股指節后仍將保持震蕩

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銀河期貨研究中心 蔣東義 孫鋒

節前最后一周，股指在無聲無息中漲了近百點，長假期間美國股市和大宗商品市場價格也都出現大幅上漲，這無疑為虎年股市帶來好兆頭，市場有望開門紅。但我們并不能對節后的行情太過樂觀，市場還是處于弱市之中，節前第一周股指先揚后抑、保持震蕩的可能性較大。

美國經濟數據的持續向好使得美國股市在春節期間持續上漲，大宗商品價格也大幅走高，原油大漲7%，倫銅也大漲9%/。即使在上周四晚間美聯儲意外上調了貼現利率，但美股和大宗商品也是低開震蕩之后尾盤收高，顯示了海外投資者對經濟向好的樂觀預期。海外市場和大宗商品的大幅上漲將使得A股市場在節后有望開門紅，特別是有色、黃金等板塊有望延續節前大漲的走勢，繼續高開反彈。

節日期間的另一大重要事件是中國央行再次調升準備金率，由于投資者之前已經對此有所預期，而準備金率上調也意味著短期內不會加息，因此此次準備金率上調對市場產生的沖擊不會像年初那么大，總體影響是中性的。

雖然利好因素將使A股開門紅，但綜合來看，不確定性仍存在。首先，銀行再融資問題仍壓制這最大的權重板塊。招行可能將快速啟動配股工作，而交行和浦發的再融資傳聞也出現，雖然后兩者對A股市場的沖擊會比較有限，但招行的配股對市場的資金面將有較大的考驗。

其次，周五亞太股市出現大跌，特別是港股恒指擊破兩萬點，后市仍不樂觀。而美國股市、大宗商品價格在大幅反彈之后將面臨前期的壓力位后市能否繼續反彈需要觀察。

最后，從節前一周看，成交大幅萎縮，市場交投清淡，弱市特征明顯。從滬市看每日的成交額保持在700億水平，而且是逐日下降，這與前期每日千億甚至2000億的水平相去甚遠。雖然有“地量見地價”之說，但持續的低迷顯示了投資者的謹慎，而在反彈中出現成交持續下降，這是明顯的量價背離，并不是典型的反彈行情。

綜上所述，我們認為虎年股市有望開門紅，但之后市場仍有較多不確定因素，在3000點以上繼續大幅反彈的可能性小，而總體走勢仍將是震蕩行情。

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