2010年01月17日 15:38鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

第二點：結(jié)構(gòu)調(diào)整

結(jié)構(gòu)性的機會在什么地方？在一個大致平衡的市場要想分享平均收益，買指數(shù)基金，指數(shù)漲的時候跟著漲。更難一點，做基金定投，做一個模擬測算，從6000點跌到1600點再反彈下來在2800點的時候差不多解套了，現(xiàn)在3200點已經(jīng)賺了不少了，但是基本上大家都喜歡在6000點以上加倉買基金，到了1600點就不買了。所以定投也是一個很偷懶的辦法。但是如果你對此還不滿，那就一部分投資基金，另外一些自己玩兒，找一些結(jié)構(gòu)性的機會。

中國的經(jīng)濟在2009年出現(xiàn)了一些積極的結(jié)構(gòu)性的變化是值得大家關(guān)注的，幾個方面：

第一、并購重組

我們剛才說2010年的增長非常溫和，目標是多少？中央經(jīng)濟工作會議最終的目標是兩會之后經(jīng)過法律程序才生效，所以大家都保密。2010年的經(jīng)濟增長是8%，但是定這個8%表明決策者最關(guān)心的已經(jīng)不是經(jīng)濟增長速度，如果真是8%那還得了。2009年的8.5%，今年經(jīng)濟困難到什么程度？2010年再8%的話日子會很難過。主要精力必然放在結(jié)構(gòu)調(diào)整上。結(jié)構(gòu)調(diào)整在官方的文件表述是三句話：從主要依靠投資和出口帶動轉(zhuǎn)向依靠消費、投資、出口均衡帶動；從主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動，轉(zhuǎn)向依靠一、二、三產(chǎn)業(yè)帶動。這句話和農(nóng)行聯(lián)系在哪里？國家把最優(yōu)質(zhì)的資源放在第二產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在我們到了一個階段，向第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)跟進。第三句話，從主要依靠價格競爭，轉(zhuǎn)向提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和勞動者素質(zhì)。

在具體的西化方面有幾個方面值得關(guān)注：第一是對產(chǎn)能過剩和低水平競爭必然導致一輪非常大規(guī)模的并購重組，如何消化？把它關(guān)了不可能，在現(xiàn)代資本市場提供的非常好的平臺。而當重工業(yè)化快速進展的后期，世界各國必然會經(jīng)歷一次非常大規(guī)模的并購重組的浪潮。國海富蘭克林和農(nóng)行的合作還有外地的巡講，建議你們安排專門講一次美國歷史上五次大的并購浪潮，這個過程的不同階段是哪些行業(yè)資本市場重組那些上市公司？中國資本市場正在進行這個階段，我們很多產(chǎn)業(yè)從總量來說已經(jīng)占據(jù)世界上大規(guī)模的份額，如果不經(jīng)過這樣一次大規(guī)模的并購重組，我們的生產(chǎn)效率是很難提高的。我查了一下美國的重工業(yè)化時期，第一次大并購，以重化工業(yè)為主導，八年內(nèi)發(fā)生了2943起并購，每年438起，每天有一起，周末也不休息。但是美帝國主義一般是休周末的，中國人不休周末。我們正在到來的產(chǎn)業(yè)重組的整合也會陸續(xù)誕生一批優(yōu)秀的公司。

2008年我們的并購加起來617起，也不少，但是金額占我們的市值僅僅0.68%。具體一點說，其他的民營企業(yè)并購就不管它了，國資委今年定下了很清楚的目標，原來是160家，今年是100家，怎么并購的？機會很大。資本市場就有這樣一個神氣的魅力。美國的通用的悍馬被四川一個民營企業(yè)買了，如果這個企業(yè)有資本市場的杠桿也不會花那么大力氣，取得的這么難。

第二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

在中央經(jīng)濟工作會議里面提出的九個：新能源、節(jié)能環(huán)保、新醫(yī)藥、生物育種、空間海洋地球科學等，究竟哪一個成為下一個周期的主導產(chǎn)業(yè)還不知道，如果知道的話大家的收益率將是多少倍？中間肯定會出現(xiàn)，所以我們知道從歷史經(jīng)驗看，每一次大的危機必然會伴隨著一次大的金融創(chuàng)新，一次大的技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新才是唯一的標志。森林里一場大火之后才能長出一個真正的大樹來。森林里面很密集就只能長出一些小樹，一場大火之后，土地很肥沃，陽光很充足才能長出大樹。

新興產(chǎn)業(yè)大家都在找，有可能在新能源，有可能在節(jié)能環(huán)保、新醫(yī)藥、生物育種，目前中國對新戰(zhàn)略還處于評估階段，到底哪些領域中國可能取得突破？我個人認為資本市場是發(fā)現(xiàn)新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)最好的平臺，因為創(chuàng)新是非常隨機的。如果你很清晰的規(guī)劃哪一年出互聯(lián)網(wǎng)是不可能的，隨機的這些不確定性通過資本市場定價是最合適的，通過政府來規(guī)劃其實是很難的。無論你怎么批判資本市場和泡沫經(jīng)濟，但是我要告訴大家一個鐵的事實，在黑洞技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)現(xiàn)有增長前景的新興產(chǎn)業(yè)上，到目前為止沒有哪一個市場是比金融資本市場更有活力的，銀行是在發(fā)現(xiàn)這一點上，從它的天性就決定了不可能也不愿意，因為銀行用的是儲戶的錢，儲戶把錢存給農(nóng)業(yè)銀行，本身就表示對農(nóng)行的信任，不能拿儲戶的錢保險找一個新興產(chǎn)業(yè)，賺了可能一萬倍，但是賠了可能血本無歸。資本市場來做這個事情最合適。

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