2010年02月22日 09:48青島早報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

當(dāng)心三大誤區(qū)

一 滿倉操作能掙大錢

有些投資者誤認(rèn)為滿倉操作股指期貨可以賺大錢。殊不知，若投資者在市場上能開多少倉就開多少倉，不留余地，那么當(dāng)行情反向變動，導(dǎo)致可用資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)時，保證金杠桿效應(yīng)同樣使得虧損也放大了。特別在行情劇烈波動時，投資者可能在盤中就會出現(xiàn)很大虧損，被要求追加保證金或被強(qiáng)行平倉.

二 損失僅以保證金為限

有些人誤認(rèn)為買賣一手股指期貨合約僅需要合約價值12%的保證金，一旦行情不利，損失的也僅僅是這點保證金。殊不知，一旦資金管理不當(dāng)或者行情發(fā)生不利變化時，投資者持有股指期貨頭寸不僅會把保證金虧光，甚至還會倒欠期貨公司的錢。

三 “捂著”總能“解套”

由于股指期貨交易實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，一旦保證金余額低于規(guī)定水平時，將被通知要求及時追加保證金，否則將面臨被強(qiáng)行平倉、乃至爆倉的巨大風(fēng)險。同時合約到期后都將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有。假如發(fā)現(xiàn)自己的持倉方向與市場背道而馳時，要果斷止損，絕對不能像持有股票一樣長期“捂著”等待“解套”。 何訊

細(xì)則解讀：12%保證金減弱杠桿效應(yīng)

按照證監(jiān)會正式批復(fù)的中金所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，滬深300股指期貨合約交易時間為交易日9：15-11：30和13：00-15：15，最后交易日交易時間為9：15-11：30和13：00-15：00。合約最小變動價位為0.2指數(shù)點，合約交易報價指數(shù)點為0.2點的整數(shù)倍。每日價格最大波動限制是指其每日價格漲跌停板幅度，為上一交易日結(jié)算價的±10%，而最低交易保證金為合約價值的12%，比商品期貨更高。對于相對較高的保證金，銀河期貨青島營業(yè)部經(jīng)理隋曉光認(rèn)為，修訂后的合約最低保證金從10%提高到了12%，進(jìn)一步降低杠桿幅度，從我國股票市場及股指期貨仿真交易情況來看，12%的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)能夠較好地覆蓋正常情況下期、現(xiàn)貨市場可能出現(xiàn)的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，滬深300指數(shù)在6%的漲跌幅度內(nèi)變動的概率約為97%，12%的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)能夠覆蓋正常情況下連續(xù)兩個交易日的價格波動風(fēng)險。同時，12%的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)高于滬深300指數(shù)每日10%的漲跌停板幅度，能夠在期、現(xiàn)貨市場出現(xiàn)極端價格波動時，為交易所采取各項風(fēng)控措施預(yù)留一定空間，有效防范跨市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

持倉限額100手可抑制投機(jī)

投機(jī)持倉限額從原先規(guī)定的600手大幅壓縮到100手，也成為投資者關(guān)注的焦點。廣發(fā)期貨青島營業(yè)部分析師王健表示，壓縮持倉限額是在有效抑制投機(jī)交易的同時，促使大型投資者浮出水面，接受監(jiān)管，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險控制，防范市場操縱。同時，記者了解到，為適應(yīng)交易編碼制度變化，將持倉限額的限倉單位進(jìn)一步明確為以客戶號為單位；此外，明確對于結(jié)算會員的限制標(biāo)準(zhǔn)為按照每日結(jié)算后某一合約單邊的總持倉量計算，進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

關(guān)于股指期貨的套期保值功能，最終的規(guī)則簡化了保值申請和審批的程序，將套期保值的申請和審批單位由分合約審批改為按照品種審批，同時規(guī)定套期保值額度自獲批之日起6個月內(nèi)有效，有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。

對此，經(jīng)易期貨分析師劉士君表示，通過這一修訂，投資者進(jìn)行套期保值可以在各個合約之間進(jìn)行動態(tài)分配，從而避免因合約到期摘牌而需要頻繁向交易所申請新的套期保值額度，更好發(fā)揮套期保值功能，提高套期保值的效率。

滬深300指數(shù)很難被操縱

中國金融期貨交易所20日晚間宣布：首個產(chǎn)品選擇了滬深300(前收盤3251.278點)股指期貨。中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日介紹，首個股指期貨產(chǎn)品選擇了滬深300指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)，主要考慮了以下3個方面因素：

第一，滬深300指數(shù)市場覆蓋率高，主要成份股權(quán)重比較分散，有利于防范指數(shù)操縱行為。據(jù)統(tǒng)計，截至2009年12月31日，滬深300指數(shù)的總市值覆蓋率和流通市值覆蓋率約為72%；前10大成份股累計權(quán)重約為25%，前20大成份股累計權(quán)重約為37%。最大權(quán)重股招商銀行比重為3.54%。較高的市場覆蓋率與成份股權(quán)重較為分散的特點決定了該指數(shù)具有較好的抗操縱性。

第二，滬深300指數(shù)行業(yè)分布相對均衡，能夠較好地對抗特定行業(yè)的周期性波動，從而實現(xiàn)較佳的套期保值效果，滿足投資者的風(fēng)險管理需求。滬深300指數(shù)成份股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護(hù)理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡，使得該指數(shù)能夠較好對抗行業(yè)的周期性波動。

第三，滬深300指數(shù)具有較強(qiáng)的市場代表性和較高的可投資性，有利于市場功能發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。滬深300指數(shù)借鑒了國際市場成熟的指數(shù)編制理念，采用自由流通股本加權(quán)、分級靠檔、樣本調(diào)整緩沖區(qū)等先進(jìn)技術(shù)。市場檢驗結(jié)果表明，自2005年4月8日滬深300指數(shù)發(fā)布以來，該指數(shù)與上證綜指的相關(guān)性在97%以上，始終具有較強(qiáng)的市場代表性和較高的可投資性。從國際經(jīng)驗來看，各國和各地區(qū)的交易所一般首先推出具備能在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位的股指期貨產(chǎn)品，在首個產(chǎn)品上市成功后，再逐步推出分行業(yè)、分市場的指數(shù)期貨系列產(chǎn)品。（宗合）

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