2010年05月25日 09:18中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

市值只有230億美元的英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)拋出了355億美元收購(gòu)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG旗下亞洲業(yè)務(wù)分支友邦保險(xiǎn)(AIA)的方案，在業(yè)界上演了一段“蛇吞象”的傳奇。為解決收購(gòu)資金難題，保誠(chéng)5月17日宣布啟動(dòng)總額為210億美元的配股融資計(jì)劃，并于25日在中國(guó)香港和新加坡上市。

不過(guò)，保誠(chéng)若要成功收購(gòu)AIA，還需在6月7日的股東大會(huì)中獲得75%或以上的股東贊成。

配股融資計(jì)劃啟動(dòng)

保誠(chéng)收購(gòu)AIA之路頗多坎坷。

雖然AIA是AIG的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但如此巨額的收購(gòu)計(jì)劃還是讓市場(chǎng)疑慮叢生。收購(gòu)消息公布的當(dāng)天，保誠(chéng)股價(jià)即下跌12%至530便士，形成其一年來(lái)最大跌幅，其市值也從前一周收盤(pán)時(shí)的149億英鎊跌至134億英鎊。而英國(guó)金融服務(wù)管理局FSA也擔(dān)心保誠(chéng)收購(gòu)AIA后的償付能力，要求保誠(chéng)先行處理若干有關(guān)資本水平的問(wèn)題，致使保誠(chéng)一度推遲配股和原定于5月11日的上市日期。而一直到現(xiàn)在，保誠(chéng)的股價(jià)也沒(méi)能回到交易宣布之前的水平。

根據(jù)此次配股融資方案，保誠(chéng)將向現(xiàn)有股東以每?jī)晒商峁?1股新股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為每股104便士或11.78港元(約合人民幣10.6元)?？偟娜谫Y規(guī)模將達(dá)到210億美元，創(chuàng)下英國(guó)有史以來(lái)最高的新股發(fā)行融資紀(jì)錄。

保誠(chéng)同時(shí)披露了有關(guān)收購(gòu)代價(jià)，除包括250億美元現(xiàn)金外，還包括30億美元強(qiáng)制性可換股債券、55億美元股本權(quán)益、20億美元一級(jí)票據(jù)與次級(jí)票據(jù)，主要的改動(dòng)是AIG可能會(huì)認(rèn)購(gòu)最多18.75億美元混合式資本。整體交易完成后，保誠(chéng)的資本盈余為52億英鎊，消除了FSA之前對(duì)其資本能力的質(zhì)疑。

保誠(chéng)將于6月7日舉行股東大會(huì)通過(guò)收購(gòu)AIA議案。保誠(chéng)CEO蒂亞姆在宣布配股融資計(jì)劃啟動(dòng)的同時(shí)也公布了本次收購(gòu)的財(cái)務(wù)目標(biāo)：2013年實(shí)現(xiàn)合并后亞洲新業(yè)務(wù)保費(fèi)增長(zhǎng)1倍以上至28億英鎊；2013年實(shí)現(xiàn)合并后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1倍以上至32.6億英鎊；從2011年每年從AIA獲得上游收入10億美元；維持原先的股息政策等。同時(shí)，保誠(chéng)計(jì)劃2013年前實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)保費(fèi)收入?yún)f(xié)同效益8億美元；2013年前實(shí)現(xiàn)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則成本效益3.7億美元。

欲售友邦中國(guó)半數(shù)股權(quán)

保誠(chéng)目前持有信誠(chéng)人壽50%的股權(quán)，成功收購(gòu)AIA之后，客戶及資產(chǎn)規(guī)模冠絕全球同業(yè)的保誠(chéng)除須接受FSA的額外監(jiān)管要求外，還需要處理在中國(guó)、印度等市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則所不允許的壽險(xiǎn)雙牌照等問(wèn)題。

蒂亞姆在公布配股計(jì)劃之后的分析師會(huì)議上透露，打算出售友邦中國(guó)的一半股權(quán)，現(xiàn)正就這問(wèn)題與中國(guó)證監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)溝通。不過(guò)，他表示內(nèi)地監(jiān)管部門(mén)并沒(méi)有設(shè)定時(shí)間表，亦不會(huì)影響他們收購(gòu)AIA的進(jìn)程。

蒂亞姆還表示，保誠(chéng)有意與中國(guó)中信集團(tuán)建立合資公司。此番言論令業(yè)界揣測(cè)頗多，由于信誠(chéng)人壽是保誠(chéng)與中信集團(tuán)合資建立，如中信集團(tuán)入股友邦中國(guó)，一方面可緩解保誠(chéng)的收購(gòu)壓力，另一方面也令兩家保險(xiǎn)公司的股東成分相同，方便整合。

業(yè)內(nèi)人士也大都傾向于上述整合方式。中國(guó)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心閻建軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)坦言：“兩家合成一家比較方便操作，否則涉及到很多麻煩事?！?

按照保誠(chéng)披露的數(shù)據(jù)，友邦中國(guó)目前的商業(yè)價(jià)值為12億美元。收購(gòu)?fù)瓿珊笃渑c信誠(chéng)人壽現(xiàn)有資源的有效整合及協(xié)同優(yōu)勢(shì)的最大發(fā)揮，無(wú)疑將影響中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)格局。

記者了解到，目前，除了中信集團(tuán)以外，保誠(chéng)仍在積極接觸其他潛在買(mǎi)家。

版圖東擴(kuò)

閻建軍表示，保誠(chéng)收購(gòu)AIA看中的正是亞洲保險(xiǎn)市場(chǎng)，特別是中國(guó)和印度所謂的中產(chǎn)階層的興起。

麥肯錫去年的一項(xiàng)研究認(rèn)為，未來(lái)5年內(nèi)，全球壽險(xiǎn)業(yè)的增長(zhǎng)將有40%來(lái)自亞洲。其中，中國(guó)和印度將占據(jù)亞洲壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)的大約70%。而過(guò)去十年，保誠(chéng)在亞洲新業(yè)務(wù)的價(jià)值每年都成長(zhǎng)近30%，相當(dāng)于它在其他市場(chǎng)成長(zhǎng)率的六倍。

因此，于去年9月上任的蒂亞姆力主收購(gòu)AIA，他公開(kāi)表示這將把保誠(chéng)集團(tuán)在亞洲區(qū)域獲得的新業(yè)務(wù)利潤(rùn)比例從44%增至60%，并在三年內(nèi)為保誠(chéng)省下3.4億美元稅前成本。而保誠(chéng)亞洲CEO班力導(dǎo)也認(rèn)為收購(gòu)AIA是“1＋1＝3”的交易。

有關(guān)資料顯示，保誠(chéng)收購(gòu)AIA后將一舉占領(lǐng)越南45%、新加坡32%、泰國(guó)29%、菲律賓30%、香港24%、印尼18%以及印度14%的市場(chǎng)份額，并成為上述大部分國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)冠軍。

同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，雖然亞洲區(qū)的增長(zhǎng)潛力雄厚，但政治、貨幣匯率、股票市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)普遍高于歐美等成熟經(jīng)濟(jì)體系。而且保誠(chéng)和AIA在亞洲一直是強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其合并后的協(xié)同效應(yīng)還有待觀察。

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