2010年01月11日 14:04證券時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

融資融券和股指期貨拉開了中國資本市場創新年的序幕

證券時報記者 胡南

新年伊始，國務院原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。兩項市場期盼已久的金融創新制度終于破繭成蝶，有業內人士對此評價認為：此舉拉開了中國資本市場創新年的序幕。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，股指期貨的推出將在真正意義上開啟一個金融產品創新的時代。他表示，在金融危機中可以看到，股指期貨作為重要的資產配置工具，有利于投資者迅速、靈活地調整和優化其資產結構，是構建具有規避系統性風險特征金融產品的基礎。通過賣出一定量的股指期貨合約，可以有效改變組合資產的風險收益特征，促進基金等投資產品的多樣化，滿足不同類型的投資需求。不僅能夠降低機構投資者的市場風險，也可以在公募基金等理財產品中適當投資股指期貨等金融衍生品，豐富理財產品的層次，改變目前理財投資產品高度趨同的現狀，讓普通投資者從中獲益。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越也表達了類似的觀點，在他看來，對于中國這樣的新興市場國家，應當加快金融創新步伐，以此為契機縮短與發達國家的差距，融資融券、股指期貨為加快金融創新步伐開了好頭，接下來應該積極開發研究其它的場內衍生產品。

摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄則稱，在金融風暴剛剛結束，投資者對金融市場、金融機構、市場有效性還存在諸多質疑的時候，國家敢于堅決果斷地推出融資融券、股指期貨兩項市場期盼已久的金融制度，這是非常難能可貴的金融創新。東證期貨總經理黨劍也表示，股指期貨和融資融券這兩個相互關聯的制度一起推出，充分體現出管理層對金融創新和改革的堅定性，無論國外怎么樣，都不會影響我國金融創新前進的步伐。

除了上述宏觀層面的評價外，還有業內人士就金融業務本身的創新給予了分析。專家介紹，融資融券業務除了可以為券商帶來數量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產品創新機會，并為自營業務降低成本和套期保值提供了可能。此外，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場下跌的時候也能實現盈利。

股指期貨作為一種有效的避險工具和具有杠桿效應的投資工具，將對證券公司自營、資產管理等業務產生全方位的影響，將改變現有證券公司的業務主體和發展方向，新的盈利模式和市場定位將逐漸形成，并由此帶動資產管理業務的創新、證券承銷業務的創新、盈利模式的創新。

事實上，創新是資本市場發展的永恒主題，延續2009年新股發行制度改革、創業板順利推出等金融創新的前進步伐，2010年的資本市場創新備受期待：隨著融資融券和股指期貨的順利獲批，在多層次資本市場建設方面，市場對金融創新的期待轉向對國際板的推出；而在夯實市場基礎方面，進一步推進新股發行制度改革，逐步完善新股發行價格形成機制和承銷制度成為又一個期待。

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