2009年09月14日 02:50中國證券網－上海證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

——專訪工銀瑞信專戶投資部副總監、專戶投資經理何肖頡

⊙見習記者 揚子

目前專戶“一對多”產品的募集已進入密集發行階段。然而，面對專戶投資，投資經理們是否做好了準備，又將以怎樣的姿態迎接入市挑戰，專戶投資經理與普通的公募基金經理在投資方面有何不同？本報記者專訪了工銀瑞信基金專戶投資部副總監、專戶投資經理何肖頡，為廣大讀者揭開專戶投資的神秘面紗。

淡化排名壓力 強化服務和本金安全

記者：與公募基金經理相比，作為專戶投資經理有哪些不同？

何肖頡：公募基金追求的是相對收益，基金經理受到排名的壓力較大；而專戶投資經理一定程度上擺脫了這一壓力，會更專注于絕對收益。同時專戶一般都是一年開放一次申購贖回，在一年的時期內不用像公募基金經理一樣去額外考慮基金贖回產生的流動性問題。另外，在考核方面，針對專戶基金經理的業績考核要比公募基金復雜，投資成績是一方面，對客戶的服務也很重要。

記者：與公募基金經理相比專戶經理是否要拿出更多的時間和客戶交流，這會不會影響專戶經理的投資決策？

何肖頡：由于專戶與公募基金相比在客戶服務方面要求更高，也更加細化，因此專戶投資經理需要拿出一定比例的時間進行客戶溝通的工作。以往面對公募基金幾十萬位甚至更多的客戶，我們的人力有限，很難顧及，專戶產品對我們來說是一個很好的服務客戶的機會。與“一對一”專戶相比，一對多專戶由于客戶數量的問題，我們是無法綜合每個客戶的具體建議和風險收益預期的，客戶可以通過選擇不同的一對多產品來滿足其多樣化的理財需求，因此投資經理在產品限定范圍內其投資策略有更大的獨立性和自主性。

記者：在投資方面，與公募基金經理相比，作為專戶基金經理有哪些方面的不同？

何肖頡：我們會更注重客戶的本金安全，保本策略是我們選擇投資策略時首先要關注的因素，因此在市場趨勢不確定的情況下我們會表現得更加謹慎。當然，經歷過07和08年市場大幅波動之后，我們的客戶也更趨于理性，多數要求以‘保本’為主，在保本的基礎上追求利益的最大化，這是我們專戶投資策略非常重要的方面。當然我們后續也會推出其他類別的專戶投資產品比如并非以絕對收益為目標而是跟蹤相應基準指數的相對收益的產品等等，滿足客戶的多樣化理財需求。

看好內需行業 采取靈活操作的建倉思路

記者：工銀瑞信“一對多”專戶產品已經推出，成立后的建倉策略和操作思路是什么樣的？

何肖頡：目前我們依然看好隨著國內外經濟的進一步復蘇所帶來的股票市場的投資機會，對市場中長期樂觀趨勢的看法沒有改變。鑒于目前市場波動超出預期，前期市場憑借流動性獲得的整體性上漲機會在此次大跌后可能被改變，下一階段市場的機會更多在于個股和行業的機會。因此我們采取更為靈活的操作思路。

記者：在目前的市場狀況下，您較為看好哪些方面的市場機會？

何肖頡：我們認為后續的市場機會可能是市場短期波動平穩后依據基本面的變化而產生的投資機會，市場的推動力將由流動性推動向業績推動轉變。我們相對看好前景向好的內需行業、較低估值的銀行業、工業以及出口復蘇帶動的上中游行業等，將重點關注內需行業中的成長性公司。選股方面我們將更加注重基本面和估值的雙重標準。由于市場環境的變化，投資風格將由前一階段的注重相對收益向注重絕對收益轉變。

近期我們將密切關注房地產銷量的“金九銀十”規律能否兌現、出口數據是否進一步好轉、流動性的實際水平是否改變、月度經濟數據是否持續改善等，以確定中期的投資策略和市場的趨勢性機會。

我們認為國內經濟整體復蘇的趨勢不變，雖然復蘇的過程中出現短暫的、輕微的波動，但對今年下半年，尤其是四季度的經濟，我們仍然保持相對樂觀的態度，而未來的經濟增長，取決于拉動經濟的主要動力能否實現從投資向消費的成功過渡。

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