專戶一對多PK陽光私募

證券時報 記者 陳致遠

在“一對多”出爐之前，記者接觸到的部分陽光私募正豪情壯志打算發行信托產品，而現在，他們遭遇到了強勁的對手。

深圳一位陽光私募基金經理表示，長期來看，無論是財力、品牌積累還是和渠道的談判能力，大部分陽光私募都要遠遠遜色于公募基金。

一位業績不錯的陽光私募基金經理表示，近期他打算發行新產品，但原來的合作券商現在紛紛在轉身給基金公司發行“一對多”產品，對他們愛理不理。

與公募基金相比，陽光私募的客戶認知度相對較低，除了呂俊、田榮華、李旭利、江暉等少數人有相當強的號召力之外，其他陽光私募的談判能力都比較弱，客戶在選擇公募“一對多”和陽光私募的時候，更多會傾向于選擇公募基金。

德圣基金研究中心江賽春也認為，基金“一對多”業務在管理團隊上與當前的陽光私募有著很大的區別，“一對多”管理團隊是依托公募基金多年建設的投研平臺。

記者統計發現，在“一對多”管理團隊的配置上，公募基金陣容相當強大。比如，博時基金“一對多”的管理團隊擁有多年的年金管理經驗，在2008年的大熊市環境中，博時的年金管理業績非常優異，積累了一大批認可度非常高的機構客戶。 鵬華基金“一對多”的投資經理楊俊還擔任社保組合基金經理，。

不過，一業內知名的陽光私募高管對記者表示，公募基金管理“一對多”，除了天生的道德困境之外，長期來看，公募和私募的競爭還得以業績說話，因此，只要能把業績做上去，陽光私募也可以活的很好，即使公募基金有如此多的優勢，如果業績做不好，公募基金“一對多”也得搞砸。

上述人士分析表示，公募基金管理“一對多”的道德困境在于，如果公募基金把“一對多”的業績做得太好了，就會被投資者質疑是利益輸送，即使它可以證明一直是在公平交易，公平對待專戶“一對多”和公募基金，但難以逃脫質疑；如果公募基金的“一對多”業績做得不好，持有人又不會買賬。

目前發展不錯的陽光私募也都是因為在過去的兩年時間里取得了不錯的業績，其中，呂俊的從容優勢、江暉的星石、田榮華的武當、林少立的三羊等都在2008年取得了不錯的業績，所以現在發展勢頭非常良好。記者了解到，截至目前，星石、重陽、從容等知名陽光私募的資產管理規模已經達到20億元左右，在這些公司的遠景規劃中，未來的資產管理規模甚至可能達到上百億。而且，這些陽光私募基金經理都是從公募跳出來的明星基金經理，在“棄公投私”之前，在公募就已有非常優秀的業績。

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