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陳立輝:目前企業融資有六大常見問題需解決

2009年10月22日 13:44鳳凰網財經 】 【打印共有評論0

合眾資本主管合伙人陳立輝

合眾資本主管合伙人陳立輝 (圖片來源:鳳凰網財經)

鳳凰網財經10月22日訊 私募10年中國論壇今日在京舉行。以下為合眾資本主管合伙人陳立輝精彩觀點:

陳立輝:我們常見的企業在融資過程中出現的問題,很多企業不了解目前市場的狀況,自己在市場上隨機的去談,去找,這里存在很多問題。

第一,就是說對私募市場不了解,對這些不了解,就會花很大成本,很大的時間。私募市場也比較魚龍混雜,也有很多所謂的投資人,也有一些騙子投資人,其實我們過去很多外地企業家他們都有被騙上當的經歷,大家有興趣的話,網上有一個VC打假名單,上面有四、五十家所謂的投資機構,你如果不了解情況,遇到這種騙子被忽悠了,亂花很多錢,企業的發展會耽誤很多時間,而且這些人的存在,讓很多企業家對私募的股權市場也產生了懷疑和不信任,這會有很大的影響。

第二,企業家沒有進入市場,初戀愛情,盲目從一而終。股權市場有眾多的機構參與者存在,這樣對價格發現,通過不同的買家,不同的投資交流的過程,才可以真正發現所謂的價格,總的來講吃虧的可能性比較大。

第三,沒有任何準備,談判中處處被動。中國很多傳統企業家,中國人打交道都是先交朋友,后做生意,請吃個飯,喝個茶,互相走動一下,這跟職業化的股權機構操作模式上,會有很大的距離,因為這個行業大家都比較忙,方向性、針對性比較強,花很多時間跟一個準備不是很充分的企業家反反復復去溝通,這樣的話,這種模式就很沒有效率。

另外一方面,一個企業如果想去融資,跟基金要對口,話語能夠接上口,大家用同樣的語言,在實踐操作中其實這兩個用的不是一樣的語言,基本上是南轅北轍,投資人講的東西企業家聽不懂,會出現這種問題,這其實是各說各話,沒有存在有效的溝通和交流。

還有一點就是說,你如果沒有準備好,包括企業事先財務的整理,結構的整理,包括戰略規劃,如果這些你都沒有準備好,你去跟投資人談判,他會覺得你很村妞,你很初級。

第四,作價的問題,很多起家家初次接觸資本市場的人,不能夠依據市場的價格,完全憑感覺。有的要得很高,看到一些企業家張口就要,我們要三十倍、四十倍的市盈率,他這么要是沒有意義的,你要給投資人利益,這是第一點,這個作價不是你自己憑感覺的事情,它是有市場基礎的,也是靠市場投票的。要通過市場來發行價格。

另外一方面,企業家不懂,他就接受很低的價格,凈資產有點溢價就覺得很好,這種交易,從長期發展來看會埋伏很多隱患,因為今天你用了這種信息的不對稱,企業家過了一、兩年了解了,覺得當年我賣便宜了,你蒙騙了我,那我得去找你,因為這種情況出現的問題其實也很多,企業家心里不平衡了,他會重新找我,那就會產生很多問題。

第五,很多企業家不太懂投資條款,因為現在期貨投資,包括國內人民幣基金,現在采用的條款都很雷同,都是從海外的這些機構里組合起來的。這些條款其實有很多都需要仔細推敲,如果你不太懂的話,很容易在你不注意的地方出現問題。咱們金融危機之后,市場上有一些負面報道,企業家跟投資人分手了,投資人把企業家、CEO干掉了,其實都是因為當年在很多條款上面簽署的時候,因為企業家他是比較積極的,向前看的,總是覺得那些不好的情況不太可能發生,市場總是積極的,偏向于我的,所以他就說只要這個價格合適,我就跟你簽。

但實際上這個市場都是有波動的周期,而且像金融危機不可預見這種全球性的事件,當企業出現這種狀況的時候,投資人很大一部分條款是保護當企業經營不好的時候投資人的利益,這些條款都是需要認真的去研讀,因為這里要是搞不好,就會埋下很多的禍患。

第六,事前沒有充分論證這個企業未來退出市場的選擇,最后也會身陷被動。因為這個企業所在的行業,以及它的市場,它在資本市場的退出選擇上是有很大的余地,有所謂海外上市架構和境內上市架構的區別,這其實是一個很大的鴻溝,如果你做海外上市,你拿的是美元基金,到現在還不太可能回到國內來上市。你要是做人民幣的結構,將來即便適應海外市場的要求,那也會很難,所以這個一定要充分論證好,到底在哪個市場退出,對企業未來發展,包括個人利益的考慮是最佳的。

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