2010年06月29日 03:24中國證券網－上海證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鞏萬龍 張亦文

在基金上半年業績收官之際， 看似轟轟烈烈的創業板越來越顯得高位不勝寒。近期，面對創業板網下機構獲配股份解禁高峰來臨，基金手中持有的那一小撮網下籌碼賬面浮盈日見縮水。

創業板短線遭遇解禁拋壓

自從創業板指數發布以來，該指數上市17個交易日后終回原點，最近幾日創業板連續回落，創業板新股上市漲幅邊際效應不斷遞減，一度瘋狂暴漲的態勢有所遏制，創業板泡沫暫時得到小幅釋放。

在農行上市節點，資金面緊張隱憂使得藍籌股“上躥下跳”，上證50指數和滬深300指數等大盤藍籌指數也不斷窄幅震蕩。隨著又一波創業板解禁大潮已然來臨，一直被資金熱炒的創業板大大降溫，網下“打新” 的基金可能出現獲利了結跡象。

根據上證報資訊統計顯示，6月和7月份共有20只創業板個股網下機構配售股份解禁，6月21日、6月28日、7月21日、7月27日和7月30日五個時間節點，這20只創業板個股共解禁約9213.8萬股。其中，昨日剛剛解禁的豫金剛石涉及28只基金，下月底解禁的國民技術涉及129只基金。

以昨日解禁的4只創業板個股為例，除了豫金剛石因召開股東大會停牌以外，海蘭信、天龍集團和三川股份均放量下跌，早在上周上述四只個股就開始下跌，海蘭信已經連續三日放量大跌約14%。

高處不勝寒，創業板遭遇網下解禁潮打壓成了一個普遍現象。6月21日，A股大漲70多點，當日解禁的4只創業板止跌企穩，但當日這4只創業板個股成交量急劇放大，近日這幾只個股連續震蕩下跌，曾經蜂擁而入的打新債基疑似獲利了結。

記者注意到，3月份上市的多數創業板品種瘋狂飆升態勢大大減弱，很少有個別品種一路狂飆，股價跌破上市首日價的創業板個股占據大多數。

基金等待泡沫釋放殆盡？

值得注意的是，無論從成長性，還是從估值和市場表現，創業板整體吹泡沫速度暫時有所緩和，二級市場表現分化已是大趨勢，最近滯漲和陰跌的創業板公司越來越多。

從上市公司成長性看，創業板魚龍混雜，所謂的高成長性需要去偽存真。一些創業板公司近年行業利潤空間縮小，公司競爭力下降，業績增速大幅回落，甚至有創業板上市公司剛上市不到幾個月時間，今年1季度出現大幅減速或負增長現象。

從估值角度看，90價創業板公司目前動態PE最低為40倍，最高的碧水源則為148倍，多數公司動態PE在50倍至80倍之間。從二級市場表現看，累計下跌和上漲的公司數量平分秋色，表現最好的愛爾眼科今年累計漲幅已超過70%。

事實上，目前市場風格轉換被看作是老生常談，市場運行的邏輯是傳統行業因資金面因素給予過低估值，而新興行業因產業轉型邏輯給予超高的估值水平。然而，最近創業板、中小板和醫藥為代表的穩定類板塊跌幅較大，所謂的結構性牛市非常實質上很難把握。

對于創業板和中小板高估值個股，一位基金經理反思表示，市場的整體格局還是處于系統性風險釋放的階段，一些估值較高的板塊和個股未來會不斷波動，而部分安全邊際較高的個股則往往成為避險資金建倉對象，操作上要控制好倉位，重點關注行業前景明朗和業績相對確定的個股。

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