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2009年09月03日 01:34每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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每經記者張昊

隨著7月以來，新增信貸的大幅減少，在A股出現重挫的同時，國內商品期貨市場多數品種也出現大幅回落。尤其是上市不久的螺紋鋼合約大起大落，業內人士對此表示，期貨與現貨市場高度相關，都是受到宏觀經濟變量的影響，但期貨市場卻為現貨市場提供了套期保值，鎖定風險的機會。

現貨投機造成價格波動

“上半年國家加大基礎設施建設投資力度和下半年對房地產市場投資向好的預期，是建筑鋼材價格在6、7月份迅速上行的根本原因。”國都期貨首席分析師陳東坡表示，“而期間鋼材貿易企業由于價格上行而積極囤貨，以及鋼廠7月份大幅提高鋼材出廠價格，這些現貨的投機行為都對7月鋼價暴漲起到了推波助瀾的作用。”

“據我們了解，當初由于現貨價格看好，現貨投機盛行，有的鋼材庫存絲毫未動，就已經三易其主。”陳東坡指出，“現貨市場的投機行為造成價格暴漲暴跌，而剛推出的鋼材期貨卻受到指責。”

他表示，當螺紋鋼價格飆升至4900元/噸這樣一個高位之后，下游企業的需求受到明顯抑制。再加上前期價格領漲的北京地區，由于60周年國慶要求9月15日之后所有工程提供，導致本就是虛火旺盛的鋼材市場大起大落。

“期現”市場高度關聯

據記者了解，期貨市場的功能主要有價格發現和套期保值。從價格發現功能上看，期貨引領現貨是無可爭議的，但兩者的是相互影響的。

從螺紋鋼的情況看，滬鋼期貨作為剛上市的期貨品種，現階段，其價格漲跌其實反而受制于現貨價格的引導。8月4日螺紋鋼期貨見頂4998元，與此同時上海、北京、廣州國內三大現貨市場，螺紋鋼HRB335/20MM價格也幾乎在同一時間見頂，隨后期價展開了較大幅度的調整，但是總體上看，現貨價格下跌的幅度大于期貨市場的跌幅。

以8月4日至8月28日計算，期間螺紋鋼期貨價格從4843元下跌至4275元，跌幅為11.73%。螺紋鋼HRB335/20MM現貨上海地區報價從4540元下跌至3600元，跌幅20.70%；廣州地區報價從4750元下跌至3820元，跌幅24.35%。

國都期貨首席分析師陳東坡告訴《每日經濟新聞》記者，期現兩個市場受同樣的基本面作用，即便沒有鋼材期貨的上市，鋼鐵行業基本面的作用也會促使鋼材現貨的價格發生像2009年7、8月份的這種劇烈波動。

期貨套保可鎖定風險

其實，由于期貨市場的存在，通過期貨的套期保值工具，可以為現貨企業鎖定價格波動的風險。

對于鋼材的使用方和經銷商，永安期貨徐加順表示，“比如經銷商在預期價格進一步上漲情況下，可以采用在期貨上積極買入，以期市上的盈利鎖定現貨漲價的風險。”

“期貨市場也為上游鋼廠提供了調價方向和空間。因為期貨價格的透明性和統一性，鋼廠可以通過期貨價格作為基準價格來調整他們的出廠價格。”徐加順補充說明。

南華期貨研究所所長朱斌表示，在目前的國內外宏觀背景及各方面原因下，鋼材期貨逐漸成長成熟。目前鋼廠、貿易商、終端用戶以及金融資本都參與了鋼材期貨，其日成交量已超過一百萬手，交易比較活躍。

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昨日國內期市再陷調整

昨日國內商品期貨市場多數品種再次陷入調整。滬銅尾盤下跌3.92%至47290元，PTA以7162元跌停，豆粕收盤亦暴跌4.06%至2764元，領跌農產品期貨。不過，前期暴跌的滬鋼期貨則較為堅挺，主力合約0912尾盤下跌1.49%至4032元，全天249.5萬手成交量創上市新高。

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