2010年03月13日 02:36第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

朱李

寶盈基金亂象被曝光后，市場(chǎng)中出現(xiàn)一個(gè)疑問(wèn)，像寶盈基金公司這樣的“雞肋基金”為何不乏追求者？而對(duì)于投資者而言，一個(gè)很重要的問(wèn)題就是：你該如何挑選一個(gè)能讓你信得過(guò)的基金經(jīng)理呢？

基品公司的投資模式

一般來(lái)說(shuō)，基金公司的投資模式按基金經(jīng)理權(quán)限的大小可以分為兩種，一種是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，另一種是團(tuán)隊(duì)制。

前一種基金經(jīng)理的權(quán)限相對(duì)較大，在選股、倉(cāng)位、行業(yè)配置等方面享有較高的話語(yǔ)權(quán)；而后一種投資模式更強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)協(xié)作，公司的投資決策委員會(huì)(下稱(chēng)“投決會(huì)”)會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的大類(lèi)資產(chǎn)配置作出較為明確的限定，選股時(shí)基金經(jīng)理也必須嚴(yán)格遵守公司備用或重點(diǎn)股票池所限定的范圍。

無(wú)論哪種投資模式，基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股和行業(yè)的投資均受一定權(quán)限的限制，超出這一比例就需報(bào)投資總監(jiān)批準(zhǔn)。

比如有的公司給基金經(jīng)理的權(quán)限是3%，也就是說(shuō)基金經(jīng)理用自己基金3%以?xún)?nèi)的資產(chǎn)來(lái)買(mǎi)任何一只股票自行決定即可，但如果買(mǎi)這只股票超過(guò)3%，在5%以下，那么需報(bào)投資總監(jiān)批準(zhǔn)，5%以上則需報(bào)投決會(huì)討論決定。在基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制的公司，基金經(jīng)理的這一權(quán)限則可能稍高。

基金經(jīng)理責(zé)任制在基金行業(yè)發(fā)展之初頗為主流，后來(lái)當(dāng)各公司旗下的基金越來(lái)越多時(shí)，團(tuán)隊(duì)制的投資模式漸漸流行起來(lái)，基金經(jīng)理投資中隨性的色彩漸漸減少。不過(guò)，團(tuán)隊(duì)制的投資模式容易給基金公司造成“一榮俱榮，一損俱損”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

基品即人品

近年來(lái)，基金公司出于規(guī)模穩(wěn)定的考慮，開(kāi)始希望自己旗下的基金在不同的年份中都能有一兩只跑在行業(yè)前列。因此，基金經(jīng)理又有重拾投資話語(yǔ)權(quán)之勢(shì)，很多基金公司在原先團(tuán)隊(duì)制的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高基金經(jīng)理的投資權(quán)限。

也許可以這樣說(shuō)，每只基金就像是一件手工藝品，雖然在制作它的過(guò)程中會(huì)用到現(xiàn)代化的先進(jìn)工具(基金公司的投研平臺(tái)等)，但最終還是要靠基金經(jīng)理來(lái)把它打磨成形。因此，基金的每一個(gè)細(xì)節(jié)也都不可避免地體現(xiàn)了它的作者——基金經(jīng)理的個(gè)性。

事實(shí)上，這個(gè)行業(yè)中有句話叫“基品即人品”，說(shuō)的就是一只基金所呈現(xiàn)出來(lái)的品格、品性其實(shí)與它背后的基金經(jīng)理本人的品格、品性是相通的。

有位德高望重的投資總監(jiān)曾說(shuō)過(guò)：如果一個(gè)人追女孩子的時(shí)候就朝三暮四，那么就不能太指望他對(duì)股票用情專(zhuān)一。這一經(jīng)驗(yàn)之談為很多希望選中好基金經(jīng)理的投資者指明了一個(gè)大的方向，那就是除了關(guān)注基金業(yè)績(jī)，投資者的目光應(yīng)該更深邃一些，穿透數(shù)字聚焦到基金經(jīng)理的身上。

