關鍵詞之二：預期收益

在經歷了驚艷的2009年之后，接下來的2010年股市收益回歸常態似乎并無太大懸念。一位QFII基金經理相對謹慎預計，2010年的股市估值回到了相對合理的水平，不再特別便宜，股市總體上有百分之十幾的回報可能就不錯了。

以目前點位與2010年預期高點比較計算，市場普遍預期的盈利空間在20%-30%左右，但其間指數可能波動巨大，低點與高點相差在1500點左右。如果在選時和選股上能把握得當，優秀的基金應能取得超出平均值的收益。當然市場最終會漲多少，誰也心中沒底，因為市場經常會在瘋狂和恐慌中走過頭。但“風險”二字需要投資者牢牢記住，就基金投資者而言，對今年的投資收益有一個合理預期，有助于自己區分市場的價值段和風險段。

從基金公司的觀點看，興業基金認為，從目前估值水平來看，整體估值合理，但有結構性泡沫，在剔除金融石化等行業后，市場整體市盈率已達33倍左右，再向上空間不大。中海基金認為，上證指數4000多點意味著在2010年上市公司盈利增速要達25%基礎上，市場整體估值已達25倍市盈率，基本上已接近他們所認為的估值區間上限。

從這點來看，目前3000多點區域，仍算合理區域，投資者可放心持有，當市場沖高接近4000點時，投資者應開始謹慎，逐漸減倉才是理性選擇，尤其是指數基金因為其倉位固定在高位，在下跌時受損最嚴重。2008年許多指數基金跌幅在60%左右，這意味著這些基金需要上漲150%才能回復到2008年初的凈值水平。

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