.SH)持股93%的子公司，因此中國中鐵是寶盈基金的實際控制人。

然而，根據記者了解到的情況，成都工業投資集團持有的上述股權，實際上是為中鐵信托代持，且直到今年1月深圳證監局現場檢查時，該問題仍然沒有得到解決。如此一來，中鐵信托實際上持有的寶盈基金股權達到了75%，遠遠超過49%的內資基金公司單一股東持股上限。中鐵信托，及其背后的中國中鐵，在寶盈基金擁有絕對話語權。第三大股東對外經濟貿易信托的25%股權，顯得虛弱無力。

亂象：投委會“善變”

投資決策委員會在一家基金公司中處于核心地位，如果這個神經中樞出了問題，那么基金投資不盡如人意，甚至混亂不堪也就不足為奇了。

在寶盈基金，本應在宏觀層面把握投資方向、維護核心股票池的投委會，卻頻繁直接下達交易命令，且風格明顯偏向短線。知情人士告訴本報，深圳證監局就這一問題談得最多，且特別關注到2009年上半年的短線交易問題。

據了解，在2009年1月至5月間，寶盈基金投委會曾先后4次下達過對倉位方面的意見，每次都和前一次截然相反，且幅度較大。比如，在3月25日曾要求所有基金減倉，股票型基金減到65%以下，而到了4月2日，又要求3~5個交易日內股票型基金加倉，最低倉位不得低于85%。

這也和寶盈基金多位前基金經理對本報反映的情況不謀而合，據他們介紹，陸金海經常通過投委會的方式指揮倉位，且十分“善變”。

另外，投委會甚至強制規定基金在短期內，大量買入指定的個股，連買入數量也有明確“督導”，甚至精確到個位數。為了操作方便，公司的有關投資方面的制度也沒有得到嚴格執行。

亂象：基金經理“越位”

決策層意見混亂，執行的層面也問題重重，如基金經理投資權限管理混亂等。

最嚴重的問題正是出在業績墊底的寶盈泛沿海基金上。知情人士介紹，在陸萬山因某次事件被寶盈基金內部暫停基金經理權限后，寶盈基金當時的擬任投資總監夏和平一直通過各種方式指揮著該基金的操作。公告顯示，他是在2009年12月26日正式成為寶盈泛沿海的基金經理，但在此之前長達3個多月的時間里，他已經實際上行使了該基金的基金經理職責。而對這一狀況，投資者毫不知情。

這背后，寶盈基金或許也有它的無奈。由于各種原因，該公司內的人才問題一直無法解決。據記者了解，隨著寶盈基金多位員工離職，目前內部人才已經十分“緊缺”，該公司研究所只有8名研究員，其中還有2名兼任基金經理。這樣的結構使一旦在任基金經理出現變動，交接時的壓力就非常大。

而這一混亂的情況也表現在此次的分紅事件中。據記者了解，由寶盈基金旗下的基金鴻飛“封轉開”而來的寶盈資源優選在分紅時錯把默認的現金分紅慣例改成紅利再投資，寶盈基金因此不得不對涉及到的持有人進行賠償。這一“烏龍”在2008年4月就已經發生，但是卻沒有及時發現，直到今年1月有持有人集中投訴才著手調查處理。

亂象：規模沖動

在缺乏業績支撐的情況下，面對規模壓力，寶盈基金不得不使用一些“非常”舉措。比如，為了保證銷售規模，寶盈基金采取了“以傭金換渠道”的方式，給在研究方面毫無貢獻，卻是重點銷售渠道的某證券公司更多的席位交易份額。

此外，為了“沖規模”，在當年各項指標統計的截止日期2009年12月31日，寶盈貨幣市場基金出現一日之內申購數量接近7億份的情況，該基金規模幾乎翻了一倍。這一數據因此計入了寶盈基金的管理規模，但在此后的很短時間內，該基金贖回量巨大。

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