2009年12月04日 22:23華夏時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

本報記者 唐君燕 上海報道

中國的股指期貨似乎總是好事多磨，2006年中金所宣告成立，股指期貨進入投資者視野，然而一等就是3年。近日，記者了解到，證監會已經開始往中金所調人，近期大概有七到八個干部被下派中金所為股指期貨上市做最后的保駕護航，看來股指期貨真的快了。

中金所3年等待

3年的時間，對中金所來說，其實過得挺不容易。無論是3年前各路精英意氣風發的集聚，還是籌備股指期貨階段緊鑼密鼓的磨煉，每人都希望能在自己的人生中見證中國金融資本市場的一個質變過程。

不過，或許正是出于對這個全新事物的謹慎，估計當初，可能誰也不會料想到，從機構成立到第一個產品真正面市，卻花費了3年多的光陰。據知情人士透露，其實中金所的員工表面看這3年很是悠閑，但實際上很多心思活絡的人心里并不踏實。“3年能做多少事情？”

目前市場上，對股指期貨推出的傳聞盡管有明年3月份和明年春節后及兩會前幾種傳聞，但似乎可以確認的是2010年，應該是中國金融期貨的歷史元年。

“前段時間交易所員工散到各公司實習，現在都召回了。”某商品交易所人士告訴記者，無論從邏輯上，還是從人員紛紛撤回來看，確實“是快了”。而且，該人士表示，即便是從大的金融創新或證監會重點工作來說，創業板之后就是股指期貨。

接近證監會高層的相關人士告訴記者，最近證監會在往中金所調人，進行組織結構調整。并且近期大概有7-8個證監會干部下派中金所，為股指期貨上市做最后保駕。業內由此估計，證監會調配人員背后，可能也預示著中金所董事長等職務人選的到位。而對期貨市場頗有經驗的朱玉辰可能還將繼續出任中金所總經理。

業內冷靜業外熱

如果說，3年前對股指期貨的推出是中國期貨行業最熱烈的期待的話，那時隔3年之后的今天，在和外界對股指期貨即將推出的再一次熱議中，期貨投資業內各方的反應均可以用冷靜來描述。

記者采訪中了解到，其實，對股指期貨，凡是未來打算參與的機構早就在硬件和軟件上做好了可以說是相當充分的準備。反而是一些細微卻實在的跡象，倒顯現了期貨公司對股指期貨推出不確定性的冷處理態度。

相關期貨公司人士告訴記者，通常，期貨公司在年底，都會準備從一些專業的咨詢機構購買來年的市場行業信息咨詢。但是，包括一些大券商背景的期貨公司，目前在來年的這類資料中，把股指期貨方面的都排除在外。

海通期貨相關人士則認為即使股指期貨明年能正式面市，對目前看似萬事俱備的期貨公司依然有挑戰。首先，股指推出后肯定會推翻現在個人為主的營銷模式，代之以團隊和渠道為主。而且期貨公司嚴重缺人的現狀，還是勢必會引起一番人員流動的熱潮或者挖人的高峰。其二，由于期貨可以進入金融領域，按照現在券商成功的模式來看，銀行將會是渠道的必爭之地；而基金、私募、社保是各家期貨公司的主攻機構。其三，由于現在期貨公司開始分級評分，所以類似CTA、倉單質押的變新等各類創新業務將成為各家期貨公司制勝的法寶。而對一些有券商背景的期貨公司來說，必然還會加大渠道建設。因為股指一旦推出就直接可以把期貨公司和其它的金融行業融為一體了。“只要一家期貨能走通這個路將會帶來大量的客戶群。就像現在的基金市場。最先創新的基金現在都是老大。”其四，中國的股指剛開出對國外機構而言肯定是一個獲利的新興市場。如果有期貨公司解決人民幣兌美元的通路問題，那將會隨著這個機會打入國際市場。

鋼鐵期貨與A股聯動性高

“一些機構投資者，實際上是拿鋼材期貨當股指期貨用。”一位不愿透露姓名的期貨公司研發總監告訴《華夏時報》記者。因為鋼材期貨在目前所有商品中對宏觀經濟反應最敏感，因此在一些時段(例如今年的8、9月份)，就被機構投資者用作股指期貨對沖風險。

倍特期貨的高級分析師公開指出，作為最基礎的原材料，鋼材期貨的走勢和股市高度同步，該輪行情漲跌幅度和時間基本同步，都是從8月4日開始跳水，且一路跌破20、30、60日均線。當然，股市大跌的同時期鋼也跌停。

到了最近階段，上述這種現象更加明顯。鋼材、有色金屬與國內A股的聯動性提高，表現出明顯的“資金市”特性。在11月的最后一周，鋼材期貨基本追隨國內A股走勢。這周最后兩個交易日，市場因國家可能收緊貨幣政策而籠罩在恐慌氛圍中，加上由迪拜世界延期償付債務所引發的國際股市下挫也對國內股市形成壓制，商品市場同期大幅回調。截至11月27日周五收盤，螺紋鋼RB1002合約收于3939元/噸，較前一周下跌170元/噸，持倉量減至45萬手。

邁科期貨首席金屬研究員鄧宏認為，將貨幣兌換成商品，是資金的主動選擇。在鄧看來，今年有個現象值得大家深思，鋼材現貨市場需求并不旺盛，很多現貨商手頭還囤有大量的鋼材，鋼廠的庫存也比較高，為啥鋼材價格還是非常堅挺？原因就在于資金對商品資產的青睞程度驟增。鋼材與銅一樣，并不是純粹的工業品，同樣帶有金融性質的投資性。鋼材的上漲，更多帶有資金市的特征，與基本的供求關系漸行漸遠。

來自上海期貨交易所的統計數據顯示，自3月27日上市以來，截至11月26日，整整面市8個月的鋼材期貨品種累計成交合約2.68億手，成交金額10.88萬億元。

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