股指期貨可推動商品期貨良性發展

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□本報記者 王超

股指期貨上市后會否沖擊傳統商品期貨市場？對此，多數業內人士表示，股指期貨上市只是將市場做得更大了，而不是去擠壓原有市場。而且，從國際上來看，雖然金融期貨比重一直在上升，但在絕對量上，商品期貨成交量并沒有下降，成交更加活躍。

期貨業有望迎來大發展

格林期貨董事長王拴紅向中國證券報記者表示，股指期貨推出后，期貨行業將因此迎來爆炸式的大發展。

他認為，股指期貨的推出將使期貨公司和國民經濟的關聯度進一步提升，關系國計民生的能源、交通、國防等相關產業將因股指期貨的出現而使價格發現和風險規避得以實現。另外，目前期貨公司的經營模式單一，只有商品期貨的經紀業務，造成期貨公司間的低效率同質化競爭。而隨著股指期貨的推出，整個行業將迎來異質化競爭的新時代。

“即使是對于單純的經紀業務，從發達國家的歷史數據來看，股指期貨也會極大地擴大期貨公司交易量、交割量，從而大幅度提升期貨公司的利潤水平，給整個期貨行業帶來巨大盈利機會?！蓖跛┘t說。

銀河期貨總經理姚廣認為，股指期貨的推出將結束我國只有商品期貨的現狀，進入金融期貨這個更加廣闊的市場空間。同時，通過股指期貨，證券和期貨兩個行業可以實現真正的融通，從而大大擴展期貨市場的邊界，其廣度和深度將大大增強。從國際經驗看，雖然商品期貨在期貨市場中所占據的成交比重會隨著金融期貨品種的增多而逐步下降，但商品期貨市場的流動性和成交量，會隨著整個期貨市場規模和品種的增加而良性增長。這說明，金融期貨尤其是股指期貨對商品期貨具有重要的推動作用，長期而言有助于整個期貨市場的繁榮和穩定。日本、新加坡、中國香港、中國臺灣等國家和地區發展金融期貨的過程均驗證了這一點。

姚廣還認為，股指期貨的推出有利于期貨與證券市場客戶和資金的融通。目前，我國證券市場的參與者以個人投資者和金融機構為主，股指期貨的推出將促使他們開始關心和介入商品期貨市場，為商品期貨市場帶來大量增量資金，并促進相關金融產品的創新，與國際市場接軌。而那些原本只利用期貨市場規避風險的企業也將對證券市場產生興趣，積極利用證券市場獲取投資收益。

期貨公司競爭加劇

王拴紅說，股指期貨的推出將加速期貨公司層級分化，期貨行業必將經歷一次重新洗牌，傳統商品期貨公司與券商系期貨公司都各具優勢，將在競爭中給投資者帶來更多的選擇和機會。

北京中期期貨公司總經理母潤昌表示，股指期貨推出后，券商系期貨公司確實占有一定優勢，但非券商系期貨公司也不乏發展機遇。期貨公司的服務相對具有較強專業性，非券商系期貨公司將在風險控制、市場拓展和專業服務等方面找到自己的定位。

母潤昌介紹，在金融資源上，券商注資使券商系期貨公司在規模上得以迅速擴大，跨越了傳統期貨公司幾年、甚至是十幾年才能完成的原始積累階段；券商系期貨公司借助券商在金融行業中的地位，可以接觸、利用、整合各類金融資源，可以站在更高金融平臺上從事傳統經紀業務和開展金融創新業務；在客戶資源上，股指期貨帶來的資金增量主要來自于證券市場，因此券商系期貨公司可引進券商已有的證券客戶資源從事期貨業務，還可以利用券商遍布全國的營業網點，在股指期貨上市初期占有一定優勢。

但他強調說，非券商系期貨公司優勢在于多年的期貨經驗，特別是在風險管理能力上，傳統期貨公司的風險管理能力是通過市場十幾年的檢驗，一點一點積累起來的，這也是多年來這些公司賴以生存的基礎。

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