證監(jiān)會(huì)關(guān)于股指期貨投資者適當(dāng)性制度征求意見情況的說明

編者按：2月8日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于股指期貨投資者適當(dāng)性制度征求意見情況的說明》（以下稱《說明》），就股指期貨投資者適當(dāng)性制度征求意見的的情況進(jìn)行總結(jié)，證監(jiān)會(huì)明確表示，考慮期貨交易的基本風(fēng)險(xiǎn)控制要求，50萬的資金門檻是合適的。以下為《說明》的全文：

2010年1月15日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)》，中國金融期貨交易所、中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布了配套文件，同時(shí)向社會(huì)公開征求意見。期間，共收到反饋意見52條。其中期貨公司、證券公司及其他機(jī)構(gòu)的意見17條，個(gè)人投資者35條。

從征求意見情況和社會(huì)輿論反映來看，投資者、中介機(jī)構(gòu)和專家學(xué)者普遍支持建立投資者適當(dāng)性制度。認(rèn)為適當(dāng)性制度設(shè)計(jì)合理，實(shí)施安排科學(xué)，考慮了我國資本市場(chǎng)的實(shí)際和股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特性，體現(xiàn)了將適當(dāng)產(chǎn)品銷售給適當(dāng)投資者的理念，符合保護(hù)投資者合法權(quán)益的基本原則，可從源頭上深化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，有效避免投資者盲目入市，確保股指期貨平穩(wěn)推出。

經(jīng)過認(rèn)真研究，吸收采納的意見主要有以下幾個(gè)方面。

一是制度實(shí)施方面，主要涉及期貨公司和證券公司的分工。有意見提出，證券公司是投資者適當(dāng)性制度諸多環(huán)節(jié)的落實(shí)主體，應(yīng)當(dāng)明確在相關(guān)業(yè)務(wù)中的分工。采納該意見，在中金所《實(shí)施辦法》中增加期貨公司、證券公司業(yè)務(wù)對(duì)接要求，并規(guī)定期貨公司對(duì)證券公司的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行復(fù)核。

二是在操作性方面，主要集中在適當(dāng)性指標(biāo)的具體理解和實(shí)施。有意見認(rèn)為，中金所《實(shí)施辦法》硬性條件中10個(gè)交易日，20筆以上股指期貨仿真交易成交記錄的要求不明確。10個(gè)交易日是否必須是連續(xù)的，20筆上成交是否是累計(jì)的。采納該意見，明確仿真交易累計(jì)10個(gè)交易日的時(shí)間要求。

有意見提出，應(yīng)當(dāng)明確中金所《操作指引》中信用報(bào)告的出具部門。我們采納該意見，明確人民銀行征信中心作為個(gè)人信用報(bào)告的權(quán)威出具機(jī)關(guān)。

有意見認(rèn)為，投資者提供相關(guān)證明材料真實(shí)性很難驗(yàn)證，建議增加投資者對(duì)自己提供材料真實(shí)性負(fù)責(zé)的內(nèi)容。股指期貨適當(dāng)性制度實(shí)施過程中，期貨公司有審慎選擇客戶的義務(wù)，同時(shí)客戶也有如實(shí)陳述自身情況的義務(wù)。我們采納了這個(gè)建議。

三是為保證適當(dāng)性制度的實(shí)施效果，根據(jù)有關(guān)意見，明確期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司應(yīng)當(dāng)在其經(jīng)營場(chǎng)所為投資者辦理股指期貨開戶手續(xù)，即必須臨柜開戶，禁止非現(xiàn)場(chǎng)開戶。

沒有采納的意見主要涉及50萬資金要求和綜合評(píng)估程序。有意見認(rèn)為50萬資金門檻過高，限制了一般散戶的參與。我們認(rèn)為，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)定準(zhǔn)入資金門檻是國際上比較成熟的做法，是對(duì)中介機(jī)構(gòu)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適當(dāng)?shù)耐顿Y者的要求。資金指標(biāo)可以反映投資者的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是衡量投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的主要指標(biāo)。設(shè)定最低資金要求可以較好地驗(yàn)證投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前滬深300股指期貨合約的合約面值大約為100萬，按12%的最低保證金水平，考慮期貨交易的基本風(fēng)險(xiǎn)控制要求，50萬的資金門檻是合適的。

還有意見提出盡量簡化綜合評(píng)估的各項(xiàng)證明材料。我們認(rèn)為，綜合評(píng)估是對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的總體評(píng)估，是期貨公司審慎選擇客戶的內(nèi)在要求。綜合評(píng)估效果的關(guān)鍵是要保證各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的可驗(yàn)證性，因此需要對(duì)相關(guān)指標(biāo)提出證明材料要求。這些要求不會(huì)對(duì)適當(dāng)?shù)耐顿Y者參與構(gòu)成限制，不會(huì)對(duì)真正有需求且符合條件的投資者造成障礙。

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