2010年11月09日 13:04鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所 馮鵬飛

10月份起，首批基金“一對多”產(chǎn)品陸續(xù)進入開放期，“一對多”專戶基金經(jīng)理們可謂是幾家歡喜幾家憂，業(yè)績表現(xiàn)好的公司正忙于接待新客戶，而業(yè)績表現(xiàn)較差的則在為如何挽留老客戶而頭痛。回顧一年多的發(fā)展歷程，“一對多”專戶基金在“天堂”與“地獄”間徘徊，經(jīng)歷了熱炒熱賣與罵聲一片的轉(zhuǎn)變，在這種變化中，投資者也學(xué)會了理智冷靜的對待。

“一對多”專戶基金這個新興業(yè)務(wù)，既讓我們看到了高端理財市場的廣闊前景，又讓我們認(rèn)識到專戶理財?shù)陌l(fā)展并不會一帆風(fēng)順，如何保證投資者權(quán)益、促進行業(yè)健康有序的發(fā)展成為當(dāng)前亟待解決的問題。

對于“一對多”基金，市場上的質(zhì)疑是很多的，主要是三方面：首先是業(yè)績表現(xiàn)不理想，首批“一對多”基金產(chǎn)品凈值長時間處于1元以下，尤其是其他同類理財產(chǎn)品如公募基金、私募基金、集合理財?shù)缺憩F(xiàn)不錯的情況下，投資者的質(zhì)疑就與日俱增。

其次是信息披露缺失，“一對多”基金不向市場公開任何產(chǎn)品投資信息，連最基本的基金凈值都不對客戶以外公布，讓投資者失去了選擇的權(quán)利，不能夠“貨比三家”，這一點一直為大家抱怨。

最后是道德風(fēng)險，基金管理公司是否能夠完全按照既定策略、全心全意的為投資者服務(wù)，在沒有一個完善的監(jiān)督制度的情況下，僅靠公司內(nèi)控是完全不夠的。

筆者認(rèn)為信息披露嚴(yán)重缺失是影響“一對多”專戶基金發(fā)展的最大阻礙，建立完善的信息披露制度是此項業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢。首先，信息披露的缺失會讓投資者產(chǎn)生不信任感，進而將其推向別的知根知底的產(chǎn)品。和其他同類理財產(chǎn)品如公募基金、私募基金、集合理財?shù)认啾容^，“一對多”專戶基金是信息披露最差的產(chǎn)品，這個“公募中的私募”信息披露情況竟然連私募都不如。資產(chǎn)管理類產(chǎn)品依托是管理者與投資者的信托關(guān)系，如果失去了投資者的信任，那么它也走到頭了。如果你連基本的凈值信息都不對市場公布，投資者敢把錢給你嗎？敢相信你能給他帶來預(yù)想的收益嗎？

其次，信息披露缺失不利于開展專戶基金業(yè)務(wù)公司之間的競爭。從當(dāng)前來看，每一款“一對多”基金產(chǎn)品就像包裹著華美外表的黑匣子，當(dāng)前基金公司的競爭主體不再緊緊局限于管理能力，而是宣傳能力以及業(yè)務(wù)渠道等綜合能力的競爭。一旦信息披露制度完善，投資者和專業(yè)機構(gòu)可以輕易的分辨出產(chǎn)品的優(yōu)劣，那些管理能力和可信任度較差的公司為了生存，就會不斷提升其管理能力，進而促進整個行業(yè)的良性發(fā)展。

第三，信息披露缺失加劇了對道德風(fēng)險的擔(dān)憂。當(dāng)下對“一對多”基金業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度還不完善，僅僅靠公司內(nèi)部監(jiān)管是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。由于公開披露信息的缺失，社會媒體的監(jiān)督作用也微乎其微。作為新事物，產(chǎn)品銷售人員是否能夠如實客觀的向客戶揭示產(chǎn)品風(fēng)險也是一個值得關(guān)注的問題。所有的這些都會讓不明真象的投資者加劇對此類產(chǎn)品的擔(dān)憂。

“一對多”基金是個新事物，它的發(fā)展必定是從不成熟到成熟。隨著高端理財業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，應(yīng)投資者、機構(gòu)、媒體等的需求以及本身發(fā)展的需要，“一對多”基金業(yè)務(wù)必定會逐步加大產(chǎn)品信息的披露力度。前段時間報道的部分基金公司應(yīng)客戶需求改每周公布凈值為每日公布凈值的事件就是一個很好的佐證。

“一對多”基金的信息披露制度得到完善主要有兩個途徑，一是證監(jiān)會制定專戶基金理財信息披露細(xì)則，二是基金公司自發(fā)披露信息。由于制度制定的長期性及基金公司缺乏主動披露信息的動力，短時間內(nèi)我們可能無法看到“一對多”基金信息披露得到明顯改善。

隨著其他同類理財產(chǎn)品的快速發(fā)展與成熟，高端投資者可選擇的產(chǎn)品越來越多，“一對多”基金如果不能加強競爭力、快速的成熟完善起來，其吸引力及不可替代性將不斷降低，最終會被投資者所拋棄，這種情況也是我們不想看到的。

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