光大證券6月2日發布分析報告，認為招商銀行（600036.SH）收購永隆著眼戰略投資。
光大證券在報告中表示，近日有消息稱，招商銀行已經在競購永隆銀行的角逐中勝出，購得后者53.12%的股權共計1.23億股。光大證券認為，招行此次高調并購行為，反映了該行網點擴張和跨境經營的強烈信心，在中短期內對該行難有利潤貢獻，但對于銀行的規模擴張和功能建設有戰略意義。
光大證券認為收購發生的原因有三：
（1）由于投資失利，永隆銀行陷入經營困境，這被國內銀行視為收購良機。永隆銀行2007年凈利潤為13.14億元，總資產利潤率為1.54%，凈資產利潤率為10.99%，特別是從總資產利潤率來看處于較好水平。但2008年1季度由于投資失利巨虧4.7億港元，其中債務抵押證券和結構性投資工具分別導致損失1.92和2.84億港幣，導致1季度凈虧損0.83億港元，與去年同期實現凈利潤3.76億元形成鮮明反差，從而成為被收購的標的。
（2）招行的海外擴張企圖強烈。海外擴張對中資銀行帶來的好處包括利潤豐厚的海外市場、更強的服務支撐功能和不受管制的信貸增長環境。在此驅動下，招行的海外擴張速度很快。該行在2007年11月獲批設立紐約分行，成為1991年以來首家進入美國的中資銀行。香港在聯同中國和世界市場方面發揮著重要的窗口作用，是招行海外擴張不可能放棄的陣地。永隆的收購，將使招行獲得了香港市場的35間網點和一個老品牌，對于深挖香港市場有明顯推動。
（3）港資銀行的經驗，包括內部管理和組織體制、產品創新、零售客戶拓展和服務金融市場的經驗都能夠為招行所借鑒。而永隆銀行是一家具有較強零售業務實力的銀行，個人貸款占比達到1/3左右，并擁有75年持續經營歷史。
就此次收購來說，據市場傳聞收購價格為每股156.5港元，相當于收購對象1季度末每股凈資產的3.1倍，涉及總價為192億港元，折合人民幣為171.38億元。收購對招行的影響為：（1）短期內凈利潤將受到一定影響。1季度末，永隆銀行的債務抵押證券和結構性投資工具的投資規模總計仍有5.67億港幣，仍存在進一步減值的風險。（2）收購對公司核心資本和附屬資本總額的提升效果很小，主要增加了風險資產，因此按照2007年底數據來計算，預計招行的資本充足率和核心資本充足率將分別下降至9.89%和8.37%，雖略有所降低但仍處于較充足水平。
