陳東征：中小板上市公司存在三大優點四大隱患

深交所理事長陳東征(圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊  中國證監會10月23日下午15時15分左右，在深圳的五洲大酒店舉行創業板開板儀式。包括尚福林主席在內的中國證監會高層領導出席儀式。儀式大約持續一個小時左右。以下為深交所理事長陳東征發言實錄：

中國改革開放三十年，為中國中小企業的迅速成長發展創造出良好的大環境，正是由于不斷改善的政治、經濟、社會等各方面的因素和條件，使得龐大的中小企業群體已經成為我國國民經濟良好迅速發展的生力軍。我們對創業板的發展前景充滿信心的一個重要基礎，來自于中小板成立五年多的實踐。

按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中，分步推進創業板市場發展的戰略部署，自中小板2004年5月啟動以來，累計上市公司已達300家。中小企業雖然與創業板企業有質的不同，但是也確實在企業性質、規模、類型等方面有許多的類似之處。五年的實踐證明，中小企業上市以后，出現了一系列的可喜變化。

一、主營業務突出，業績持續增長。

中小企業板堅持從嚴監管，打造誠信之板，搭建了良好的資本平臺。從2004—2008年，中小板公司營業收入和凈利潤的年均增長率分別達到了30%和18.5%，體現出了良好的成長性。

二、中小板公司應對金融危機的能力得到了提升。

2008年以來，國際金融危機，逐漸沖擊到實體經濟，國內外市場需求急劇萎縮，宏觀經濟水平迅速回落，中小板公司上市后，公司的治理和規范運作明顯改善。資金實力顯著增強，品牌知名度大幅提高，自主創新力度不斷加大，在本次金融危機中，整體業績明顯好于市場平均水平。

2008年，中小板公司經營業績依然保持了穩中略升的態勢，平均營業收入和凈利潤分別為13.01億元和9051萬元，分別比上半年增長了23.43%和4.76%，平均每股收益達到了0.42元，凈資產收益率達到了11.5%。中小板虧損公司共有19家，虧損公司所占的比例為7%。上述指標均明顯好于主板公司。

三、社會責任意識顯著提高。

首先，中小板50家公司積極配合證監會股改政策，在短短的155天的時間內，以平均每10股送3.4股的對價水平，率先全面完成了中小板的股改工作，不僅穩定了股改工作的成功預期，而且促進了主板工作的順利推進，也使中小板于2005年12月成為國內資本市場第一個全流通板塊。

其次，中小板公司現金分紅比例高，重視回報投資者。2004年—2008年度，中小板公司累計現金分紅額度達到了157.89億元，不僅現金分紅比例高于主板，而且現金分紅比例的家數比例高達83%。

但是，我們在看到可喜變化的同時，也必須清醒地認識到，中小板上市公司中也存在著一些嚴重的隱患。

1、上市公司治理結構不健全，內控機制薄弱。

在對中小板公司的現場檢查中發現，部分中小板公司依然存在著“三會”記錄不完整，資金管理有漏洞，關連交易決策程序不完備，會計處理不規范，內部監督，特別是實際控制人的監督不到位等問題。在法人治理和內控建設方面還有很大提升扣減。

2、少數企業缺乏核心競爭力，業績增長不持續。

中小板少數公司從上市開始就出現技術水平較低，產品更新換代慢，市場拓展能力不強，抗風險能力差等問題。核心競爭力缺乏，募集資金不能得到有效利用，業績增長難以持續。

3、在并購擴張中，存在著投資失敗和管理失控的風險。

中小板公司上市后，企業規模迅速擴大，業務復雜程度成倍增加，對內部管理提出了更高的要求，而且中小板公司大多是細分行業的龍頭，有一定的市場瓶頸，在企業發展壯大到一定程度后，需要通過并購重組等手段進行行業整合或跨行業投資，以尋求新的利潤增長點，或者進行產業轉型。在此過程中，面臨著投資失敗，管理失控等突出風險。

4、由于企業規模特點所決定，在交易過程中，特別是在上市首日，股價極易被關連交易，短線大戶交易操縱。

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