華泰證券價值分析

2010年02月26日 13:20鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

自節前新股經歷了破發潮之后，今日又將迎來新股上市的小高潮。其中華泰證券(601688)將在上交所掛牌交易，成為繼2003年上市的中信證券(600030)、去年上市的光大證券(601788)和招商證券(600999)后，第4家通過IPO方式登陸A股市場的券商。

可是首日上市卻表現低迷，上午僅漲了6%，這一點不得不讓人有點懷疑。但是之前廣發證券的爆炒，或者孕育著一些機會。

咱們來簡略分析：

公司簡介：

公司前身是1991年成立的江蘇省證券公司。經營穩健，并成功抓住了證券市場低迷時期的低成本擴張機會，03年參股了南方基金，04年與AIG合資組建友邦華泰基金；05年托管收購亞洲證券，06年控股聯合證券，同年參股江蘇銀行；07年收購信泰證券，09年通過定向增發吸收合并信泰證券、收購聯合證券股權至97.70%。公司第一大股東為江蘇國信資產管理公司(持股24.42%)，實際控制人為江蘇省國資委。主營業務包括經紀業務、投行業務自營業務、基金和資產管理業務。經過多年激烈的市場競爭，公司已躋身我國最有競爭力的證券公司行列，截止2009年12月31日，公司凈資本規模為85.31億元，各項監管指標均符合中國證監會頒布的有關規定的要求，被評定為創新類試點的29家證券公司之一，2009年公司排名全國第七。

華訊財經分析師李洋認為，公司具有很好的潛力，亮點值得關注

1.值得期待的華泰聯合業務整合

2009年華泰系經紀市場份額6.21%，位居第二，高于剔除中信建投后的中信系(6.03%)。公司計劃利用一年的時間來對華泰聯合的經紀業務進行整合，其中包括統一交易系統和運營平臺，業務整合有利于效率提升。

2.機構普遍看好，基金積極申購

華泰證券共計發行7.85億股，發行價為每股20元，共計募集資金156.9億元。本次上市的是網上發行的5.49億股，另有2.35億股網下配售股將在3個月以后上市流通。雖然總體看來資金參與華泰證券申購積極性不高，但是從華泰證券公布的網下配售結果來看，有不少機構仍然對華泰證券的發行價表示認同。其中華夏系基金中有四只基金合計申購華泰證券8300萬股，最終獲配2724萬股；其中王亞偉直接掌管的華夏大盤和華夏策略分別獲配393.3萬股和196.9萬股。這是去年IPO重啟以來，王亞偉參與網下申購最多的一次。

3.融資融券+股指期貨

2010年1月，國務院原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。初步預測，融資融券業務可以提升券商收入30%左右，預計期貨經紀業務收入將對券商凈利潤的增加3%-4%。華訊財經分析師李洋分析，融資融券與股指期貨對券商的業績增加將會持續下去，華泰證券作為創新試點券商之一，具備持續關注價值。

機構觀點：國金證券：公司在行業中具有一定的競爭優勢。1、江蘇省國資委為公司的實際控制人，公司的股東資源較為豐富；2、公司已基本形成集證券、基金、期貨和銀行為一體的證券控股集團雛形，公司的集團版圖在上市券商中最為全面；3、與中信、海通和招商較為相似的均衡業務結構使公司的抗周期優勢較為突出；4、作為A類和創新類的證券公司，公司在融資融券、股指期貨和PE等創新業務中均具有先發優勢。這些創新業務的開展有望促進公司的進一步發展。

華泰證券詢價過程中所給出的發行價格區間為每股20~22元，而最終確定的20元發行價使其成為首家以申購價格區間下限發行的新股。根據公司自身潛力，公司以后發展形勢向好，機構的認可度高，華訊財經分析師李洋認為，因為廣發證券主力強勢表現，所以排除華泰證券有一定的投資機會，我們翹首以待！(文：恒基投資特約分析師——李洋)

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