股指期貨上市或影響股指波動率

股指期貨的推出將對指數產生怎樣的影響？股市投資者對于這一問題的關心或許遠超股指期貨交易本身。北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越認為，指數的長期趨勢不會因股指期貨上市而改變，但會對股票市場的波動率有影響，這也是人們所說的助漲助跌效應。

在上期所舉辦的首屆“東北有色金屬論壇”上，胡俞越認為，大部分指數在股指期貨上市之前上漲，在股指期貨上市之后下跌，但指數的長期趨勢并沒有因為股指期貨上市而改變。“股指期貨上市前后，對股票市場的波動率有影響，這也就是人們所說的助漲助跌效應。處于牛市階段時，股指期貨推出后波動率有較大可能升高；處于熊市階段之時，股指期貨推出后波動率有較大可能降低”，他指出。

從海外經驗看，美國在1982年2月上旬股指期貨推出之前，標普500指數從115.38點上漲到120.4點，上升幅度達到4.35%；推出股指期貨之后，指數連續下跌至108.61，下跌9.79%。胡俞越認為，美國股指期貨的推出雖然在短期內造成指數的下跌，但并沒有對當時美國股市的長期上漲趨勢產生影響。

對于即將迎來的滬深300指數期貨，胡俞越認為，股指期貨推出將給市場帶來結構性變化。上市公司將進一步分化，藍籌績優股將受到青睞，人們更注重業績、成長性和投資價值；以基金為代表的機構投資者將得到超常規的發展。此外，股指期貨將引領我國進入金融期貨時代，期貨市場的品種結構、投資者結構都會發生深刻變化，有助于改變我國期貨市場品種少、規模小、散戶占主導的格局。同時，證券、期貨市場的融合與互動也將進一步加強。

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