破曉前的寂靜：機構冷對股指期貨

謝潞錦

在神秘而頗具實戰性色彩的股指期貨推出后，龐大的公募基金隊伍在操盤上會有怎樣的安排呢？根據《第一財經日報》日前對部分基金公司的了解，有關方面已經就相關的交易環節、人員配置、操作策略進行了安排，在這些掌管數百億乃至過千億權益類資產的機構投資者眼中，股指期貨的推出將極大改變目前機構博弈以及生存的空間。

“在股指期貨推出的條件下，投資者對于基金選擇，可能更加需要把握基金的資產配置方向。”一家正在發行主題性質行業新基金的基金公司營銷負責人稱，當期貨和現貨之間出現明顯套利空間時，預計緊跟這些300指數的各種類型的指數基金將有一定機會。同時，投資者也可以根據市場發展變化，調整自己的基金選擇。“如市場處于進攻行情時，那些金融、地產類指數基金更值得重視；當市場處于防御性時，側重醫藥類、消費類等資產的基金可能會有所發揮。”

有著長期優良業績的上海某基金公司人士告訴本報記者，就公募基金這類長線機構投資者在市場上的定位來說，股指期貨的推出不會改變基金公司原有的交易策略，價值投資和個股選擇，仍然是基金公司最看重的。

“當然，一個交易品種活躍的基礎在于參與者越多越好，在參與者十分有限的背景下，新交易品種要么上市后波瀾不驚，要么表現會遠遠超出原先的預期而令各方大跌眼鏡。這從以往的權證表現上就得以顯現。”根據上述人士解釋，由于股指期貨有一定的規則，比如在每月的固定日期進行各合約的調整，因此，在上述換合約日之前，市場的波動都是合理的，現貨價格與期貨價格之間的背離也完全有理由存在。只有到了最后的結算日，大家才會對具體點位高低有所顧忌。“當然，這一切都要等股指期貨真正推出后才能明朗。”

在很多市場人士看來，股指期貨的推出將提高大盤藍籌股的活躍程度。對此，基金公司相關人士表示出不同看法。一家基金公司負責人稱，股指期貨的推出，可能降低現貨市場的交易量，而大盤藍籌股的上漲，需要大量的成交量去推動。在市場成交量有限的背景下，指望大盤藍籌股出現大行情，這似乎存在很大的不確定性。

記者在采訪中發現，目前部分基金公司對于股指期貨還處于觀望階段。相互打聽對方的交易策略，也成為業內私下所討論的話題之一。“畢竟在機構市中，在各類機構投資者參與股指期貨市場的相關細則沒有出臺前，大家還處于研究階段。”一家大型券商資產管理部負責人稱，根據他從基金公司了解的情況看，參與股指期貨的機構投資者包括基金、券商自營、保險公司等一系列市場活躍機構，他們各自都需要有配套的具體運作制度，方可進行實際操作。

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