2010年01月17日 15:38鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

第二點：結構調整

結構性的機會在什么地方？在一個大致平衡的市場要想分享平均收益，買指數基金，指數漲的時候跟著漲。更難一點，做基金定投，做一個模擬測算，從6000點跌到1600點再反彈下來在2800點的時候差不多解套了，現在3200點已經賺了不少了，但是基本上大家都喜歡在6000點以上加倉買基金，到了1600點就不買了。所以定投也是一個很偷懶的辦法。但是如果你對此還不滿，那就一部分投資基金，另外一些自己玩兒，找一些結構性的機會。

中國的經濟在2009年出現了一些積極的結構性的變化是值得大家關注的，幾個方面：

第一、并購重組

我們剛才說2010年的增長非常溫和，目標是多少？中央經濟工作會議最終的目標是兩會之后經過法律程序才生效，所以大家都保密。2010年的經濟增長是8%，但是定這個8%表明決策者最關心的已經不是經濟增長速度，如果真是8%那還得了。2009年的8.5%，今年經濟困難到什么程度？2010年再8%的話日子會很難過。主要精力必然放在結構調整上。結構調整在官方的文件表述是三句話：從主要依靠投資和出口帶動轉向依靠消費、投資、出口均衡帶動；從主要依靠第二產業帶動，轉向依靠一、二、三產業帶動。這句話和農行聯系在哪里？國家把最優質的資源放在第二產業，現在我們到了一個階段，向第一產業和第二產業跟進。第三句話，從主要依靠價格競爭，轉向提高企業的創新能力和勞動者素質。

在具體的西化方面有幾個方面值得關注：第一是對產能過剩和低水平競爭必然導致一輪非常大規模的并購重組，如何消化？把它關了不可能，在現代資本市場提供的非常好的平臺。而當重工業化快速進展的后期，世界各國必然會經歷一次非常大規模的并購重組的浪潮。國海富蘭克林和農行的合作還有外地的巡講，建議你們安排專門講一次美國歷史上五次大的并購浪潮，這個過程的不同階段是哪些行業資本市場重組那些上市公司？中國資本市場正在進行這個階段，我們很多產業從總量來說已經占據世界上大規模的份額，如果不經過這樣一次大規模的并購重組，我們的生產效率是很難提高的。我查了一下美國的重工業化時期，第一次大并購，以重化工業為主導，八年內發生了2943起并購，每年438起，每天有一起，周末也不休息。但是美帝國主義一般是休周末的，中國人不休周末。我們正在到來的產業重組的整合也會陸續誕生一批優秀的公司。

2008年我們的并購加起來617起，也不少，但是金額占我們的市值僅僅0.68%。具體一點說，其他的民營企業并購就不管它了，國資委今年定下了很清楚的目標，原來是160家，今年是100家，怎么并購的？機會很大。資本市場就有這樣一個神氣的魅力。美國的通用的悍馬被四川一個民營企業買了，如果這個企業有資本市場的杠桿也不會花那么大力氣，取得的這么難。

第二、戰略性新興產業

在中央經濟工作會議里面提出的九個：新能源、節能環保、新醫藥、生物育種、空間海洋地球科學等，究竟哪一個成為下一個周期的主導產業還不知道，如果知道的話大家的收益率將是多少倍？中間肯定會出現，所以我們知道從歷史經驗看，每一次大的危機必然會伴隨著一次大的金融創新，一次大的技術創新，技術創新才是唯一的標志。森林里一場大火之后才能長出一個真正的大樹來。森林里面很密集就只能長出一些小樹，一場大火之后，土地很肥沃，陽光很充足才能長出大樹。

新興產業大家都在找，有可能在新能源，有可能在節能環保、新醫藥、生物育種，目前中國對新戰略還處于評估階段，到底哪些領域中國可能取得突破？我個人認為資本市場是發現新型戰略產業最好的平臺，因為創新是非常隨機的。如果你很清晰的規劃哪一年出互聯網是不可能的，隨機的這些不確定性通過資本市場定價是最合適的，通過政府來規劃其實是很難的。無論你怎么批判資本市場和泡沫經濟，但是我要告訴大家一個鐵的事實，在黑洞技術創新和發現有增長前景的新興產業上，到目前為止沒有哪一個市場是比金融資本市場更有活力的，銀行是在發現這一點上，從它的天性就決定了不可能也不愿意，因為銀行用的是儲戶的錢，儲戶把錢存給農業銀行，本身就表示對農行的信任，不能拿儲戶的錢保險找一個新興產業，賺了可能一萬倍，但是賠了可能血本無歸。資本市場來做這個事情最合適。

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