曹中銘：基金被游資化 誰該為此臉紅

曹中銘

基金行業向來都不乏“新聞”。基金2009半年報顯示，60家基金公司旗下520只基金上半年利潤達到了6424億元，創歷史同期最高紀錄。另外，其獲得的各類基金管理費相比2008年上半年的188億元雖然大幅下降了33.11%，但總額也達到了125.8億之多。

基金半年報所透露出來的遠不止這些“利多”的信息。根據天相投顧的統計數據，2009年上半年，各類基金總體換手率達到1.5667倍，與2008年同期相比猛增六成，和去年下半年的交易換手水平更是增長了近一倍。而根據同樣的統計口徑，2007年A股市場最火爆的時候，基金的投資換手率在上半年也只達到1.48倍。

2007年，中郵公司旗下基金曾創造了600%的年復合換手率而“名噪一時”。如此高的換手率，顯然并不是一位真正的價值投資者之所為。然而，面對著上半年基金總體1.5667倍的換手率，中郵旗下公司曾經的輝煌也只不過是“小巫見大巫”了。

價值投資曾是基金的立市之本，并在市場上形成一股熱潮。然而，遺憾的是，自“五朵金花”凋謝過后，基金“抱團取暖”式的坐莊行為，早就激起了市場的質疑。而其所謂的“價值投資”，只不過是其中的一塊“遮羞布”而已。

近年來，基金常常在股指處于高位時仍然強力做多，不僅放大了整個市場的風險，也絲毫沒有將基民的利益放在首要地位，其所追求的，僅僅只是規模的做大，進而為撈取管理費打基礎。而當股指下跌時，又常常大肆砸盤而扮演著“幫兇”的角色。因此，基金對于基民而言，并非是在代人理財，相反卻成為市場不穩定的因素，而這也與當初監管層推出基金的初衷相悖。

不僅如此，基金“被游資化”的趨勢亦越來越明顯，甚至于有時還玩起了T+0的游戲。而來自滬深交易所的盤后交易公開信息則表明，機構專用席位常常在一些熱門個股頻繁地進出，盡管個中不排除存在換手的可能，但同樣地，同一基金短期內的進出亦是時有發生。

游資與私募因為追求絕對收益而瘋狂投機，這是由其本質決定的。但作為基金，其不僅有為持有人理財的特性，更具有維護市場穩定的重任，而基金“被游資化”后的操作行為，無異于加大了市場的波動，也導致其持有人利益處于風險之中。

顯然，某些基金“被游資化”，有業績與排名上壓力的因素，有基金公司本身監管方面的原因，也與某些基金看錯大勢后的“奮起直追”有關。無論如何，作為已經掌控一定市場話語權的基金“被游資化”，不僅說明了基金公司內部治理所存在的問題，也說明其內控機制與風險意識的薄弱，同樣說明在基金的監管方面，還存在著諸多的弊端與缺陷。

基金“被游資化”絕對不應是其發展的大方向，相反，堅持價值投資、長期投資和規范投資理念才是其應有的出路。上個月，國家統計局局長馬建堂在接受采訪時表示，網友的工資“被增長”之說讓自己覺得“會臉紅”。而對于基金的“被游資化”，誰又該為之感到“臉紅”呢？

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