呂隨啟：推出股指期貨比創業板更有意義

文/本刊記者 黃芳芳

近日，前證監會主席周道炯曾表示，我國應立足于風險控制與管理，積極穩步發展國內金融衍生產品市場，并盡快推出股指期貨。由此，就何時股指期貨推出的引發了不小的熱議。

股指期貨越早推出越有利

北京大學證券研究所所長呂隨啟教授接受本刊記者采訪時表示，股指期貨，早就應該推出了。早在1993年在海南證券交易中心就曾推出過股指期貨。當時由于決策者對股指期貨的認識有分歧、市場的投機性又太濃，又值投機商對香港的外匯市場進行攻擊，監管層擔心市場規模較大，就把股指期貨關閉了。其實，客觀來看，股指期貨是很好的套期保值、風險控制的機制，在現貨、期貨市場上可以更好地抑制投機，有利于現貨市場的發展。若1993年的股指期貨未被關閉，到現在這個市場應該會很成熟。不過現在才提出重新推出股指期貨，已經大大滯后于世界金融市場。實際上，越早推出股指期貨越有利。因此，周道炯主席提出盡快推出股指期貨很正確。

推出股指期貨更有意義

從目前技術條件來看，推出股指期貨是沒問題的；市場規模上也有一定的支撐；而制度上也相對比較成熟。這么多年商品市場也積累了一定經驗，現在推出股指期貨可以說條件確實很成熟。

若真推出股指期貨，將會對股市、期市帶來什么影響呢？呂隨啟表示，從短期來看，這兩個市場會出現一定的調整。但長期來看，是有利于股市、期市的理性發展，也可以很好地抑制投機行為。對整個資本市場的建設很有益處，對投資者來說，股指期貨的套期保值、管理風險等特點可以得到充分發揮，可以說是利大于弊的。然而這與推出創業板不同，雖然創業板的調子很高，但推出股指期貨的意義比創業板更大。

TIPS：

1、“中國股市明年新動力就是股指期貨。”——賀強(全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長)

當前我們的現貨市場單邊市、單向交易，只能先買、后買，所以是單向的動力，推出股指期貨為我們市場增加了雙動力，因為是雙向交易，上漲時候可以獲取收益，下跌的時候也可以獲取收益，提供了雙動力，市場會更加的活躍。而且更關鍵的，股指期貨為市場提供了一個18年從來沒有的避險工具。

2、“股指期貨推出的時機已經成熟。”——肖成(廣發期貨總經理)

一方面，期貨市場較為健全的法律法規體系為股指期貨的推出提供了風險防范的基礎；另一方面，期貨公司經過近幾年商品期貨市場的運作，已為迎接股指期貨做好了準備；而股指期貨能為大型機構投資者提供防范系統性風險的工具，因此，無論期貨市場還是股票市場，都呼喚著股指期貨的到來。

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