股指期貨不是散戶的游戲

上周五，繼創業板之后，中國金融界的另兩大重頭戲———融資融券與股指期貨終于塵埃落定。大藍籌行情將來到、券商股即將爆發……在機構與媒體一致叫好聲中，很多散戶也紛紛附和、熱情高漲。孰不知，融資融券與股指期貨從來都是機構們的游戲。不少有識之士紛紛發文指出，廣大小散戶面臨的市場環境更加復雜，生存空間更窄，獲利更難!

融資融券和股指期貨推出后，前者更是主要針對機構投資者的；而后者，對機構資金大佬當然是利好，因為獲利渠道拓寬，且有了避險手段，在市場風浪中愈發游刃有余。但對資金量很少的小散則是利空，未來股市上，機構資金大佬未必一味做多，因為做空一樣可以獲利，而小散因為資金量很少，無法參與股指期貨，仍然只能靠“做多”現貨市場、靠“低買高賣”的差價獲利，生存空間更窄，獲利更難!此外，即使能夠參與其中，由于專業知識與能力缺乏，散戶面臨的風險也更加巨大。

從這個意義上來講，做空機制的引入，只會加劇機構和主力資金之間的雙向掠殺；對廣大中小投資者而言，“人為刀俎，我為魚肉”的局面并未改變，相反，這令他們在市場競爭中處于更加不利的境地。

從國外的經驗來看，股指期貨的推出，不會改變股指大的運行方向，只是降低運行過程中的震幅，有利于市場的穩定。在這個大的環境下，散戶投資者就必須調整自己的收益波動幅度預期。放在以前，如果有50%的利潤，可能很多人都看不上，大家追求的是數倍的回報，但是以后市場波動幅度變小了，50%就算是很不錯的收益了。

最為重要的是，由于長期習慣了單邊市場模式，隨著雙邊市場時代的到來，廣大中小投資者需要逐步改變多年來形成的多頭思維和情結。總之，無論是做多還是做空，投資者都得以經濟的基本面為主導，絕不可過度炒作與對賭，否則會讓自己陷入過度的風險之中。

黃應來

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