適當(dāng)性制度提升投資者自我保護(hù)能力

陳思穎

2008年的全球金融危機(jī)充分驗(yàn)證了不合適的金融產(chǎn)品銷售給不合適的投資者有很大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在不了解產(chǎn)品特性的情況下盲目投資是非常危險(xiǎn)的。即將推出的股指期貨，雖然在國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)是一個(gè)成熟的金融產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但對(duì)我國(guó)投資者來說，還是一個(gè)全新的衍生類產(chǎn)品，與投資者已經(jīng)熟悉的股票、債券相比，有著截然不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和交易規(guī)則。

我國(guó)的資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)目前還處于初級(jí)發(fā)展階段，以中小投資者為主，他們抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，很容易出現(xiàn)盲目投資，常常成為市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的受害者。因此，我國(guó)證券市場(chǎng)的各項(xiàng)制度的制訂都是以保護(hù)投資者為第一出發(fā)點(diǎn)，而保護(hù)的方式正在逐漸由監(jiān)管機(jī)構(gòu)被動(dòng)保護(hù)變?yōu)橐龑?dǎo)投資者主動(dòng)自我保護(hù)。

設(shè)立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的根本目的就是讓投資者學(xué)會(huì)主動(dòng)去保護(hù)自己。其設(shè)計(jì)理念正是為了引導(dǎo)那些不適合的散戶投資者遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)，讓他們認(rèn)真衡量自身是否擁有與參與股指期貨交易相匹配的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和資金實(shí)力，去評(píng)估自己是否適合參加到這個(gè)市場(chǎng)中來。投資者適當(dāng)性制度是對(duì)投資者負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，而并非是為了設(shè)置進(jìn)入壁壘來限制他們的投資權(quán)力和利益。

具體來說：一、限定一定規(guī)模的開戶保證金要求可以讓投資者產(chǎn)生為什么要設(shè)置這個(gè)資金要求的疑問，主動(dòng)去尋找原因，從而了解到一手股指期貨合約的定價(jià)及杠桿比例，以及期貨交易控制倉位、禁忌滿倉的操作原理；二、嚴(yán)格的股指期貨知識(shí)測(cè)試可以讓投資者在準(zhǔn)備和參與測(cè)試的過程中，接觸和學(xué)習(xí)與股指期貨相關(guān)的各項(xiàng)知識(shí)，做好參與交易的知識(shí)儲(chǔ)備；三、參與仿真交易實(shí)踐或商品期貨交易經(jīng)歷可以讓投資者熟悉股指期貨的各項(xiàng)交易指令，引導(dǎo)他們?cè)趯?shí)際操作的過程中認(rèn)識(shí)到自身存在的不足，并針對(duì)所發(fā)現(xiàn)的問題主動(dòng)去尋求解答，成為一名合格的股指期貨市場(chǎng)入門者；四、誠(chéng)信記錄等要求突出了股指期貨市場(chǎng)對(duì)投資者信用的強(qiáng)調(diào)，可以讓投資者意識(shí)到到期履約、買者自負(fù)、以及熟悉當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度和及時(shí)補(bǔ)足交易保證金的重要性。

同時(shí)，投資者適當(dāng)性制度的實(shí)施過程，對(duì)全體證券市場(chǎng)的投資者都會(huì)起到警醒作用，提醒他們?cè)谌胧星靶枰獙?duì)不同金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較和評(píng)估，促使他們加強(qiáng)學(xué)習(xí)和了解各類金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征和功能，使他們可以對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資知識(shí)水平進(jìn)行一次很好的反思，在未來的投資實(shí)踐去選擇適合自己的金融產(chǎn)品，更好地進(jìn)行投資操作。這樣不僅有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，而且還能推動(dòng)我國(guó)投資者自我保護(hù)意識(shí)和能力的提升。

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