判斷基金經(jīng)理的有效信息

除了基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷之外，什么樣的問(wèn)題是專(zhuān)業(yè)的基金投資者最為關(guān)心的呢？事實(shí)上，關(guān)注一家基金公司的管理要比關(guān)注基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)來(lái)得更重要。

比如，如果看到一家基金公司的投研團(tuán)隊(duì)只有幾個(gè)人或者十幾個(gè)人，那么絕對(duì)不是一件令人高興的事。

專(zhuān)業(yè)的基金投資者一般還會(huì)問(wèn)基金公司的研究員與基金經(jīng)理的溝通機(jī)制如何。要知道，一個(gè)公司研究部門(mén)對(duì)基金經(jīng)理的支持基本就體現(xiàn)在基金經(jīng)理對(duì)研究員建議的采納程度上了。

研究員在發(fā)現(xiàn)一只他認(rèn)為優(yōu)秀的股票之后會(huì)不會(huì)積極地向基金經(jīng)理推薦，基金經(jīng)理在接到研究員的建議后是會(huì)客觀衡量還是會(huì)主觀取舍，這些都是需要仔細(xì)觀察的。

在這個(gè)行業(yè)里，有些基金公司確實(shí)存在著研究員和基金經(jīng)理各忙一攤的情況，基金經(jīng)理拒絕聽(tīng)從研究員的建議，而研究員也更關(guān)心自己模擬組合的業(yè)績(jī)而非他的本職工作，這會(huì)導(dǎo)致基金公司的研究與投資脫節(jié)，造成基金投資的隨意化，而不是使基金公司的投研資源最大化。

投資者還可以向基金經(jīng)理詢(xún)問(wèn)他有何投資理念、如何在日常投資中貫徹堅(jiān)持，以及基金經(jīng)理如何看待短期排名壓力等問(wèn)題。

也許普通投資者會(huì)認(rèn)為自己缺乏到基金公司調(diào)研的機(jī)會(huì)，因此不太有可能獲得上述問(wèn)題的答案，但事實(shí)并非如此。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，除了每季度或每半年召開(kāi)的基金公司投資者見(jiàn)面會(huì)外，還可以通過(guò)撥打客服電話、參與基金公司網(wǎng)上路演、瀏覽基金公司網(wǎng)站及相關(guān)新聞等渠道來(lái)接近自己的基金經(jīng)理。

總之，隨著基金公司對(duì)持有人服務(wù)的重視程度與日俱增，投資者直接接觸基金經(jīng)理的渠道無(wú)疑會(huì)越來(lái)越多。

另外，還有一個(gè)非常好的工具值得被普通投資者好好利用，那就是基金的定期報(bào)告。

雖然近年來(lái)基金的定期報(bào)告中關(guān)于業(yè)績(jī)回顧和市場(chǎng)展望部分的內(nèi)容有越來(lái)越“水”的趨勢(shì)，不過(guò)投資者還是可以仔細(xì)觀察每期報(bào)告中基金的持倉(cāng)品種。

從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一位基金經(jīng)理如果在一個(gè)階段內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，但持倉(cāng)品種變化較快，那么他業(yè)績(jī)的持續(xù)性還有待更長(zhǎng)時(shí)間的檢驗(yàn)；而一位基金經(jīng)理如果業(yè)績(jī)好且持倉(cāng)品種保持穩(wěn)定，那么他很有可能是值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注的。

調(diào)查

證監(jiān)會(huì)逼宮寶盈基金總經(jīng)理

1.證監(jiān)會(huì)逼宮寶盈基金總經(jīng)理，你認(rèn)為原因何在？
		寶盈旗下部分基金業(yè)績(jī)墊底
		證監(jiān)會(huì)出于合規(guī)監(jiān)管的考慮
		寶盈基金股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂
		其他

2.你是否購(gòu)買(mǎi)了寶盈基金旗下基金？如果沒(méi)有，是否會(huì)認(rèn)購(gòu)？
		購(gòu)買(mǎi)了
		沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)，將來(lái)不會(huì)認(rèn)購(gòu)
		沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)，正在準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)
		不確定

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