友邦華泰：精選個股 謹慎中等待戰略性做多機會

鳳凰網財經訊 友邦華泰基金公司研究部日前發布《2010年二季度A股投資策略》，報告表示，“保持謹慎，等待做多，精選個股”是近階段的投資主基調。

早在今年一季度時，友邦華泰投資部總監汪暉已指出，“大道至簡，貨幣信貸將決定2010年的A股市場走勢”。日前發布的《友邦華泰2010年二季度A股投資策略報告》進一步指出：真正意義上的緊縮也許還并未開始，預期弱勢格局還將持續；但是，結構性機會仍然存在，盡管投資鏈條仍將承壓，但消費鏈條還有價值，投資策略上應以深挖絕對估值合理的增長類個股、相對估值合理的政策支持類股為主，在謹慎中等待做多、甚至是戰略性做多的機會。

報告指出，今年以來，貨幣、信貸自高點回落的趨勢明顯，政府進行了相對嚴格的信貸總量指導，采取了提升準備金率的量化緊縮政策；一季度整體看市場震蕩明顯，權重股表現較弱,而科技類及防御類股票相對較強；個股分化嚴重，大盤雖無表現，但一季度漲幅超過50%的個股超過40只，且分布在多個行業。

由于“負利率時代”正再次來臨，在走出負利率之前，股市上漲的動能不足；同時貨幣信貸緊縮將貫穿全年，并顯著影響投資，緊縮背景下產業資本的動作也值得關注，因此預期弱勢格局還將持續。友邦華泰研究部進一步在報告中指出，市場對緊縮的預期也許并不充分，后續加大緊縮力度有其必要性和較大可能性，真正意義上的緊縮，也就是“加息+行政指令”并未開始。

報告同時指出，結構性機會仍然存在，因此應保持“等待做多”的態度積極尋求機會。大盤改變弱勢格局主要會有幾個誘因，比如：市場跌出空間；物價如預期般上沖到5%左右，加息落地，繼續更大緊縮的預期減弱；物價真的保持平穩，“滯脹”風險初步消除；信貸嚴控，并迅速將M1打到20%以下甚至15%以下；人民幣3%-5%幅度的升值落實；等。其中尤其是“美元上漲+升值”的疊加是未來全面看多的條件。

報告認為, 在系統性機會缺乏的情況下，精選個股是取勝的關鍵。盡管投資鏈條仍將承壓，但消費鏈條還有價值；在倉位策略方面宜保持中性，淡化行業配置，著重精選個股，沿確定性高增長(內生為主，外延為輔)及政策支持的方向把握個股投資機會，謹慎中等待做多(甚至是戰略性做多)機會。alpha收益應持續存在，alpha收益的主要方向可能在絕對估值合理的高增長個股、相對低估值但政策支持的行業內個股等。

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