2009年12月28日 10:33理財(cái)周刊【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

2010年市場(chǎng)進(jìn)入到盈利推動(dòng)階段，整體的獲利空間要小于2009年，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多。偏股基金仍是最優(yōu)選擇，指數(shù)基金更適合進(jìn)行波段操作，看淡債券基金。

本刊記者 張學(xué)慶

經(jīng)過(guò)2009年一年的投資，基金持有人獲得了較為滿意的收益。得益于今年股市上漲態(tài)勢(shì)，基金投資收益也“水漲船高”。 截至12月1日，上綜指數(shù)和滬深300分別上漲了75.49%和93.19%，代表封閉基金的上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)分別上升了82.70%和73.25%；開放式股票基金指數(shù)、混合基金指數(shù)、債券基金指數(shù)和QDII基金指數(shù)分別取得68.62%、53.65%、4.34%和51.61%的收益。

“三駕馬車”均衡增長(zhǎng)

那么，2010年市場(chǎng)還會(huì)像2009年那樣有單邊的上揚(yáng)行情嗎？投資者又該如何布局基金投資呢？

“與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)，2009年股票市場(chǎng)處于估值擴(kuò)張的階段，2010年進(jìn)入到盈利推動(dòng)階段，整體的獲利空間要小于2009年，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多。”銀華基金判斷認(rèn)為。

總體來(lái)看，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將好于2009年。銀華基金認(rèn)為，從拉動(dòng)GDP的“三駕馬車”來(lái)看，固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)放緩，消費(fèi)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度將繼續(xù)上升，國(guó)內(nèi)消費(fèi)開始進(jìn)入一個(gè)較長(zhǎng)的上升周期，但消費(fèi)取代投資成為經(jīng)濟(jì)的火車頭仍需要較長(zhǎng)的過(guò)渡時(shí)間。出口方面，美國(guó)在2010年上半年進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，將推動(dòng)中國(guó)出口增速在未來(lái)的6個(gè)月內(nèi)較快上升，但恢復(fù)至金融危機(jī)前水平仍需較長(zhǎng)時(shí)間。因此，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式將從投資拉動(dòng)過(guò)渡到投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”的均衡增長(zhǎng)。

指數(shù)將為震蕩走勢(shì)

從流動(dòng)性來(lái)看，由于2009年信貸的創(chuàng)紀(jì)錄投放，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況非常寬松。目前，顯示流動(dòng)性狀況的多項(xiàng)指標(biāo)已在頂部區(qū)域運(yùn)行，未來(lái)一年將趨于下行，在此意義上可以認(rèn)為2010年流動(dòng)性趨緊；同時(shí)，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)強(qiáng)勁，物價(jià)上行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)流動(dòng)性的需求上升，會(huì)分流部分原來(lái)投入資本市場(chǎng)的資金。

銀華基金基于對(duì)流動(dòng)性的謹(jǐn)慎判斷，2010年市場(chǎng)估值繼續(xù)擴(kuò)張的空間有限，目前，市場(chǎng)估值基本合理，各種估值指標(biāo)大致位于歷史均值附近。

華夏基金也認(rèn)為，2010全市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率為21.6倍，全市場(chǎng)的估值水平相對(duì)合理，結(jié)構(gòu)問(wèn)題突出。目前判斷全年指數(shù)將保持震蕩走勢(shì)。由于流動(dòng)性仍然較寬裕，政策調(diào)控將隨時(shí)影響市場(chǎng)，因此在整個(gè)行情過(guò)程中指數(shù)波幅較大。投資者可波段操作，漲多了要敢賣，跌多了要敢買，建議如果市盈率在25倍以上時(shí)應(yīng)考慮減倉(cāng)，即3800點(diǎn)以上。

工銀瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳超表示，明年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高增長(zhǎng)和適度通貨膨脹階段，根據(jù)投資時(shí)鐘原理和實(shí)證分析，從大類資產(chǎn)來(lái)看，目前這段時(shí)間是進(jìn)行資產(chǎn)配置布局比較好的時(shí)機(jī)。

看重選股能力

應(yīng)該說(shuō)，在企業(yè)盈利驅(qū)動(dòng)的背景下，個(gè)股的選擇就更為重要。因此，那些善于捕捉個(gè)股機(jī)會(huì)，對(duì)公司基本面研究具有優(yōu)勢(shì)的基金可能會(huì)在明年勝出。

海通證券預(yù)計(jì)， 2010年證券市場(chǎng)將繼續(xù)走好，股票型基金的業(yè)績(jī)將好于混合型基金，資產(chǎn)配置特別是戰(zhàn)略資產(chǎn)配置對(duì)基金業(yè)績(jī)將有明顯的提升作用，股票型基金中選股能力好的基金也將會(huì)有更好的收益。

