2010年03月27日 00:3021世紀經濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

本報記者 黃祎妮 上海報道

2009年年底，為了年底排名，基金們特立獨行。

根據基金四季報披露，不少同基金獨自重倉冷門個股，而東吳和中郵就在其列。

同系基金抱團堪稱雙刃劍，特別是對于管理規模相對較小的基金來說，集中優勢兵力的策略既有一戰成名的榮耀，亦有一失足滿盤皆輸的苦果。

同樣選擇抱團而戰，東吳基金在古井貢酒(000596.SZ)上博取了翻番的收益，而風格激進的中郵基金則兵敗大龍地產(600159.SH)。

這是2009年年底的怪異現象，與以往不同的是，去年年底，基金們不愿與競爭者相互抱團取暖，取而代之的是，各自為戰。

一基金研究員也向記者表示，在年底排名的壓力面前，對互抬股價的熱情不高，有足夠實力的話，獨自重倉個股，更有利于旗下基金凈值的提升。

原漿酒帶來意外收獲

隨著東吳基金旗下東吳雙動力和東吳進取策略發布2009年4季報，兩只基金的獨門重倉股——古井貢酒也浮出水面。

東吳雙動力2009年4季報顯示，該基金持有古井貢酒399.23萬股，持倉市值達到1.36億元。為該基金第一大重倉股。占其管理資產的比重更是高達7.58%。

東吳雙動力對古井貢酒的建倉源于2009年2季度。古井貢酒2009年半年報顯示，東吳雙動力新晉為該股第五大流通股股東，持有261.93萬股，占其流通股本的5.09%，亦是其第二大A股股東。

2009年3季度，東吳雙動力增倉42.49萬股、4季度增倉91.84萬股。而隨著古井貢酒的股價節節攀升，其持倉市值也在2009年4季度躍居東吳雙動力第一大重倉股。

與東吳雙動力并肩而戰的是東吳進取策略。

該基金在2009年5月成立，此后在2009年3季度建倉古井貢酒135.82萬股，與東吳雙動力并行進入該股前十大流通股東。雖然四季度減持了古井貢酒38.68萬股，但由于股價大漲，其持倉市值仍達到3301.81萬元，占該基金凈資產的8.94%，亦是其第一大重倉股。

2009年二季度末，古井貢酒尚在17元左右，此后隨著一輪凌厲的上漲，其股價在半年之內已經翻番。3月25日，古井貢酒收報37.02元。

相比之下，貴州茅臺(600519.SH)2009年下半年的漲幅僅為15.64%，而五糧液(000858.SZ)同期漲幅也不過60.47% ，瀘州老窖(000568.SZ)的區間漲幅為36.03%。

從1997-2007年的十年，古井貢酒逐步由一個全國性的品牌淪落為區域性品牌，而此后隨著公司內部改革的深入，其“回歸主業白酒、回歸市場高端、回歸到古井歷史輝煌位置”的復興計劃收效頗為明顯。

而在東吳系基金建倉的2009年上半年，機構對其業績的預測仍比較保守，有券商研究機構預計該公司年份原漿酒2009、2010年分別銷售3億元和5億元，EPS分別為0.42、0.68元。

但隨著10月實際銷售超出預期，機構對其年份原漿酒2009、2010年的銷售收入分別提升到4億元和8億元；對應EPS分別為：0.52元和1.04元。

光大證券在其報告中表示，“隨著公司產品結構的調整和有效稅率恢復正常，公司凈利率有望從08年的2.5%快速提升至11年的14.4%。”

更有研究機構將該股三年內的目標價定為90元。

東吳兩只基金選中古井貢酒，對兩只管理規模相對較小的基金來說，對基金業績的拉升可謂至關重要。

地王光環退卻后的慘跌

2009年下半年，在基金紛紛看空地產行業時，中郵依舊集體圍住大龍地產。

與東吳在古井貢酒上的一戰成名相比，中郵系基金在大龍地產上，抱團而戰損失慘重。

2009年之前，中郵和諾德施大龍地產前十大流通股中僅有的兩家機構。2009年一季報時，中郵基金也僅有中郵系明星基金——中郵核心優選持有大龍地產1394萬股，占其流通股本的3.36%。

2009年2季度，另外一只中郵系基金中郵核心成長殺入大龍地產，持倉795.38萬股，位居第六大股東。

在三季度中郵核心成長略微增持32萬股后，中郵系基金在2009年4季度大兵壓境。中郵核心優選增倉至1813.86萬股，而中郵核心成長增倉490.76萬股至1286.14萬股。此外，中郵核心優勢也新晉為第六大股東，持有大龍地產1042.65萬股。

前十大流通股中的三只中郵系基金，持倉達到4142.65萬股，以2009年12月31日的收盤價17.96元計算，其持倉市值超過7億元。

而此時，正是大龍地產地王概念風起云涌之時。

2009年11月20日，大龍地產控股99.99%的子公司北京大龍，一舉以50.5億元的天價，拍下北京順義天竺地塊。該地塊號稱“中央別墅區最后一塊低密度用地”，北京大龍擊退龍湖、保利等多家地產巨頭，以近3萬元的樓面價將其攬入懷中。

但地王光環并沒有給大龍地產帶來股價飆升，拍賣當日，大龍地產大漲7.54%，而公告后的首個交易日，大龍地產微跌0.98%，此后更是跌跌不休，股價從21元左右一路下跌至16元。

此后大龍地產出現一輪行情，股價1月22日上探至22.60元，已經有少量機構資金呈出貨之勢。1月18日交易龍虎榜顯示，兩家機構席位位居賣出榜的第三和第四位，當日共賣出超過2000萬元。

隨后大龍地產地王光環破滅，大龍地產1月22日公告，因為欠繳上述土地出讓款，北京大龍被暫停在北京地區的拿地資格，上述競得土地亦被取消，其2億元保證金也無法拿回。

當日大龍地產大跌8.08%，7個交易日內股價跌去30%。而機構則呈出逃之勢，2月2日交易龍虎榜顯示，四家機構位于賣出榜單的前四位，累計賣出金額高達1.75億元。而中郵基金投資總監彭旭在接受媒體采訪時則聲稱中郵基金沒有砸盤。

但即便如此，中郵系旗下受累頗為明顯。自今年2月1日至3月25日，中郵核心優選凈值下跌1.51%，而中郵核心成長同期基金凈值下跌1.64%，同期上證綜指上漲的幅度則為1%。

“有些小基金公司重倉某只個股，和投研力量有限也有一定關系”，一基金業人士告訴記者，過于集中持股不符合資產分散投資的理念，不利于抵御風險，容易出現一榮俱榮一損俱損的情況。

他進而表示，實際上，基金產品應該堅持自己的風格，由投資者按自己的偏好去選擇適合的產品，而不是一味迎合投資者追求最高利潤的需求，把本來應由投資者承擔的風險權集中在基金公司本身上，這不利于公司的長久存續發展。

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