2009年12月31日 15:17鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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公司是我國化學工業(yè)工程領域內(nèi)資質最為齊全、業(yè)務鏈最為完整的工業(yè)工程公司。公司業(yè)務集勘察、設計、施工為一體,各項業(yè)務資質完整,并已在全國形成完善布局。目前公司正通過10個主要的下屬設計企業(yè)以及9個下屬施工企業(yè)在國內(nèi)各地開展業(yè)務。公司在行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯,居于行業(yè)領導地位。

普通化工投資放緩,煤化工等新領域的高端市場將成公司國內(nèi)業(yè)務主要成長點。公司主要從事化工、石油化工領域的工程承包,市場規(guī)模主要取決于化工、石油化工業(yè)的投資建設規(guī)模?！笆晃濉鼻捌?國家經(jīng)濟總量將在國家宏觀調(diào)控的基礎下平穩(wěn)增長,化工、石油化工固定資產(chǎn)投資呈快速上升趨勢,2005到2008年年均復合增長率達到30%,但隨著當前部分傳統(tǒng)化工行業(yè)產(chǎn)能日益飽和,這部分的投資增速有放緩的跡象。未來驅動化工工程建設的主要動力將主要來自煤化工等新興領域的快速發(fā)展,公司在煤化工等領域技術儲備豐厚,有望在這些新領域獲得新的業(yè)務增長點。

積極擴大海外市場是公司未來的另一主要發(fā)展戰(zhàn)略。海外市場方面,公司目前在亞洲(特別是中亞、中東、東南亞、南亞)、澳洲、非洲等區(qū)域已形成一定的經(jīng)營網(wǎng)絡,06-08年公司來自海外市場的訂單快速增長,由期初的折合人民幣34億元快速上升至08年底的121億元,08年公司來自海外市場的訂單占到全公司的1/3。雖然09年上半年的訂單數(shù)量有所回落,但我們預計隨著國際經(jīng)濟的逐步回穩(wěn),公司憑借在傳統(tǒng)化工領域的技術及成本優(yōu)勢,海外市場仍將有較大的成長空間。

建議申購價為4.25-5.10元。預計09-11年公司實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤分別為9.9、12.1和14.2億元,對應發(fā)行后的每股收益為0.20、0.24和0.29元。我們參照同類工程公司的當前市盈率估值水平及綜合公司自身特點,得到公司每股的合理價值為4.25-5.10元,對應公司10年發(fā)行后的市盈率為17.4-20.9倍,建議投資者在此區(qū)間進行申購。

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