股指期貨開戶首日反應冷靜 或成機構投資者天下

中新網杭州2月22日電 (記者 趙曄嬌) 渡過三年漫長的仿真交易期，中國內地股指期貨在今天迎來開戶首日，并如預料中呈現“雷聲大雨點小”之勢，開戶現場反應冷靜。假如把商品期貨視為一場“賭博”，但股指交易無疑是一場“豪賭”，主宰者或是機構投資者。

浙江省永安期貨經紀有限公司總經理施建軍認為，股指期貨是一個釋放股票市場風險的渠道。“中國現貨市場變化頗大，機構投資者比重增加。以往規避系統性風險的唯一渠道就是砍倉，今后就可以在期貨中做空，這對于機構投資者和大券商是一個比較好的機會。”

“如果把商品期貨比如小池塘，那證券市場就是大海。只有機構投資者進入，大海才能風平浪靜。”機構投資者、浙江中邦實業發展有限公司董事長勞洪波同時表示。

老客戶完成筆試約需10分鐘 咨詢熱情高漲

股指期貨可謂十年磨一劍，國家對其風險控制達到了“前所未有”的高度。

綜合開戶條件顯示，除機構以外，自然人投資者如有開戶興趣，需要具備有錢、有知識、有經驗的“三有”條件。即：開戶資金門檻50萬元；通過股指期貨知識測試，合格分數線為80分；累計10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。

記者看到，在永安期貨開戶室，一名老客戶正在填寫中金所下發的“知識測試”，總共30題，該名客戶大約花費10分鐘就已交卷，并且答對29題。

據介紹，自上午9點開放申請以來，永安期貨接到的咨詢電話就沒有斷過。現場前來開戶的大概是10人左右，最終成功通過申請的3人。由于中金所在風險控制方面有較高的要求，投資者大量開戶的情況也很難出現，開戶數量仍將是平穩增長。

“開戶情況基本符合預期。股指期貨在中國內地才剛起步，功能發揮需要時間，投資者也需要一個成熟的過程。”施建軍表示。

或加劇證劵市場波動幅度

從國際經驗來看，期貨的推出對現貨市場會有影響，但表現不一。韓國股市在推出股指期貨后出現上漲，而美國和中國香港股市在推出后出現下跌。

“股票本身有金融屬性，變成期貨后，就有了雙重的金融屬性，可能釋放出較強的能量，加大大盤波動的幅度，縮減波動的間歇。大盤的變化，又會反過來作用股指期貨，對國民經濟的穩定性產生較大的影響。”勞洪波說。

施建軍則認為，長遠來看，股指期貨能減少股票市場的波動性，也有利于現貨市場的擴容。“股指期貨具備實現‘雙向獲利’的可能，有效地改變了(市場)單邊運行的模式，這對一個成熟市場來說是必備的。雙向獲利的模式可以降低市場系統性風險，引入風險管理工具，能夠使市場更加完善。”

從中國內地市場看，股指期貨市場才剛起步，而且對投資者門檻有一定要求，大部分投資者，特別是散戶還是活躍在現貨市場，很多目前決定現貨市場走勢的因素還會繼續發揮作用。股指期貨的力量有幾何，還需交由時間來驗證。

價格波動大于股票市場 中小投資者慎入

目前，中國股票市場尚屬新興加轉軌的市場，波動較為頻繁。股指期貨市場以股票市場為基礎，價格波動往往大于股票市場價格的波動。此外，股指期貨合約標的較大，損失總額可能超過開戶者存放在期貨公司的全部初始保證金以及追加保證金。

北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受媒體采訪時認為，設定50萬資金門檻是一個很好的保護措施，并再次強調中小投資者應“慎入”。“早期應該讓更多讓機構投資者進入平衡市場，因為機構更有資金實力和判斷能力，更熟悉股指期貨的相關程序。”

也有相關證券公司表示，在期貨市場中，投資者能夠持續、穩定賺錢是非常難的。以三年為期限來看，能夠賺錢且收益穩定、持續盈利的投資者只占10%。這些投資者的資金使用始終控制在三至四成，并大部分采用對沖機制或對沖工具。

記者了解到，股指期貨和股票交易不同，這是以小博大的保證金交易，潛在損失可能成倍放大，具有杠桿性風險。此外，當日結算后，如果投資者的保證金不足，必須及時采取追加資金或平倉等措施以達到保證金要求，否則會被強行平倉。

鑒于期貨市場的風險遠高于股票市場，監管方近來頻做風險提示：期貨市場是零和游戲，希望投資者理性看待股指期貨。(完)

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