在選擇一個(gè)具有良好管理能力的投資團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上，投資者應(yīng)注重基金經(jīng)理的選股能力。

研究顯示，在2003年到2005年的震蕩市中，選股能力對(duì)基金業(yè)績(jī)及排名的影響最大，而在2006到2009年的單邊市中，資產(chǎn)配置對(duì)基金業(yè)績(jī)及排名的影響更大，其中2009年由于個(gè)股的分化比較大，中小市值的股票漲幅較大，藍(lán)籌股漲幅滯后，使得選股能力在單邊市中也對(duì)業(yè)績(jī)有較大影響。

海通證券看好的偏股基金有，興業(yè)社會(huì)、華寶大盤、國(guó)泰金鷹、嘉實(shí)研究、華夏復(fù)興、諾安靈活、銀華優(yōu)選、易方達(dá)價(jià)值和富國(guó)天瑞。

擇時(shí)是決定業(yè)績(jī)重要因素

也有分析師指出，在關(guān)注基金選股能力的同時(shí)，也不能忽視基金的擇時(shí)能力。華泰證券認(rèn)為，選時(shí)是決定基金業(yè)績(jī)最為重要的因素，70%的業(yè)績(jī)來(lái)源于選時(shí)。選時(shí)指的是基金經(jīng)理把握市場(chǎng)大勢(shì)的能力，也就是能否在股市上漲時(shí)加倉(cāng)，在下跌時(shí)減磅。在考察這一指標(biāo)時(shí)，首先應(yīng)避免過(guò)于激進(jìn)的基金，如有些基金一味高倉(cāng)位，即使2008年也維持著90%的倉(cāng)位。這樣的基金經(jīng)理是對(duì)賭市場(chǎng)。還有些基金在2009年年初過(guò)度悲觀，只有不到10%的倉(cāng)位，結(jié)果導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)了今年的好行情。因此，應(yīng)選擇操作相對(duì)靈活的基金，盡量中庸為上。

其次，要關(guān)注基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性，所謂的持續(xù)性指的是好的業(yè)績(jī)能否繼續(xù)好下去。總體上來(lái)看，業(yè)績(jī)好的基金保持持續(xù)性的不多，而業(yè)績(jī)差的基金繼續(xù)差的卻不少。

那么，那些基金有較好的擇時(shí)能力呢？華泰證券通過(guò)研究比較發(fā)現(xiàn)，華夏復(fù)興、華夏回報(bào)、華夏紅利、國(guó)泰金鵬藍(lán)籌、興業(yè)趨勢(shì)、華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)、中信紅利、華夏優(yōu)勢(shì)、華安宏利、鵬華中國(guó)50、中銀中國(guó)精選、光大保德信新增長(zhǎng)、東方精選、富國(guó)天合、富國(guó)天成紅利和海富通精選等偏股基金值得關(guān)注。

用指數(shù)基金做波段

除了股票基金外，指數(shù)基金是否會(huì)在2010年又有出色表現(xiàn)呢？2009年的單邊行情造就了指數(shù)基金年，截止到11月24日，新成立的指數(shù)基金有21 只。從整體設(shè)立規(guī)模來(lái)看也創(chuàng)了歷年新高，超過(guò)960億份。指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)在于簡(jiǎn)單透明，跟隨市場(chǎng)上漲和下跌，看對(duì)大勢(shì)就能獲得良好的收益。指數(shù)基金更適合進(jìn)行風(fēng)格輪動(dòng)和波段操作。而從A股市場(chǎng)較長(zhǎng)期限來(lái)看，指數(shù)基金平均收益實(shí)際上不如主動(dòng)管理的基金，指數(shù)基金長(zhǎng)期持有不一定是最優(yōu)選擇。

華泰證券建議，投資者可關(guān)注場(chǎng)內(nèi)的指數(shù)基金，以減少交易成本。推薦華夏上證50ETF基金和滬深300指數(shù)基金。

據(jù)預(yù)測(cè)，2010年鋼鐵、水泥、煤炭、零售和酒等行業(yè)走勢(shì)會(huì)相對(duì)較好，因此海通證券預(yù)計(jì)，深成指ETF或有較好表現(xiàn)。

另外，目前市場(chǎng)上也有一些杠桿型的指數(shù)基金，如果能把握市場(chǎng)的漲跌節(jié)奏合理利用杠桿作用，或許也可以帶來(lái)不小的投資驚喜。

相關(guān)專題：

基金2010年投資策略

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。