央行副行長(zhǎng)吳曉靈：發(fā)展私募股權(quán)基金降溫雙順差

本報(bào)訊 央行副行長(zhǎng)吳曉靈昨日在“北京國(guó)際金融論壇2007年會(huì)”上表示，在中國(guó)面臨國(guó)際收支雙順差和社會(huì)流動(dòng)性過多的背景下，中國(guó)應(yīng)該更多地發(fā)展人民幣私募股權(quán)投資基金。她建議，把外資控股在25%以下的人民幣私募基金作為中資基金來對(duì)待，以拓寬此類基金的投資范圍。她還認(rèn)為，應(yīng)該允許銀行投資私募基金。

吳曉靈說，目前中國(guó)雙順差趨勢(shì)非常嚴(yán)重，中國(guó)人民銀行不得不動(dòng)用更多的工具對(duì)沖過多的流動(dòng)性。而在社會(huì)流動(dòng)性過多的背景下，中國(guó)發(fā)展私募股權(quán)基金不缺資金，缺的是投資和管理方面的技術(shù)。她指出，在中國(guó)流動(dòng)性過多的背景下，外資私募股權(quán)基金在境內(nèi)投資的難度將比過去有所加大，此時(shí)應(yīng)更多地發(fā)展人民幣私募股權(quán)基金。

吳曉靈指出，私募股權(quán)基金是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)起到很大的幫助。她認(rèn)為，對(duì)私募股權(quán)基金應(yīng)發(fā)揮其正面效應(yīng)，克服其負(fù)面效應(yīng)，而克服其負(fù)面效應(yīng)的唯一的辦法就是要控制它的投資杠桿比例。對(duì)于股權(quán)基金，應(yīng)該控制其收購(gòu)的杠桿比例，而對(duì)于證券投資基金，特別是對(duì)沖基金，應(yīng)該控制它向儲(chǔ)蓄類機(jī)構(gòu)融資的比例。

“只有這樣，才不至于出現(xiàn)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)累及銀行、壽險(xiǎn)公司等儲(chǔ)蓄類機(jī)構(gòu)。而銀行和壽險(xiǎn)公司等儲(chǔ)蓄類機(jī)構(gòu)的投資或貸款也應(yīng)貫徹徹底了解客戶的原則，審慎投資，如此才不至于在基金業(yè)績(jī)發(fā)生波動(dòng)時(shí)引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”吳曉靈說。

吳曉靈認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)具備發(fā)展股權(quán)投資基金的環(huán)境。首先，《公司法》、《證券法》、《信托法》、《合伙企業(yè)法》為私募股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律基礎(chǔ)；其次，國(guó)家制定了對(duì)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金的鼓勵(lì)政策；第三，《合伙企業(yè)法》的出臺(tái)避免了對(duì)私募股權(quán)基金的雙重征稅；第四，資本市場(chǎng)股權(quán)分置問題的解決、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的加快發(fā)展，為股權(quán)基金的投資和退出提供了更多的機(jī)會(huì)。

對(duì)于私募股權(quán)投資基金在中國(guó)的發(fā)展，吳曉靈認(rèn)為，首先，為解決流動(dòng)性過多的問題，應(yīng)更多地發(fā)展人民幣股權(quán)基金。其次，應(yīng)積極培育基金管理團(tuán)隊(duì)，鼓勵(lì)境外的基金管理團(tuán)隊(duì)在中國(guó)設(shè)立人民幣基金培育本土人才。第三，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)協(xié)調(diào)政策，以審慎原則界定合格的投資人。如應(yīng)按照年收入或凈資產(chǎn)額界定合格的自然人投資者，而以審慎原則界定合格的機(jī)構(gòu)投資者。第四，應(yīng)該借鑒地方政府經(jīng)驗(yàn)，盡快出臺(tái)合伙制基金的稅收征管辦法和工商注冊(cè)程序。第五，盡快完善多層次資本市場(chǎng)，疏通基金退出渠道。對(duì)于信托制私募基金投資的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)應(yīng)放寬企業(yè)上市的相關(guān)限制。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)投資私募股權(quán)基金，吳曉靈說，應(yīng)在制定風(fēng)險(xiǎn)控制要求的前提下，放寬其準(zhǔn)入限制。她認(rèn)為，除保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司目前可以有一定比例的資金可以投資私募基金外，也可以應(yīng)該允許銀行投資私募基金。但她也表示，銀行投資私募基金應(yīng)要有更多的審慎性管理要求。一要設(shè)立投資占資產(chǎn)的比例限制；二要設(shè)定最高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)量權(quán)重，其權(quán)重甚至可以超過100%；三要有嚴(yán)格的損失撥備要求；四要嚴(yán)格控制所投基金的杠桿率。

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