盤點2009公募基金10大焦點

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1、 回報豐厚，股票基金重拾舊山河

統計數據顯示，前三季度股票型基金累計創造利潤近6000億元，給投資者帶來了豐厚的回報。從收益角度來看，09年是股票型基金的正名之年，截止11月末，其平均收益為62.65%。回想慘淡的08年，股票基金全線虧損，投資者蒙受了巨大的損失，基金專業理財的形象和能力遭受到很大的質疑。如果說去年股票型基金的窘境主要是由于市場缺乏明顯的機會，那么當這種機會出現時基金專業投資的優勢還是很明顯的。在08年以前成立的股票型基金中，華夏復興從08年1月1日至09年11月底的收益率達25%，率先收復08年的失地。而08年前成立的積極混合型基金中，華夏大盤精選、金鷹中小盤精選、華夏紅利、交銀穩健配置混合等9只基金也在相同區間內收益為正，其中華夏大盤精選高居榜首，收益率為37.48%。

截止11月末，主動管理的偏股型基金中，今年以來收益率有8只超過100%，其中華夏大盤收益率高達111.10%，位居第一，新華優選成長、銀華核心價值優選凈值漲幅分別達109.91%、108.17%，緊隨其后。今年以來的市場行情以8月為分界點，前一段呈現單邊上揚態勢，至7月底上證綜指上漲87.39%，其后市場調整，呈現震蕩走勢。在前一段行情中，主動管理型基金跑輸指數型基金，而在后一段行情中，股票型基金、混合型基金分別以-1.10%、-0.66%的平均收益戰勝指數基金平均-5.11%的收益，其中混合基金中的嘉實主題精選以16.40%居第一位，諾安靈活配置、銀華領先分列第二、第三位。

2、 鳳凰變烏雞，固定收益基金遭巨贖

09年固定收益類基金流年不利，債券市場積貧積弱，固定收益類基金遭到巨額贖回。統計數據顯示，截止3季度末，09年以前成立的債券基金份額比08年底減少了1065.76億份，降幅為62.59%；同期貨幣基金份額減少2772.24億份，降幅高達71.24%。

從基金個數看，09年前成立的82只債券型基金中，有77只出現了份額凈贖回，僅存的份額增長的是華富收益增強A/B、萬家增強收益、銀河銀信添利B和諾安優化收益等5只基金。

去年權益類基金灰頭土臉，其中最好的虧損也超過30%，而債券基金等固定收益類基金則順風順水，成了熊市中良好的避風港。但風水輪流轉，今年以來隨著經濟的復蘇，股票市場上漲，債券牛市結束，債券基金和貨幣基金不僅相對收益率處于絕對劣勢，而且絕對收益率也大不如前。統計數據顯示，截至11月末，債券基金平均年化收益率已從去年的6.29%大幅下降到4.41%左右，貨幣基金則從3.4%下降到1.40%左右。

今年，面對節節上漲的股市，投資者大幅調整資產配置，贖回債券和貨幣基金，增加偏股類基金，固定收益類基金充當權益類基金蓄水池的情景再現。

3、 定量分析修正果，量化基金中國年

自04年、05年光大保德信量化核心基金和上投摩根阿爾法基金分別發行后，量化基金在國內便悄無聲息，但今年以來，嘉實、中海、長盛、華商和富國等先后推出了自己的量化產品，掀起了一股量化基金的發行熱潮，其中正在發行的富國滬深300是國內首支量化增強型指數型基金。截至11月末，已發行的6只量化基金規模達244.85億份。

量化基金的主要特點是將定性研究的理論通過數量模型演繹出來，借助電腦強大的信息處理能力，高效、準確的分析海量數據，篩選出符合風險特征預期的最優投資組合，同時避免一定的投資盲點。

盡管以前基金在投資中也大量使用量化分析手段，但總體而言定量分析在投資決策中僅處于從屬地位，因為量化投資業績除面臨一般意義上的系統風險及非系統風險外，還取決于諸多方面，如量化模型的有效性、量化決策的紀律性等。而今年上半年指數基金的大獲成功，或許也是對量化基金一個很大的激發，人們看到在非有效的新興市場，尤其是A股市場中，包括指數基金在內的數量化投資大有“用武之地”。但是，單邊的市場還不足以充分的證明量化的有效性，作為“泊來品”的量化基金是否能融入中國市場，還需進一步觀察。

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