2010年01月11日 02:33第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

張志斌

作為中國資本市場具有里程碑意義的一件大事，股指期貨的推出無疑將對A股市場的運行方式、節奏、盈利模式等方方面面產生重要的影響，而這種影響從周一開始就會體現在股指具體的走勢上，對此投資者都準備好了嗎？

市場風格轉換正當時

綜合目前市場人士的看法，認為融資融券和股指期貨的推出對股指構成利好的意見占據了絕對上風，其主要邏輯為：由于股指期貨的推出，市場各路資金對藍籌股的爭奪將日益激烈，其拼殺的主戰場也肯定將提前從期市延伸到股市。掌控了那些杠桿最大的權重股走勢，在一定程度上也就掌握了股指，甚至股指期貨市場走勢的話語權，而要做到這一點，手里沒有足夠的籌碼顯然不行。而出于對藍籌股籌碼的爭奪，股指在本周出現大幅上漲當是大概率事件。

而從A股市場的歷史來看，也確實具有一定的股指期貨情結。2006～2007年，管理層5次關于股指期貨即將推出的消息都推動了A股市場大幅上漲，大盤藍籌股均具有亮麗表現。由于股指期貨、融資融券、備兌權證都是以藍籌股為標的，由此而生的流動性溢價和稀缺性，成為了解釋股指期貨藍籌股行情的主要理由。

券商股或成熱門標的

隨著股指期貨的日益臨近，哪些板塊會成為股指期貨推出的受益者呢？

國泰君安行業分析師梁靜認為，券商股將是股指期貨推出的最大受益者。目前各主要券商均已獲得IB業務資格，并控股期貨公司。相比于非券商系期貨公司，券商系期貨公司憑借強大的資本實力、網點優勢和豐富的客戶資源，以及與證券市場緊密的聯系，在股指期貨上具備天然的競爭優勢，因此，股指期貨將是券商的天下，或將取代期貨概念股成為股指期貨的龍頭。

至于券商股受益的方式，梁靜認為，其間接影響大于直接影響；長期影響大于短期影響；大券商受的影響要大于小券商。具體來看，券商將從幾個方面直接受益：(1)直接獲得傭金收入。(2)做大投資規模，獲取低風險收益，改變投資業務乃至券商整體的盈利模式。(3)間接提升現貨市場傭金收入。境外數據表明，股指期貨的推出將提升現貨市場交易活躍度，在日本、中國香港和美國推出當年的交易額分別增長14%、50%和22%。

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