友邦華泰陳劍平：專戶投資須戒投機(jī)心態(tài)

⊙本報(bào)記者 周宏

專戶“一對(duì)多”開閘以后，目前第一批“一對(duì)多”產(chǎn)品已經(jīng)逐步進(jìn)入運(yùn)作階段。而各家專戶的管理業(yè)績(jī)已經(jīng)初露分化端倪。何謂適合專戶的投資風(fēng)格？專戶投資者高端需求究竟是什么？“絕對(duì)收益”和“超額收益”如何兼顧？記者日前采訪了友邦華泰專戶投資總監(jiān)陳劍平。

了解客戶的真實(shí)需求

陳劍平認(rèn)為，專戶“一對(duì)多”業(yè)務(wù)今年剛剛啟動(dòng)，市場(chǎng)一片熱潮方興未艾。但也因此，目前業(yè)內(nèi)專戶投資團(tuán)隊(duì)普遍偏新、偏年輕，專戶管理時(shí)間不長(zhǎng)。這種情況下，專戶管理人洞察投資者的真實(shí)需求顯得非常重要。

“根據(jù)我們多年的專戶管理經(jīng)驗(yàn)，投資者在持有初期，他的真實(shí)需求會(huì)受到市場(chǎng)環(huán)境的影響，而一定程度上被掩蓋。但作為投資管理人必須了解到投資者真實(shí)需求，并據(jù)此制定投資計(jì)劃，才能應(yīng)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)和時(shí)間的考驗(yàn)。”

在陳劍平看來(lái)，專戶業(yè)務(wù)的客戶對(duì)于投資業(yè)績(jī)的需求是多維的。其最基本也是最關(guān)鍵的目標(biāo)一直不變——就是凈值的相對(duì)穩(wěn)定，賬戶運(yùn)作期間決不能有大的虧損。另外，在有市場(chǎng)機(jī)會(huì)的時(shí)候，客戶也希望凈值快速的增長(zhǎng)。這種看似難以兩全的雙重目標(biāo)，恰恰是高端客戶的真正心理需求。

投資風(fēng)險(xiǎn)必須可控

因應(yīng)這種需求，陳劍平認(rèn)為，專戶投資切不能有短期投機(jī)心態(tài)，“眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，更注重長(zhǎng)線的業(yè)績(jī)，才是長(zhǎng)線的制勝之道。”。

而在歷經(jīng)多年的專戶投資磨練后，陳劍平也提出了“風(fēng)險(xiǎn)可控、策略精選、靈活果斷”的三項(xiàng)專戶投資的關(guān)鍵風(fēng)格要點(diǎn)。

所謂“風(fēng)險(xiǎn)可控”，即是針對(duì)專戶的“絕對(duì)收益”需求，投資必須嚴(yán)格控制各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，并嚴(yán)格執(zhí)行。“未言戰(zhàn)，先言守”是為專戶投資的最大特征。

陳劍平認(rèn)為，即便是今年這樣的單邊市道，也不排除出現(xiàn)2月份或8月份那樣的深度調(diào)整，如果投資過(guò)于激進(jìn)，遭遇調(diào)整時(shí)很可能會(huì)導(dǎo)致巨大的凈值波動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)客戶不信任。

“考慮到市場(chǎng)始終處于波動(dòng)的特征，我們強(qiáng)調(diào)，投資經(jīng)理必須穩(wěn)字當(dāng)頭，先穩(wěn)步建倉(cāng)，然后在累積了一定收益之后才加大投資力度。”陳劍平說(shuō)。

另外，針對(duì)累積收益增高后，組合承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)逐步增大的特征。陳劍平會(huì)在凈值提高后，會(huì)同投資經(jīng)理共同把“止盈線”提高，以保證凈值穩(wěn)定增長(zhǎng)。而如果面臨短期投資虧損，則友邦華泰的團(tuán)隊(duì)會(huì)在兩方面予以把關(guān)：首先是，組合方面，一旦凈值下跌到一定位置，會(huì)強(qiáng)制平倉(cāng)保存本金大部安全。其次是，個(gè)股層面，一旦個(gè)股跌破買入價(jià)15%，則強(qiáng)制啟動(dòng)重新評(píng)估機(jī)制，只要“買入理由”或者“整體盈虧”任一指標(biāo)超出標(biāo)準(zhǔn)，亦啟動(dòng)強(qiáng)制平倉(cāng)。

看好必重拳出擊

對(duì)于專戶來(lái)說(shuō)，若從追求風(fēng)險(xiǎn)、短期投機(jī)的一端，走向極端保守、無(wú)所作為的另一端，那么客戶的利益同樣沒有保障。為此，陳劍平還有“策略精選”和“靈活果斷”。

“所謂，策略精選的核心就是一個(gè)準(zhǔn)字”，陳劍平說(shuō)，專戶的契約相對(duì)靈活、規(guī)模也相對(duì)較小，因此，在投資研究上要求比公募做的更細(xì)致、更精準(zhǔn)。與公募基金的投資更著重于行業(yè)主題大處布局相比，專戶投資必然更專注于個(gè)股之間的精準(zhǔn)投資。

“通過(guò)對(duì)股票背后的經(jīng)營(yíng)模式、盈利周期、估值特征、業(yè)績(jī)催化因素等的深入了解，務(wù)必把行業(yè)內(nèi)最好的股票選出來(lái)，把a(bǔ)lpha(超額收益)找出來(lái)，進(jìn)而重倉(cāng)持有。”陳劍平說(shuō)，深入研究重點(diǎn)行業(yè)的重點(diǎn)個(gè)股，是他們專戶團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在最關(guān)注的事情。

而這樣的深入研究出來(lái)的品種，當(dāng)然不是為了“撒胡椒面”式的小投資。“看好了必然重拳出擊，這就是我們靈活果斷的風(fēng)格。”陳劍平說(shuō)，在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，只要凈值在安全墊以上，就會(huì)積極主動(dòng)，進(jìn)取投資。

“有機(jī)會(huì)時(shí)，重拳出擊不錯(cuò)過(guò)。沒有投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，寧可做現(xiàn)金管理或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，也不會(huì)流連市場(chǎng)。”陳劍平說(shuō)到這兒，斷然決然的勁頭像個(gè)俠客。

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