胡立峰：專業化基金業績突出 工具型產品深入人心

三、2009年市場環境

2009年證券市場主要指數漲跌幅度如下：上證綜合指數上漲79.98%，上證A股指上漲79.80%，上證180指數上漲91.77%，上證50指數上漲84.40%，滬深300指數上漲96.71%，深證成份指數上漲111.24%，深證成份A股指數上漲112.93%，深證100指數上漲115.02%，上證國債指數上漲0.87%。

基金業績分析一般有與基準的相對收益和自身絕對收益衡量兩個角度。業績排名僅僅是對基金凈值增長率進行排序。請結合基金在招募說明書中確定的業績比較基準和公認的市場比較基準對基金的業績進行分析。結合股票市場、債券市場和貨幣市場的收益率有助于理解基金的業績。各個類型基金的股票持有比例的上限各不相同，例如封閉式基金股票投資的上限是80%。

胡立峰點評：專業化基金業績突出 工具型產品日益深入人心

從2009年業績與規模兩個方面來看，專業化基金獲得較大成功，不僅業績優異而且規模日益增長，與之相反，部分風格特征不鮮明的開放式基金，由于缺乏效率無法和市場主流切合而被邊緣化。2009年基金行業規模增長主要體現為專業化基金規模增長，大量風格模糊特征不明確的理財型基金產品規模日益下降。09年2月中國銀河證券基金研究中心提出《交易所化：中國基金業產品與交易方式的重要方向》的研究報告，認為交易所化、專業化、指數化將是未來基金產品的主流。成熟的基金投資者越來越傾向于由投資者掌握資產的配置權，而把基金做為個人資產配置的工具。基金產品將向“工具”和“理財”兩大體系分化。工具型基金產品旨在挖掘基金公司的選股能力而淡化選時能力，而把選時能力交給投資者或者投資顧問。理財型基金產品旨在替投資者進行選時判斷也兼顧選股能力，但往往二者漂移無法專業運作。從11年以來的基金業發展來看，專業化基金越來越受到投資者的青睞。

從中國基金業的發展戰略來看，應該突出工具型基金產品，切實督促基金公司建立上市公司估值評價體系，形成持續可靠穩定的投資與研究方法，而不是做市場追隨者，隨波逐流趨勢運作。(胡立峰：中國銀河證券基金研究中心總經理)

四、基金2009年業績榜單(見附表)

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