2010年01月15日 22:00經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

王玉

轟轟烈烈地開(kāi)閘，喧囂地發(fā)行，滿懷信心地建倉(cāng)……基金公司 “一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)在正式運(yùn)行四個(gè)月后，目前，發(fā)行和操作卻正在陷入一個(gè)比較困難的境地。

經(jīng)過(guò)本報(bào)了解，雖然目前各只“一對(duì)多”產(chǎn)品運(yùn)作的時(shí)間并不相同，但截至去年底，多數(shù)“一對(duì)多”產(chǎn)品的凈值大多在1元左右。這個(gè)成績(jī)顯然沒(méi)能讓投資者滿意。當(dāng)初對(duì)該業(yè)務(wù)“靈活、風(fēng)險(xiǎn)可控、追求絕對(duì)收益”的完美設(shè)想如今不再被津津樂(lè)道。

“現(xiàn)在基金公司已經(jīng)從當(dāng)初的沖動(dòng)中冷靜下來(lái)，可以說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)困難期，我們對(duì)于‘一對(duì)多’究竟是個(gè)什么樣的產(chǎn)品也在進(jìn)行重新的認(rèn)識(shí)?！北本┮晃惠^大型基金公司人士稱。

凈值難如人意

從去年9月份開(kāi)始，基金公司“一對(duì)多”專戶理財(cái)產(chǎn)品相繼完成發(fā)行并進(jìn)入建倉(cāng)階段，有基金公司人士稱該階段為“蜜月期”。

如今，2009年已經(jīng)過(guò)去，公募基金業(yè)績(jī)排名大戰(zhàn)塵埃落定，不對(duì)外公布業(yè)績(jī)的基金“一對(duì)多”究竟運(yùn)作如何？

本報(bào)獨(dú)家獲悉，截至2009年12月31日，多數(shù)基金公司的“一對(duì)多”產(chǎn)品凈值都在1元附近徘徊。例如，南方基金10月份成立的一只產(chǎn)品凈值為1.023元，華安基金11月份成立一只產(chǎn)品凈值為1.005元，國(guó)泰基金11月份成立的一只產(chǎn)品凈值為0.97元，鵬華基金12月份成立的一只產(chǎn)品凈值為0.99元，如果把上述業(yè)績(jī)換算成年化收益率，則分別為9%、3%、-18%和-12%。有基金公司人士介紹，上投、博時(shí)等公司“一對(duì)多”業(yè)績(jī)也較一般。

不過(guò)，也有部分產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)較為可觀，例如，截至去年底，長(zhǎng)城基金10月份成立的一只產(chǎn)品凈值為1.15元，招商基金9月份成立的瑞泰靈活配置1號(hào)凈值為1.14元?！斑@樣的業(yè)績(jī)屬于非常不錯(cuò)的了。”一位基金行業(yè)內(nèi)人士稱。

不過(guò)據(jù)了解，個(gè)別不那么走運(yùn)產(chǎn)品的凈值也曾一度跌至0.8元附近。

“‘一對(duì)多’產(chǎn)品雖然不存在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的問(wèn)題，但即便是算年化收益率，目前多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)同預(yù)期確實(shí)有比較大的差距?！鄙虾Ｒ晃换鸸救耸糠Q。

再之后一些產(chǎn)品的發(fā)行也遇到了一些困難，即便到處找人牽線搭橋，好話說(shuō)盡，募集結(jié)果也并不是特別好。

以公募的思維去投資 “一對(duì)多”，被一些基金業(yè)人士認(rèn)為是“一對(duì)多”業(yè)績(jī)不理想的重要原因。一位知情人士透露，有的基金公司在“一對(duì)多”產(chǎn)品建立之初買了不少低風(fēng)險(xiǎn)的大盤股，使之錯(cuò)過(guò)了一輪小盤股行情；有的則買入股票過(guò)于集中或者過(guò)于分散而致凈值較低。

北京一位基金行業(yè)資深人士認(rèn)為，如果考慮到銀行利率和投資者為“一對(duì)多”產(chǎn)品支付的管理費(fèi)，怎么看到年底凈值增長(zhǎng)率也應(yīng)該保持在1%，那么賬戶所對(duì)應(yīng)的凈值就應(yīng)該是1.01元。

雖然以短期內(nèi)的業(yè)績(jī)對(duì) “一對(duì)多”業(yè)務(wù)做出評(píng)價(jià)為時(shí)太早，與當(dāng)初發(fā)行時(shí)較多宣傳的 “靈活、風(fēng)險(xiǎn)可控、追求絕對(duì)收益”相比，“從目前多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，基金公司、渠道還是投資者對(duì)該業(yè)務(wù)運(yùn)行都是不滿意的。”北京一位大型銀行金融市場(chǎng)部人士稱。

思維轉(zhuǎn)變

在2009年中期，機(jī)構(gòu)、渠道和投資者都對(duì)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)傾以極大熱情，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)聲音集中在 “0-100”、“靈活配置”概念下所能達(dá)到的收益最大和風(fēng)險(xiǎn)最小?！笆袌?chǎng)好時(shí)我們可以滿倉(cāng)股票，市場(chǎng)差時(shí)我們可以空倉(cāng)”、“公募基金的專業(yè)和私募基金靈活的完美結(jié)合”……這些是當(dāng)時(shí)大多數(shù)機(jī)構(gòu)人士對(duì)于“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的闡釋。

銀河證券基金研究總監(jiān)王群航則指出，“微基”(指微小的基金)可能就意味著“危機(jī)”，“一對(duì)多”產(chǎn)品在實(shí)際運(yùn)行中可能會(huì)面臨諸多困難。

“起初看這個(gè)產(chǎn)品的確很靈活，但之后實(shí)際運(yùn)作中發(fā)現(xiàn)既想要收益，又虧不得，是太大的束縛?！北本┮晃换鸸緳C(jī)構(gòu)理財(cái)部門人士稱。

收益要和風(fēng)險(xiǎn)相匹配，什么好處都想要誰(shuí)也做不到——這是目前基金公司和渠道在談及“一對(duì)多”最多的看法，最簡(jiǎn)單樸素的投資哲學(xué)也是最正確的。他們現(xiàn)在常會(huì)討論絕對(duì)收益和穩(wěn)定收益的界限究竟在哪里。

目前，“一對(duì)多”發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)比較平淡的時(shí)期，華夏、易方達(dá)、興業(yè)、泰達(dá)荷銀等基金公司的多只“一對(duì)多”產(chǎn)品剛剛結(jié)束發(fā)行或正在發(fā)行過(guò)程中。

在過(guò)往產(chǎn)品業(yè)績(jī)平平的情況下，渠道的營(yíng)銷方式也在轉(zhuǎn)變。“遇到預(yù)期很高的投資者，我們會(huì)害怕，我們不會(huì)再去澆油，而是會(huì)告訴他們?nèi)绻非髠}(cāng)位可以降至0所帶來(lái)的安全性，那也就要承擔(dān)收益率跑不過(guò)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于期望超越大盤的投資者，我們會(huì)勸他還是去買公募產(chǎn)品。”一位銀行渠道人士稱。

絕大多數(shù)產(chǎn)品離一年合同期的結(jié)束還需時(shí)日，最終的業(yè)績(jī)分成能不能實(shí)現(xiàn)、能實(shí)現(xiàn)多少都還是未知?！凹热粚魳I(yè)績(jī)跑不過(guò)公募很正常，那我們憑什么去要求業(yè)績(jī)分成呢？”上述北京基金公司人士直言。

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