陳偉：加大對詢價機構的懲罰力度

鳳凰網財經3月9日訊 鳳凰網財經8日舉行了新股發行改革大討論第二期活動。民族證券高級宏觀策略分析師陳偉在會上表示監管層要加大對詢價機構的懲罰力度。以下為訪談文字實錄：

蘇培科：陳偉怎么看呢？

陳偉：我覺得易老師說的確實是很大一個方面，詢價和發行機制改革，放在一個綜合性的框架中進行，確實需要各個環節都市場化，但是在目前情況下，特別是發行源頭，從(合成制 音對)改成注冊制的話，困難還是不小的。因為在當前比較務實的情況下，可能是從詢價，以及發行定價的細節性方面去調整目前的制度。而目前我們發現這種詢價、定價方面有一個重大缺陷，就是各個詢價機構，包括發行人，以及配售機構，它的責任和權利都是不對等的。

蘇培科：這個不對等體現在什么方面？

易憲容：比如我們說詢價機構，它可以通過詢價，獲得20%到50%的股份，但是它最后定價的接受，是由全體投資者去接受的，這是明顯責任不對等的情況。還有一個情況，我們知道中小投資者在詢價過程中，他的權利是缺失的，但是他在二級市場上為了獲得籌碼，可能要付全部的風險。

還有在初步詢價和累計詢價之中，很多詢價機構，因為它沒有用自己的資金去實際申購，但是卻報一個價格出來，這個價格有可能是一個不負責任的地方。還有一個方面，特別是承銷商和保證機構方面，他們更多的偏愛目前的發行人之間的利益，而呼吁了投資者方面的利益。典型表現在很多承銷商型的投資者，上市公司投資價格分析報告中，存在很多很多的缺陷，特別是采用了偏愛發行的價值評估方式，因為他們更多得不到中小投資者市場因素，因此他們更多偏愛發行人。

蘇培科：我明白您的意思，一個是現在我們的承銷商，過于偏重發行人的利益，而且發行承銷商這塊有可能是包庇，或者是幫助他們上市這塊可能多一些。而對市場的基礎制度，包括我們普通投資者這塊可能關注的比較少。

另外還有一個因素，你剛才說了，我們現在初次詢價和二次詢價的時候，這個詢價環節不是拿自己的資金做一些交易，那么只是報一個虛價，朱從玖也說了，我們要對一些詢價環節，進行一個責任追訴，那這個責任追訴，你覺得應該怎么辦？

陳偉：我覺得目前責任追訴，從目前情況下，主要是信用記錄方面，但是我個人認為信用記錄，懲罰力度還是過小。因為從目前情況來看，像國外的市場，如果有信用記錄能及時公開，而且有更多的市場能夠約束，如果信用記錄，可能會在下次詢價中受到懲罰，或者干脆在下次詢價中消失了。這樣的話我覺得加大懲罰力度，才有可能在一定程度上遏制目前詢價機構，對于很多公司詢價過于偏愛的情況。

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