西漢志：再挫黃金 禍不單行

西漢志

已經連續兩周，在周末尾端走勢中表現出極端的逆轉過程。

第一次，11月27日周五，作為11月份持續漲勢格局的第一次深度下潛，在迪拜償債危機的誘因之下曾給金價造成了恐慌性的短期拋售，其打壓幅度超乎想象地高達50美元之巨。此次金價的暴力下潛在3天之內即回歸正常的運轉軌道，相對于雷曼危機給黃金造成近兩個月的蟄伏期來說，迪拜危機仿佛一陣來去匆匆的邪風，金市的投資熱情幾乎是瞬間恢復。

關于此次信用風暴的前期解讀，在于其畢竟爆發于美歐等主要經濟體系之外，縱然英國、歐洲、美國都在迪拜遭受投資失敗的虧損，該危機對于世界經濟的影響更多的體現在投資情緒上的陰影，其主角迪拜世界集團僅僅是拖延了償付的時間表，并非像2008年的雷曼兄弟破產般轟然坍塌，而且迪拜世界正在積極著手與銀行洽談債務重組的計劃，所以，該危機對于世界經濟、各國股市和黃金市場的打擊猶如曇花一現，頃刻間煙消云散。

不過，我們仍不能過于樂觀的看待此次的升溫，迪拜風暴也許僅僅是世界經濟危機四伏的冰山一角，存在債務風險的不僅僅是所曝光的這屈指可數的幾家公司，市場信心依然是脆弱的，經過了雷曼和迪拜兩次信用侵襲，已經注定在未來可能出現的任何一次世界經濟的風吹草動中，市場上充斥的巨量熱錢都會毫不猶豫的迅速出逃。

對于迪拜事件，市場上存在兩個判斷，首先是迪拜的影響只是一次意外，被市場理性消化后將會銷聲匿跡。其次就是，迪拜是一次市場信心脆弱的警告，是一只救生艇，如果你忽視他的發生，必將被金市的跌浪所吞噬。第二種呼聲在上周的金價再度下挫之中，無疑受到的更多的矚目。

第二次的金價下挫，爆發于上周周五12月4日晚間。在接受華爾街時報/Market Watch調查的經濟學家對于失業數據相對保守的預期之下(其中，預測美國11月份非農就業人數將減少10萬人，失業率將繼續維持在10.2%的26年最高水平)，美國的失業率給出了一個驚人的利好：失業率回落至10%，非農就業人數減少1.1萬人。另有其他報告細節推波助瀾，比如臨時雇工人數增加，增工行業范圍擴大，員工勞動時間延長等。

按照黃金市場對于利好數據的一般反應來說，股市、金市應當給予正面的反饋，即報以漲勢。但是，失業率首次回暖涉及了美國經濟的根本性癥結問題，是美政府最為頭疼的第一要務。失業率如果確定觸底反彈，將是美國金融風暴在嚴冬中第一次迎接春天的曙光。

正是在這一根本經濟問題上的逆轉，就業數據反彈引燃了美聯儲加息的預期，從而導致了美元大幅上漲，也改變了黃金之前對于市場利好的一貫態度，金價繼11月底暴挫之后再次大幅回落。上周美聯儲下屬費城聯邦儲備銀行行長查爾斯-普洛瑟，作為第一個闡述美聯儲加息建議的內部聲音，首度叩開了加息這道美國始終緊鎖的經濟大門。此次失業率數字的意外利好則是再次放大了復蘇的期望和加息的呼聲。

所以，下周唯一值得躊躇的就是美國會否咬緊疲軟的美元，繼續刺激其出口，并且維持美國的恢復勢頭。但是，我們至少能夠清晰的是，黃金走勢在兩次打擊之中，已經顯得回天無力。舉一個相對偏遠的例子，中國上證指數在今年7月末8月初從3478點回落，當時的走勢經過兩次沖高后快速打壓，成就了滬市的回調格局。而近日的黃金走勢和不久前的上證如出一轍。金價經歷了連續兩周周末盤尾的過量打壓，無獨有偶，也昭示了黃金在下周走勢上，下潛的風險愈發加大。

研究中心分析師：王舒

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