上投摩根王邦祺：2009年新興市場(chǎng)回顧

□上投摩根海外投資經(jīng)理 王邦祺

2009年對(duì)于全球金融市場(chǎng)來說，是波瀾壯闊的一年。年初，全球剛剛經(jīng)歷百年一遇的金融危機(jī)，有的市場(chǎng)還一路走低，到4月初才見底回升，不過，這一切已經(jīng)隨著2009年12月31日到來而告一段落。2009年各市場(chǎng)的表現(xiàn)究竟如何，讓我們來算筆帳。

首先，上證指數(shù)換算美元上漲了79.94%，以歷史上任何一年看，這都是不錯(cuò)的成績；但放眼新興市場(chǎng)，這不算什么，光在亞洲，就跑輸印度尼西亞市場(chǎng)的124.5%，印度市場(chǎng)的89.01%，斯里蘭卡的122.58%和臺(tái)灣市場(chǎng)的82.97%，頂多只能排在亞洲新興市場(chǎng)的第五名。而在三大區(qū)域的新興市場(chǎng)中，普遍表現(xiàn)最好的是拉美，其中巴西股市漲了142.27%，秘魯漲了115.89%，阿根廷漲了94.65%，智利漲了89.7%，只有墨西哥的54.1%跑輸了上證指數(shù)。東歐、北非、中東市場(chǎng)表現(xiàn)較差，10個(gè)市場(chǎng)中，只有俄羅斯的129.24%、土耳其的101.38%以及以色列的89.63%跑贏上證指數(shù)。

成績出來，全部換算成美元漲幅，上證指數(shù)在全球新興市場(chǎng)24個(gè)指數(shù)中排名第12，居中游。再來看原因，人們說拉丁美洲市場(chǎng)是受惠原物料行情，但是巴西、智利與阿根廷今年漲最多的都不是原物料，而是金融與地產(chǎn)，史上最大的降息行情才是今年拉美市場(chǎng)的投資主題。再看東歐、北非、中東市場(chǎng)，土耳其和以色列本來就不是以原材料生產(chǎn)著名的市場(chǎng)，俄羅斯才是。回到亞洲來看，印度、印度尼西亞各有其內(nèi)需題材。

有人覺得不解，為什么中國經(jīng)濟(jì)增長最多，股市表現(xiàn)卻不是最好？“保八”確定成功后，漲幅頂多只能居于全球新興市場(chǎng)的中游，其實(shí)理由很簡單，以上世紀(jì)最后30年來看，美國經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)全球發(fā)展，但是真正受惠最大的不是美國，而是以美國為最終外銷市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體，如70年代的日本市場(chǎng)，80年代的臺(tái)灣市場(chǎng)與韓國市場(chǎng)，90年代的巴西市場(chǎng)。現(xiàn)在的中國市場(chǎng)雖然持續(xù)對(duì)美國享受大幅貿(mào)易順差，但是相對(duì)于大部分表現(xiàn)良好的全球新興市場(chǎng)，中國則是進(jìn)口市場(chǎng)。

對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資人來說，2009年包括中國在內(nèi)的新興市場(chǎng)讓他們賺了大錢；但是對(duì)中國的投資人來說，如果有機(jī)會(huì)投資全球新興市場(chǎng)，可能獲得的投資回報(bào)也不見得比上證指數(shù)差。2009年的股市大漲告訴我們海外更有一片天，不容投資人忽視。

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