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國(guó)信證券

今年政府工作報(bào)告提出積極擴(kuò)大直接融資。通過研究歷年的政府工作報(bào)告，我們可以發(fā)現(xiàn)，2007年，政府工作報(bào)告提出“要大力發(fā)展資本市場(chǎng)。推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重”。而在2004年，政府工作報(bào)告提出“推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，逐步提高企業(yè)直接融資比重”。通過比較可以發(fā)現(xiàn)，自2004年以來的七次報(bào)告中，對(duì)直接融資的描述呈現(xiàn)出遞進(jìn)加重的語氣。從“逐步提高”到“擴(kuò)大”，再到“積極擴(kuò)大”，直接融資的要求也是不斷提高。

可以印證的是，從歷年的融資規(guī)模看，2007年最高，那么2010年是否再創(chuàng)新高，從目前的融資速度看，整個(gè)發(fā)行的融資額還是非常大的。當(dāng)然，直接融資還包括債券市場(chǎng)的融資。

擴(kuò)大直接融資是在經(jīng)濟(jì)回升的過程中，這兩者應(yīng)該是相輔相成的。也就是說經(jīng)濟(jì)保持較快的增速，那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求也比較大，這樣融資的規(guī)模也會(huì)較大。

此外，政府工作報(bào)告今年把“調(diào)結(jié)構(gòu)”放在首位，而2009年是排在“保增長(zhǎng)”后面。要實(shí)現(xiàn)“好字當(dāng)頭”，需要體現(xiàn)在以下產(chǎn)業(yè)和結(jié)構(gòu)的改變。

1、關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)。報(bào)告提出，大力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；要大力發(fā)展新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)和高端制造產(chǎn)業(yè)；積極推進(jìn)新能源汽車、“三網(wǎng)”融合取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，加快物聯(lián)網(wǎng)的研發(fā)應(yīng)用；加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投入和政策支持。

2、鞏固擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，積極培育信息、旅游、文化、健身、培訓(xùn)、養(yǎng)老、家庭服務(wù)等消費(fèi)熱點(diǎn)，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

3、結(jié)構(gòu)調(diào)整包括區(qū)域均衡發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。尤其是區(qū)域發(fā)展方面，政府工作報(bào)告提出，要重點(diǎn)抓好西藏和四省藏區(qū)、新疆經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展政策的制定和實(shí)施工作。

一句話，繼續(xù)看好低碳、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)消費(fèi)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

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